债市跟踪周报：债基继续拉久期

理财存续规模小幅增长

截至2月16日，普益标准口径下，本周理财存续规模为30.2万亿元，环比上升48亿元。其中，固收类理财产品存续规模上升幅度最大。新发理财产品业绩比较基准多数回落，现金管理类和固收类理财产品平均年化收益率有所下降，理财产品破净率有所下降。

银行间债市杠杆率维持低位

本周银行间债市杠杆率有所回落，交易所债市杠杆率也有所下降，均处于较低水平。

利率债基继续拉久期

本周债市逆风因素积蓄，资金维持紧平衡，股市表现偏强，社融信贷开门红，利率债收益率普遍上行。考虑到低利率环境下久期策略占优，机构继续向久期要收益。利率债基和信用债基久期均有所上升。

置换债发行进度达35.6%

截至2月14日，今年置换债已发行和已披露计划发行规模合计为7115亿元，累计发行进度为35.6%。2月17日-21日，多地披露发行置换债达3335亿元。

2025Q1地方债发行计划

截至2025/2/14，33个省、计划单列市披露了2025年一季度地方政府债券发行计划，一季度计划发行规模合计22736亿元。2月地方债计划发行11513亿元，再融资专项债发行7183亿元；3月地方债计划发行6047亿元，再融资专项债发行2386亿元。

风险提示

政策不确定性；基本面变化超预期。