碳酸锂短期交易逻辑概述
需求端
- 2月电池厂和正极厂排产环比下降6-8%和10%，新能源汽车零售缓慢回暖，储能订单表现较好。
- 头部正极厂客供比例增加，下游刚需采购，心理价位下调，等待3月排产数据超预期。
供应端
- 海外锂矿报价坚挺，但国内头部大厂矿山有复产预期，矿价承压。
- 锂盐厂复产及新增产能爬产，周度产量止跌回升，3月排产更高，叠加进口量环比大增预期，供应压力较大。
交易策略
- 需求端：动力受以旧换新政策支持，储能受抢装并网支持，旺季依旧可期，市场预计3月正极厂排产环比增长20-25%。
- 供应端增量预期更大，头部大厂旗下冶炼厂陆续复产，新投产能爬产，个别氢氧化锂厂柔性转产，盐湖产量季节性回升，3月碳酸锂排产高达7.8万吨以上。
- 3月国内碳酸锂总供应预计达到10万吨以上，过剩可能达到1万吨。
- 本周碳酸锂库存拐点出现，后市价格大概率承压下行。
- 单边：震荡偏空思路对待。
- 套利：暂时观望。
- 期权：考虑卖出主力合约虚值看涨期权。
碳酸锂一周价格回顾
- 锂辉石CIF精矿（6%，美元/吨）：8388-3984美元/吨。
- 锂云母精矿（2-2.5%，元/吨）：1840-1800元/吨。
- 碳酸锂期货主力合约：7678-7790元/吨。
- SMM电池级碳酸锂现货平均价：7625-7150元/吨。
- SMM工业级碳酸锂现货平均价：7340-7400元/吨。
- SMM电池级氢氧化锂现货平均价：7050-7055元/吨。
- SMM工业级氢氧化锂现货平均价：6375元/吨。
- 三元前驱体及三元材料价格稳定。
- 磷酸铁锂价格小幅波动。
- 电解液价格稳定。
- 仓单日报：广期所仓单4593-7507吨。
新能源汽车需求分析
中国市场
- 1月新能源乘用车零售销量74.4万辆，同比增长10.5%，环比下降42.9%。
- 政策延续期购车回暖较慢，节前需求逐步释放。
- 动力电芯产量呈淡季季节性，1-2月排产环比下行。
海外市场
- 2024年全球新能源汽车销量1738万辆，同比增长24.4%。
- 美国销量146.2万辆，同比增长3.8%。
- 欧洲销量282.7万辆，同比下降0.4%。
- 中国出口127.5万辆，同比增长11%。
- 海外1月动力电芯产量15GWh，同比增长25%。
储能市场分析
- 2月9日政策取消新能源项目强制配储，或减少储能配置需求。
- 2024年储能配置需求83GWh，占电芯产量25%。
- SMM预计1-2月储能电芯产量62.43GWh，同比增长186%。
- 中国2小时储能项目中标规模、电芯库存、月度产量及库销比均显示抢装趋势。
排产及下游补库
- 2月电池和正极排产小幅下行，下游逢低补库，3月预期环比增15%。
- 动储电芯产量合计同比增98%至230.7GWh。
碳酸锂供应分析
锂矿价格
- 开年矿价坚挺，海外供应扰动，近期拍卖价格较高，但枧下窝复产，3月后矿价可能松动。
- 辉石原料倒挂，碳酸锂周度产量连续下降，但近期矿价下调，锂盐利润修复，产量和开工预计回升。
锂盐产量
- 锂盐厂复产，新投产能爬产，个别氢氧化锂厂柔性转产，盐湖季节性回升，3月碳酸锂排产高达7.8万吨以上。
进口量
- 智利1月出口碳酸锂及氢氧化锂2.75万吨，环比+23%，同比+56%；对中国出口1.91万吨，环比+43%，同比+95%。
- 阿根廷每月稳定进口4000吨。
- 3月国内碳酸锂总供应预计达到10万吨以上，过剩可能达到1万吨。
碳酸锂供需平衡
- 1月供需偏紧，碳酸锂连续去库，节后锂盐厂复产，需求端平稳，本周库存转为累库。
- 广期所仓单持续减少，但仍在高位，3月底集中注销。
行业新闻
- 当升科技与中伟新材料签署战略合作协议。
- 宜春钽铌矿锂云母精矿拍卖价格2360元/吨。
- 花旗下调2024年锂价预期至11,000美元/吨。
- Kodal开始在马里Bougouni锂矿生产。
- Albemarle计划2025年中期对部分锂转换设施进行维护。
