贵金属有色金属产业日报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 贵金属日度观点 黄金期货延续了强劲上涨趋势，主要受到海外贵金属乐观交易情绪的驱动。同时，美元和美债收益率走弱，叠加地缘政治风险（如巴以冲突、俄乌冲突）的避险需求，为黄金价格提供了有力支撑。此外，全球央行购金需求强劲，限制了金价的下行空间。 铜日度观点 铜价在周中继续保持强势，有几个现象值得关注：1. COMEX铜和LME、SHFE的价差继续拉大。即使把美国关税部分增量预期加入，依然存在套利机会（利多沪铜）；2.铜矿现货TC负值加深，反映出矿端相对冶炼端偏紧继续存在（利多）；3.精废价差继续高企（利空）；4.沪铜库存高于去年同期（利空）；5.沪铜持仓伴随价格上涨而上升，说明高铜价逐渐被接受，且多空互换减少。值得注意的是，2月14日夜盘，沪铜价格回落，但是持仓量并未明显下降，属于多空互换（利多）。 ... 锌日度观点 利多因素： 1.库存低位支撑：锌锭七地库存仍处往年同期低位，节后累库不及预期，提供价格支撑。 1.供应增量趋势：矿端趋松预期兑现，加工费上涨，炼厂利润修复，供应压力增加。 2.宏观贸易风险：特朗普关税政策引发全球贸易冲突担忧，压制工业品价格。 .... 铝日度观点 铝：截至2月14日，电解铝完全加权成本为16992元/吨，环比-67.14元/吨，行业利润为3607.7元/吨，环比157.2元/吨，利润继续走阔，铝价上行动能有限。 氧化铝：阿拉丁调研了解，山西某大型氧化铝厂于2月11日对单台锅炉进行检修，检修期间影响产能约60万吨，检修结束时间暂不确定。氧化铝价格已跌破部分企业成本线，成本支撑凸显，关注后续减产情况及铝土矿价格。 ....... 锡价在上周周中继续随有色板块上涨，主要依靠整体宏观和情绪，次要和自己的需求也有一定相关。宏观对于有色金属的上涨有两块，第一块是美元指数的持续回落推升有色，另一块是来自国内股市的上涨对于期市的推动作用。情绪方面，目前投资者情绪较为乐观，沪锡持仓随着价格上涨，属于正面效应。锡自身需求方面，美国对加拿大和墨西哥加征的关税时间延迟1个月，利好短期需求。 ........ 镍产业链日度观点 本周镍价震荡下行，跌幅超过2%。印尼镍矿配额信息不断扰动镍价，上周减配消息带来提振，这周消息反转镍价开始向下修复。外电APNI最新消息称2025年印尼镍矿配额已经批复2.98亿吨，甚至超越了2024年的2.71亿吨，镍矿供应偏松延续，长期对价格或形成压制。春节将近，镍整体基本面无太大波动，镍矿价格企稳， 镍豆产硫酸镍成本线受镍价低迷影响有所上移。上下游企业大多已经完成备货进入假期，现货交易情绪平淡。不锈钢方面，镍铁累库局面延续，周内出厂价小幅上移，成本支撑稳定。工厂从22号开始大多已经停产放假。 交割品价格及仓单 镍矿价格及库存 镍生铁价格 ..... 硅产业链日度观点 工业硅何处是底或仍取决于减产。若期货持续在此价格震荡，预计产业链边际产能将逐步收缩，但当前库存依旧较高，渠道库存充裕压制价格上涨。中期关注配额制和行业自律落实情况。 ...... 碳酸锂日度观点 中长期供应过剩局面不改，供应压力持续释放，下游排产需求收缩。预期矛盾在2025年需求表现能否维持2024年四季度的表现，节后关注企业复工进度。