有色金属日报

有色金属团队 2025-02-18 基本金属 公司资质 ◆铜： 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 截至2月17日收盘，沪铜主力03合约下跌1.00%至77030元/吨。铜价的大幅波动仍由宏观因素驱动，特朗普签署对等关税备忘录，关税政策不确定性减弱，铜价相关溢价下降。周五晚美国零售数据低于预期，亦减少了市场的通胀预期，多头资金减仓止盈，铜价出现较大回调，美、伦铜价差亦大幅回落。国内铜精矿现货TC继续维持负数，矿紧现状没有改善，但元月国内电解铜产量继续维持百万吨左右，2月产量预计继续保持高位或更多，副产品价格居高带来了成本的支持。节后下游开工率逐步回升，但高铜价下消费恢复增速有限，库存持续累积。短期供需的宽松限制铜价上升空间，不过铜长期的需求逻辑仍在，新能源汽车、AI布局继续推动铜的增量需求，而国内对冲政策仍可期待。铜价调整可考虑逢低持多。技术上看，沪铜主力合约短期调整，但还维持震荡上行的趋势，运行区间或在76500-78000。 有色金属团队 研究员： 李旎咨询电话：027-65777105从业编号：F3085657投资咨询编号：Z0017083 汪国栋 咨询电话：027-65777106从业编号：F03101701投资咨询编号：Z0021167 ◆铝： 联系人： 截至2月17日收盘，沪铝主力03合约上涨0.02%至20615元/吨。整体矿端供应逐步好转、价格逐步下行。氧化铝运行产能周度环比下降20万吨至9185万吨，氧化铝库存周度环比小幅增加3.7万吨至322.5万吨。山东某150万吨氢氧化铝项目逐步贡献氧化铝产量，山西和河南各有1家氧化铝厂对单台锅炉进行检修，检修周期约半个月，后期可能将有更多氧化铝厂提前进行计划性检修。电解铝运行产能4385.4万吨，周 张桓 咨询电话：027-65777106从业编号：F03138663 度环比持平。中铝青海产能扩建升级项目逐步启槽，贡献产能净增量10万吨，双元铝业、新疆农六师基本完成投产计划，贵州安顺仍在复产。去年底因成本或检修原因减产的四川铝企积极复产中，广元林丰春节后通电复产，四川启明星加快复产并将于3月满产，广元弘昌晟预计4-5月满产，博眉启明星预计3月满产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升4.1%至60.9%。库存方面，铝锭、铝棒社库季节性累库但幅度较往年不大。国内两会在即，外部关税和经济下行压力之下，经济刺激政策仍然值得期待，仍然建议适度逢低布局多单。市场对美国关税的交易或将偏晚进行，届时将面临价格回落风险。 ◆镍： 截至2月17日收盘，沪镍主力03合约下跌0.19%至123860元/吨。宏观面，美国总统特朗普发表对等关税言论，最新美国CPI数据增长高于前值，市场预期美联储降息或进一步放缓。镍矿方面，印尼镍矿升水上调，菲律宾参议院通过禁止原矿出口的法案，镍矿端支撑走强。精炼镍方面，国内华东地区厂家维持投产，1月电解镍产量3万吨，同比增加18.70%，国内库存累库。镍铁方面，矿端整体维持强势下镍铁边际上移，下游不锈钢需求偏强，镍铁短期价格预计较为强势。不锈钢方面，2月300系不锈钢粗钢排产168.3万吨，环比增加7.46%，同比增加27.03%。当前市场处于淡季，下游以刚需采购为主。硫酸镍方面，当前三元产业链对硫酸镍需求有限，硫酸镍供需双淡下疲弱持续，价格维持低位平稳。综合来看，镍供给过剩格局下基本面偏空，关注宏观事件影响，建议观望或逢高做空。 ◆锡： 截至2月17日收盘，沪锡主力03合约涨幅0%至260980元/吨。据上海有色网，1月国内精锡产量为1.57万吨，环比减少3.4%，同比增长1.9%。12月锡精矿进口3706金属吨，环比减少27%，1-12月累计进口量同比减少4.5%。1月份印尼精炼锡出口量为1566吨，环比减少67%。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，12月国内集成电路产量同比增速为12.5%，全球半导体贸易组织预计2024年全球半导体销售额增速将同比增长13%。国内外交易所库存及国内社会库存整体处于中等水平，较节前减少166吨。市场担忧刚果（金）局势对锡矿供应形成扰动，缅甸佤邦锡矿开采未恢复，1月印尼精锡出口处于季节性低位，下游半导体行业复苏有望对需求形成支撑。近期锡原料端短缺仍然存在，但后期印尼精锡供应形成补充，建议持区间交易思路，参考沪锡03合约运行区间25-27.5万/吨，建议持续关注缅甸复产进展及下游需求端回暖情况。 现货成交综述 铜 国内现货铜价格下跌，长江现货1#铜价报77410元/吨，跌240元，贴水20-升水2，跌130元；长江综合1#铜价报77285元/吨，跌290元，贴水180-贴水70，跌180元；广东现货1#铜价报77100元/吨，跌430元，贴水20-升水180，涨70元；上海地区1#铜价报77340元/吨，跌210元，贴水110-贴水30，跌100元。现货市场，铜价急跌激发市场买家逢低采购意愿，持货商中出现抛售以锁定利润的现象，今日升水承压大幅下调。午后盘面依旧疲弱，盘中交易主要集中在较低价格区间，整体低价位成交量相对可观。 铝 长江现货成交价格20520-20560元/吨，跌60元，贴水69-贴水20，跌5元；广东现货20500-20550元/吨，跌80元，贴水80-贴水30，跌25元；上海地区20510-20550元/吨，跌60元，贴水70-贴水30，跌5元。电解铝终端市场仍维持按需采购，价格偏高致接货意愿下降，高价货源无人问津，持货商有挺价转降价出售，市场贴水货源逐渐增多，令市场难以匹配实际需求体量，整体看成交表现缺乏活力。 氧化铝 氧化铝华南地区每吨报3360-3410元之间，与前一交易日报价跌20元；华东地区氧化铝每吨报3530-3570元之间，与前一交易日报价跌20元；西南地区氧化铝每吨报3460-3500元之间，与前一交易日报价跌50元；西北地区氧化铝每吨报3400-3440元之间，与前一交易日报价跌20元。 现货市场成交热度稍有回升，现货价格跌势略有放缓，持货商出货态度依然积极，下游逢低刚需补库，整体交易活跃度尚可。 锌 长江综合0#锌价报23690-23790元/吨，均价23740元，跌290元，1#锌价23600-23700元/吨，均价23650元，跌290元；广东南储0#锌报23370-23670元/吨，均价23520元，跌290元，1#锌价23300-23600元/吨，均价23450元，跌290元。今日现货锌市场报价0#锌在23680-23790元/吨之间，1#锌在23610-23700元 /吨之间。对比沪期锌2502合约0#锌升水570-升水680元/吨，1#锌贴水25-升水680元/吨，对比沪期锌2503合约0#锌贴水25-升水85/吨，1#锌贴水95-贴水5元/吨。 现货时市场跟随盘面下调报价，持货商现货流通有所增加，挺价情绪明显降温，贸易商尚未完全复工，交投氛围欠佳，下游订单偏弱，原料多以消耗现有库存为主，入市询价积极性欠佳，刚需逢低补库，但成交量仍有限。 铅 长江综合1#铅价报17060-17160/吨，均价17110元，持平；广东南储1#铅报17010-17110元/吨，均价17060元，持平；今日现货铅市场报价在17000-17160元/吨之间，对比沪期铅2502合约贴水140-升水20元/吨，沪期铅2503合约贴水155-升水5元/吨。 现货市场多持稳居多，持货商虽有挺价情绪，但下游高价接受度偏低，入市询价氛围尚可但实际采购积极性欠佳，部分刚需被迫接受高价补货，整体成交表现冷淡。 镍 长江综合1#镍价123250元/吨-126250元/吨，均价报124750元/吨，下跌1000元/吨，长江现货1#镍报123700元/吨-125900元/吨，均价报124800元/吨，下跌950元/吨，广东现货镍报126000元/吨-126400元/吨，均价报126200元/吨，下跌850元。 现货市场，镍价有所回落，部分商家询盘意愿好转 锡 长江综合1#锡价报258900元/吨-261900元/吨，均价报260400元/吨,下跌1200元；今日上海现货1锡报价报258250元/吨-262250元/吨，均价260250元/吨，较上一交易日价格下跌1250元/吨。 现货市场，随着近期锡价攀升打压市场交投意愿，部分维持观望情绪。 数据来源：长江金属网长江期货有色产业服务中心 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777106网址：http://www.cjfco.com.cn