利用主权投资者在非洲基础设施投资方面的潜力2025

利用主权投资者在非洲基础设施投资的潜力 Acknowledgments 缩写列表 目录 ....................1...........................................................7第 3 章非洲主权投资者格局 … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … …三缩略语一览表 … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … …引言 … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … …Chapter 1主权基金全球基础设施投资Chapter 2非洲主权投资 Chapter 4帮助利用主权投资促进基础设施发展的建议........................19 1.将基础设施纳入非洲主权投资者的投资任务......................................................................................................212.建立正确的治理结构..........................................................................................................223.将可持续性纳入投资.......................................................224.利用国际资本...................................................................23 盒子 Box 1.非洲中非发展基金Box 2.主权基金的类型学Box 3.非洲未来的主权财富基金Box 4.非洲之角的合作 ： 埃塞俄比亚的 EIH 和吉布提的 FSDBox 5.UNCTAD - UNEP FI 机构投资者可持续性整合框架Box 6.促进外国投资 ： 印度的 NIIF 和印度尼西亚的 INABox 7.与多边开发银行共同投资 ：Box 8.泛非绿色基金 Tables 表 1.按资金来源划分 ， 2012 - 2024 年 * 表 4. 数字 2012 - 2023 年按行业划分的主权投资者全球投资..图 1.2016 - 2023 年主权财富基金的化石燃料投资与绿色投资图 2.2012 - 2023 年非洲主权投资图 3.NIIF 和 INA ： 基金融资来源 (百分比)图 5. Introduction Chapter 1 主权基金全球基础设施投资 图 2. Chapter 2 主权investment在非洲 表 1.在北非和撒哈拉以南非洲的累计投资 ， 按资金来源划分 ， 2012 - 2024 年 * Box 1. 埃及主权投资 对海湾基金而言，尽管过去十年间政府多次发生变化带来了挑战，埃及仍是一个关键的关注国家。2018年，该国成立了自己的主权基金——埃及主权基金（TSFE），作为外国投资者共同投资的平台。自那时起，海湾基金已通过与TSFE合作或独立投资的方式，在多个行业向埃及的关键资产投入了超过70亿美元的资金。阿布扎比的ADQ于2021年在开罗开设了办事处，以管理其在该国的多 billions 美元的投资组合。根据埃及中央银行的数据，仅在2022年，来自阿联酋、沙特阿拉伯、卡塔尔和科威特的主权财富基金就签署了总额达280亿美元的承诺。 Box 2. 非洲中非发展基金 中国非洲发展基金（China-Africa Development Fund, CADF）于2007年成立，初始资金为10亿美元，旨在通过桥梁融资、财务咨询、针对非洲的管理建议以及为中国投资者识别非洲项目中的潜在投资机会来促进中非投资。目前，该基金的投资总额达到100亿美元。 到2020年，CADF已经通过90多个项目向非洲输送了约260亿美元的投资，重点关注基础设施项目，如道路、铁路、港口、发电厂和工业园区的建设。 Chapter 3 非洲主权投资者格局 表 3.分布广泛。 非洲和全球的主权投资者 ， 按数量和价值 (资产在管理下) ， 2023 年 Box 3. 主权基金的类型学 主权财富基金或公共养老基金是一种由国家级或次国家级政府拥有的投资工具，投资于证券和/or资产以实现财务和/或经济回报。随着时间的推移，这一定义已扩展至包括仅在国外（例如加纳的GPF）、国内（例如埃及的TSFE）或同时在国内和国外（例如尼日利亚的NSIA）进行投资的基金。 此研究使用简化后的基金分类体系，根据其投资指令进行划分。实际上，基金可能具有重叠或多重指令，或者被划分为各自具有特定目的的独立子基金。 •稳定基金或“应急基金”起到缓冲作用，在繁荣年份（往往是从自然资源中获得）积累财政盈余，并在不确定性时期或市场冲击时覆盖财政赤字。这些基金通常较为保守，投资于政府债券，但也有一些可能拥有更多样化的投资组合，包括股票和替代资产。例如，博茨瓦纳的普拉基金（Pula Fund）。 •储蓄或未来代际基金专注于长期保值和财富转移，确保后代能够受益于当前的财富。例如，利比亚投资局（LIA）和安哥拉主权财富基金（FSDEA）。公共养老基金（PPFs），包括养老金储备基金也属于这一类别。 战略或发展基金既追求财务回报又承担经济使命，旨在促进国内经济发展并吸引外资。例如，加蓬的FGIS支持国内中小企业、基础设施和社会领域，以及伊莫尔资本(Ithmar Capital)。 表 4. Box 4. 非洲未来的主权财富基金 非洲SWFs社区预计将进一步扩大，因为越来越多的国家计划设立自己的基金。例如： •在肯尼亚 ， 已经通过了一项法案 ， 为建立主权财富基金铺平道路。•坦桑尼亚拥有活跃的 PPF ， 并希望建立 SWF 来管理天然气收入。•马拉维一直在评估该国最佳的主权财富基金机制。•赞比亚希望效仿其邻国津巴布韦 ， 并建立一个小型储蓄基金。•除了政府养老基金 ， 南非一直在讨论建立主权财富基金。•利比里亚宣布了在 2014 年启动主权财富基金的计划 ， 但到目前为止尚未取得任何进展。•阿尔及利亚一直在考虑恢复 2015 年耗尽的收入监管基金(RRF) 。 Chapter 4 建议帮助利用主权投资于基础设施发展 1. 将基础设施纳入非洲主权投资者的投资任务 Box 5.非洲之角的合作 ： 埃塞俄比亚的 EIH 和吉布提的 FSD 在2020年3月，吉布提建立了吉布提主权基金（FSD），旨在多元化和现代化该国经济。该基金通过投资三大关键资产——吉布提电信、吉布提电力公司和多拉勒油港——启动。 两年后，其邻国埃塞俄比亚建立了埃塞俄比亚投资控股公司（EIH），并将该国的主要资产中的27家注入其中，包括埃塞俄比亚航空公司和埃塞电信。EIH在启动后不久，投资了位于吉布提达梅尔乔工业公园的石油存储设施。同时，FSD也表示有兴趣在工业、房地产、农业企业和旅游业等领域投资于埃塞俄比亚。 Djibouti 和埃塞俄比亚是双边关系因各自主权财富基金（SWFs）而改善的典型案例，这些基金不仅追求财务回报，还寻求在贸易和两国关键基础设施方面实现经济协同效应。 2. 把正确的治理结构落实到位 3. 将可持续性纳入投资 Box 6. UNCTAD - UNEP FI 机构投资者可持续性整合框架 该框架借鉴了资产所有者和管理者最佳实践，旨在协助对可持续性整合感兴趣的机构投资者制定自己的方法。该框架意在提供一种结构化的思考方式，考虑机构投资者不同的风险暴露和人力资源能力。 总的来说 ， 该框架建议机构投资者应遵循以下步骤 ： 1.6.7.4. 在投资过程中整合可持续性风险管理 ；2. 建立可持续性整合的治理结构 ；3. 制定可持续性政策 ；5. 将可持续性纳入投资战略 ；将可持续性纳入投资者的使命 ；投资价值链的主流可持续性 ；衡量和报告进展。 4. 利用国际资本 a. 外国投资催化剂 Box 7. 促进外国投资 ： 印度的 NIIF 和印度尼西亚的 INA 印度和印度尼西亚在过去几年建立了领先的催化剂基金。然而，它们采取了两种截然不同的方法：印度的基金有70%的资金来自国内，而印度尼西亚的基金只有17%的资金来自政府。 印度的NIIF成立于2015年，设有三个封闭式基金，分别专注于核心基础设施、私募股权和战略机遇。这三个子基金中有49%的股份由印度政府持有。该机制的独特之处在于它提供了管理公司的股份、三项基金的资本以及共投投资，并吸引了阿布扎比投资局（ADIA）、淡马锡、加拿大养老金计划（CPP）、澳大利亚超级年金以及亚洲基础设施投资银行（AIIB）等机构的投资，截至2023年，资产管理规模达到49亿美元。 印度尼西亚的INA具有不同的结构。政府一次性注入了50亿美元的资金，并通过基金寻求投资框架协议。该基金从ADIA、荷兰通用养老基金（APG）和魁北克储蓄投资集团（CDPQ）获得了37.5亿美元的资金，用于设立高速公路平台；从DP World获得了75亿美元，用于设立港口平台；以及与阿联酋的ADQ和中国的丝绸之路基金合作，设立了第三个平台，专注于高增长机会。INA已经接触了超过100家潜在投资者，并为至少50个项目筹集了255亿美元的资金。 b.与发展金融机构合作 Box 8. 与多边开发银行共同投资 ： 泛非绿色基金 在2016年11月，随着摩洛哥召开的COP22会议，该国的主权财富基金Ithmar Capital、世界银行共同推出了非洲首个绿色增长基础设施设施（GGIF）。该设施旨在通过支持低碳基础设施（如清洁能源、交通和高效水资源）促进非洲向绿色经济的转型，并降低资本成本。 GGIF的目标是吸引对摩洛哥或非洲感兴趣的私人投资者，寻找负责任和绿色的投资机会。此外，它还寻求与政府机构、区域发展银行、SWFs以及全球和地区性机构投资者合作，推动可行项目的PPP模式，以增加私人资本在非洲绿色基础设施投资中的参与度。 C. 与外国主权财富基金合作 卡塔尔在卢旺达的投资 在2019年12月，卡塔尔航空与其部分所有者——卡塔尔主权财富基金QIA同意投资新建的布吉亚里机场，持股比例为60%，投资额达13亿美元。两个月后，该航空公司承诺收购 RwandaAir（卢旺达航空公司）49%的股份。非洲航空公司有意成为“非洲的新加坡航空公司”，这一计划引起了卡塔尔航空的关注。 两年后，在航空公司进行投资之后，QIA决定作为基石投资者与Rwanda Social Security Board（RSSB）一起投资Virunga Africa Fund I。该2.5亿美元的基金将专注于支持非洲的社会转型，并且很好地符合QIA扩大其在高增长地区足迹的目标，同时得益于非洲国家的稳定性和安全性。 Box 10. Enel Green Power 与卡塔尔 QIA 的合资企业撒哈拉以南非洲 在2021年1月，卡塔尔投资局（QIA）完成了对非洲地区最大的可再生能源投资之一，同意收购意大利国家能源与环境集团（Enel Green Power，EGP）在南非和赞比亚运营和建设中的800兆瓦风能和太阳能项目50%的股权。除了投资组合外，双方还签署了一项合资协议，旨在为西非地区的可再生能源项目进行融资、建设和运营。 根据协议，EGP将负责每个项目的开发，而合资企业将负责融资和建设新的可再生能源项目。该交易基于“托管”商业模式，使QIA能够支持向低碳未来的转型，并加强其在绿色技术开发方面的重点。 d.促进非洲主权基金之间的合作