长江期货尿素甲醇周报

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 2025-02-17【产业服务总部|能化产业服务中心】研究员：曹雪梅执业编号：F3051631投资咨询号：Z0015756张英执业编号：F03105021投资咨询号：Z0021335 目录 01尿素：高日产高库存延续VS.用肥需求陆续释放 02甲醇：下游开工陆续恢复短期偏强震荡 核心观点总结 尿素：用肥备肥需求逐步释放涨价去库01 1市场变化：尿素盘面价格周初窄幅震荡，周尾受现货价格持续上调、工厂收单转好影响价格抬升。2月14日尿素2505合约收盘价1820元/吨，较上周上调89元/吨。尿素现货价格坚挺运行，报价连续上调，其中河南市场日均价1683元/吨，较上周上调68元/吨，山东市场日均价1702元/吨，较上周上调84元/吨。 2基本面变化：供应端尿素开工负荷率84.41%，较上周下调1.7个百分点，其中气头企业开工负荷率63.49%，较上周下调2.58个百分点，尿素日均产量19.52万吨。成本端无烟煤价格主流持稳，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价930-980元/吨。随着尿素价格企稳，尿素毛利率缓步回升。需求端随着气温好转，用肥备肥需求逐步释放，价格稳中向上，尿素产销情况转好。复合肥企业产能运行率34.43%，较上周提升8.09个百分点，复合肥库存92.84万吨，较上周提升0.77万吨。春耕旺季在即，基层询价采购增多，提振肥企开工积极性，预计复合肥开工会逐步提升。 三聚氰胺和脲醛树脂等工业需求平稳跟进。库存端尿素企业库存171.7万吨，较上周减少2.4万吨，库存减量主要在山西，尿素港口库存13.5万吨，减少2万吨。目前注册仓单9261张，合计尿素18.522万吨，较上周减少689张，合计尿素1.378万吨，仓单尿素货源逐渐释放。主要运行逻辑：尿素供应环比下调，尿素日均产量仍处高位。随着气温转暖，预计尿素春耕用肥需求将陆续释放，复合肥厂拿货及工业需求也有提升，预计05合约价格重心会有抬升，进入涨价去库阶段，上方压力关注1900-1950。 重点关注：尿素装置减产检修情况、仓单情况、复合肥开工情况、出口政策、煤炭价格波动 甲醇：下游开工不及预期价格回落02 市场变化：受下游采买积极性不佳影响，甲醇价格高位回落，2月14日甲醇2505合约收盘价2526元/吨，较上周下调62元/吨。现货价格弱势运行，江苏太仓甲醇市场价格2573元/吨，较上周下调85元/吨。 基本面变化：供应端甲醇装置产能利用率90.99%，较上周上调0.07个百分点，周度产量197.6万吨，内地供应维持中高水平。成本端煤炭供应逐步增加，终端电厂日耗不及预期，市场煤采购积极性欠佳，市场利好消息支撑不足。预计下周动力煤市场价格偏弱运行，价格或下降5元/吨左右。各工艺制甲醇利润尚可。需求端甲醇制烯烃开工率87.15%，较上周降低0.35个百分点，宁波某烯烃装置如期停车，局部地区需求窄幅缩减，持续关注烯烃装置开工情况。传统需求方面，部分传统下游工厂将陆续复工，终端需求市场预计有所好转，但传统下游需求整体利好支撑仍显薄弱。库存端企业库存量50万吨，较上周减少7.34万吨。甲醇港口库存量96.95万吨，较上周增加1.44万吨。近期外轮卸货量延续低水平，但下游烯烃装置停车，局部需求减少，预计港口甲醇库存或继续累库，但累库幅度或相对有限。主要运行逻辑：甲醇内地开工率高位，内贸量充足，下游制烯烃部分装置如约停车，局部需求缩减，内地库存和港口库存表现分化。后市有甲醇装置春检和下游烯烃装置恢复预期，叠加到港量延续低水平，价格回落至低价后，考虑布局长线多单，甲醇运行区间参考2450-2700。 重点关注：宏观环境变化、甲醇生产装置减产检修情况、甲醇制烯烃开工、国际原油价格3 02 尿素：用肥备肥需求逐步释放涨价去库 01尿素周行情回顾： p尿素盘面价格周初窄幅震荡，周尾受现货价格持续上调、工厂收单转好影响价格抬升。2月14日尿素2505合约收盘价1820元/吨，较上周上调89元/吨。尿素现货价格坚挺运行，报价连续上调，其中河南市场日均价1683元/吨，较上周上调68元/吨，山东市场日均价1702元/吨，较上周上调84元/吨。 02重点数据跟踪-供应 p中国尿素开工负荷率84.41%，较上周下调1.7个百分点，其中气头企业开工负荷率63.49%，较上周下调2.58个百分点，尿素日均产量19.52万吨。 p山东瑞星、河南晋开、海南富岛等尿素装置短停，四川、河南、山东等地部分装置减产和恢复情况互现，尿素供应环比小幅下降。 重点数据跟踪-成本利润03 p成本方面，无烟煤市场供需均在逐步恢复，煤价主流持稳，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价930-980元/吨，山西阳泉地区S1-1.5无烟洗块含税价860-910元/吨，均较上周同期价格重心持平。 p利润方面，煤制尿素毛利率-4.93%，气制尿素毛利率-9.39%。随着尿素价格企稳，尿素生产利润缓步回升。 重点数据跟踪-需求05 p主要尿素生产企业平均预收4.8天，尿素企业周度产销率96.2%。随着气温好转，用肥备肥需求逐步释放，价格稳中向上，尿素产销情况转好。 重点数据跟踪-农业需求06 p复合肥企业产能运行率34.43%，较上周提升8.09个百分点，复合肥库存92.84万吨，较上周提升0.77万吨。基层询价采购增多，经销商铺货持续向好，按需跟进补货，提振肥企开工积极性。春耕旺季在即，预计复合肥开工会逐步提升。 07重点数据跟踪-工业需求 p三聚氰胺企业开工负荷率58.99%，周度产量2.907万吨增河南昊华骏化、湖北华强、四川成都玉龙临时停车检修，成都玉龙已检修结束恢复正常。下周部分检修装置将陆续恢复生产，预计短期国内三聚氰胺企业开工负荷率将逐步提升。 p全国建材家居景气指数和规模以上建材家居卖场销售节前小幅下滑，板材市场刚需缓慢释放。 重点数据跟踪-库存08 p尿素企业库存171.7万吨，较上周减少2.4万吨，库存减量主要在山西，现有库存主要集中在内蒙古、新疆、河北、安徽和湖北。尿素港口库存13.5万吨，减少2万吨。 p尿素目前注册仓单9261张，合计尿素18.522万吨，较上周减少689张，合计尿素1.378万吨。 03 甲醇：下游开工陆续恢复短期偏强震荡 甲醇周行情回顾：01 p受下游采买积极性不佳影响，甲醇价格高位回落，2月14日甲醇2505合约收盘价2526元/吨，较上周下调62元/吨。现货价格弱势运行，江苏太仓甲醇市场价格2573元/吨，较上周下调85元/吨。 02重点数据跟踪-供应 p甲醇装置产能利用率90.99%，较上周上调0.07个百分点，周度产量197.6万吨，供应维持中高水平。后续关注内蒙古、云南、山西等地区部分甲醇装置运行情况以及国内装置春检时间。 p港口供应方面，甲醇到港量延续较低水平。 重点数据跟踪-成本利润03 p成本方面，煤炭供应逐步增加，终端电厂日耗不及预期，市场煤采购积极性欠佳，市场利好消息支撑不足。预计下周动力煤市场价格偏弱运行，价格或下降5元/吨左右。 p利润方面，煤制甲醇周度利润为43元/吨，较上周上涨18元/吨；天然气制甲醇周度利润为14元/吨，较上周下降31元/吨；焦炉气制甲醇周度利润为430元/吨，较上涨100元/吨。 重点数据跟踪-需求04 p主力下游需求甲醇制烯烃开工率87.15%，较上周降低0.35个百分点，宁波某烯烃装置如期停车，局部地区需求窄幅缩减，持续关注烯烃装置开工情况。 p传统需求方面，部分传统下游工厂将陆续复工，终端需求市场预计有所好转，但传统下游需求整体利好支撑仍显薄弱。 重点数据跟踪-传统下游需求05 重点数据跟踪-库存06 p甲醇样本企业库存量50万吨，较上周减少7.34万吨。甲醇港口库存量96.95万吨，较上周增加1.44万吨。近期外轮卸货量延续低水平，但下游烯烃装置停车，局部需求减少，预计港口甲醇库存或继续累库，但累库幅度或相对有限。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS感谢 长江期货股份有限公司Add /武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel / 027-65777102