基差延续走弱：长江期货尿素周报

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 2026-04-27【产业服务总部|能化产业服务中心】研究员：张英执业编号：F03105021投资咨询号：Z0021335 尿素：基差延续走弱01 1市场变化：尿素盘面价格延续走强，现货价格小幅上涨，4月24日尿素2609合约收盘价2015元/吨，较上周上调80元/吨，涨幅4.13%，期间最高2050元/吨，最低1911元/吨。尿素现货河南市场日均价1864元/吨，较上周上调5元/吨，涨幅0.27%。基差：尿素主力基差大幅走弱，4月24日河南市场主力基差-151元/吨，周度基差运行区间（-154）—（-71）元/吨。价差：尿素5-9价差走弱，4月24日尿素5-9价差-102元/吨，周度运行区间（-102）—（-58）元/吨。 2基本面变化：供应端尿素开工负荷率89.95%，较上周提升0.78个百分点，其中气头企业开工负荷率76.57%，较上周提升0.31个百分点，尿素日均产量21.52万吨。成本端烟煤市场价格趋稳运行，交投略有降温，截至4月23日，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价950-1000元/吨，山西阳泉地区S1-1.5无烟洗块含税价840-900元/吨，均较上周同期收盘价格重心持平。需求端复合肥企业产能运行率43.66%，较上周降低3.71个百分点。复合肥库存66.27万吨，较上周增加1.6万吨。复合肥开工开始季节性降负荷，但短期仍在高位运行，复合肥厂对氮肥补货积极性良好，预计下周复合肥产能运行率或持续降低。三聚氰胺、脲醛树脂等其他工业需求支撑减弱。库存端尿素企业库存33万吨，较上周减少5.8万吨，同比去年同期减少39.5万吨。尿素港口库存19.9万吨，较上周减少3万吨。尿素注册仓单10400张，合计20.8万吨，同比去年同期增加6262张，合计12.524万吨。 主要运行逻辑：尿素日均产量同比高位，河南、山东、安徽等区域部分厂家预收天数增加，发运周期拉长出现局部供应偏紧情况。农业需求各地区用肥灵活存异，工业需求复合肥开工季节性降负，成品库存小幅积累。三聚氰胺、脲醛树脂等其他工业需求开工回落，对尿素需求支撑逐步减弱。预计5月初左右货源紧张逐步缓解，尿素价格短期震荡运行后或有回调。3 重点关注：复合肥开工情况、尿素装置减产检修情况、出口政策、煤炭价格波动 02尿素周行情回顾： p尿素盘面价格延续走强，现货价格小幅上涨，4月24日尿素2609合约收盘价2015元/吨，较上周上调80元/吨，涨幅4.13%，期间最高2050元/吨，最低1911元/吨。尿素现货河南市场日均价1864元/吨，较上周上调5元/吨，涨幅0.27%。 03尿素基差与价差 p价差：尿素5-9价差走弱，4月24日尿素5-9价差-102元/吨，周度运行区间（-102）—（-58）元/吨。 04重点数据跟踪-供应 p尿素开工负荷率89.95%，较上周提升0.78个百分点，其中气头企业开工负荷率76.57%，较上周提升0.31个百分点，尿素日均产量21.52万吨。 p新疆一套装置检修或减量，山西、山东、云南等装置复产或增量，日产量提升至22万吨附近，开工较上周有所提升，下周海南、江苏等装置逐步复增产或复产，安徽等装置计划减量或检修；国内尿素现货供应或小幅增加。 重点数据跟踪-成本利润05 p成本方面，无烟煤市场价格趋稳运行，交投略有降温，截至4月23日，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价950-1000元/吨，山西阳泉地区S1-1.5无烟洗块含税价840-900元/吨，均较上周同期收盘价格重心持平。 p利润方面，煤制尿素毛利率3.08%，气制尿素毛利率-5.03%。 重点数据跟踪-需求06 p主要尿素生产企业平均预收6.3天，尿素企业周度产销率100.9%。农业需求支撑力度依旧存在，工业复合肥开工处于偏高水平，三聚氰胺开工回落。 重点数据跟踪-需求07 p据农业农村部农情调度，国春播粮食过一成，进度与上年基本持平。分作物看，早稻播栽过四成，其中，海南过九成、广东过七成、广西近七成、福建近六成、江西过三成、湖南近两成、浙江过一成、湖北安徽近一成；中稻育秧过两成。 p复合肥企业产能运行率43.66%，较上周降低3.71个百分点。复合肥库存66.27万吨，较上周增加1.6万吨。复合肥开工开始季节性降负荷，但短期仍在高位运行，复合肥厂对氮肥补货积极性良好，预计下周复合肥产能运行率或持续降低。 08重点数据跟踪-需求 p三聚氰胺企业开工负荷率59.85%，较上周降低6.16个百分点，周度产量3.886万吨，新增兖矿新疆、新疆新冀能源、山西丰喜临猗一期停车检修，山西丰喜平陆P3、新疆玉象胡杨、新疆金象赛瑞、四川金象赛瑞、河北辛集九元部分装置检修结束后陆续恢复生产。随着三聚氰胺价格回落，三聚氰胺开工积极性降低，预计下周三聚氰胺行业开工负荷率将维持在六成左右。 p全国建材家居景气指数和规模以上建材家居卖场销售额下调，甲醛开工率回调。 重点数据跟踪-库存09 p尿素企业库存33万吨，较上周减少5.8万吨，同比去年同期减少39.5万吨。尿素港口库存19.9万吨，较上周减少3万吨。尿素注册仓单10400张，合计20.8万吨，同比去年同期增加6262张，合计12.524万吨。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本 他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS 感谢 长江期货股份有限公司Add /武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel / 027-65777102