行情回顾
- 2025年1月，锂电池板块指数下跌0.31%，新能源汽车指数上涨3.75%，同期沪深300指数下跌0.09%。锂电池指数表现弱于沪深300指数。
- 个股方面，1月锂电池概念板块中上涨个股26只，下跌个股77只；剔除概念个股后，1月涨幅前5个股分别为金杨股份、雄韬股份、德瑞锂电、蔚蓝锂芯和雅化集团，涨幅分别为33.91%、17.41%、17.01%、14.50%和12.48；1月跌幅后5个股分别为尚太科技、国光电器、天力锂能、盟固利和南都电源，跌幅分别为17.24%、16.32%、15.80%、14.25%和13.38%。
- 豫股相关标的主要包括多氟多、天力锂能和易成新能，业务涵盖电池制备及其关键材料，2025年1月均出现下跌。
新能源汽车销量及行业价格
- 2022-2024年，我国新能源汽车销量持续高增长，2024年销量达1285.90万辆，同比增长36.10%，占汽车总量比例40.92%。2025年1月，销量94.4万辆，同比增长29.49%，环比下降40.85%，主要受政策鼓励和整车性价比提升推动。
- 2025年1月，我国动力电池装机量75.40GWh，同比增长57.41%，其中三元材料装机占比18.97%；宁德时代、比亚迪和中创新航装机位居前三。
- 上游原材料价格涨跌互现：截止2025年2月14日，电池级碳酸锂价格为7.60万元/吨，氢氧化锂价格为7.39万元/吨，电解钴价格16.25万元/吨，钴酸锂价格13.80万元/吨，三元523正极材料价格10.87元/吨，磷酸铁锂价格3.57万元/吨，六氟磷酸锂价格为6.15万元/吨，电解液为1.94万元/吨，短期总体震荡。
行业与公司要闻
- 行业动态：美国对进口中国活性阳极材料发起反倾销和反补贴调查；上汽通用与宁德时代合作开发6C超快充磷酸铁锂电池；国家发改委和财政部发布2025年度汽车以旧换新政策；多部门印发汽车流通消费改革试点工作的通知；特斯拉推出优惠组合方案；宁德时代洛阳基地二期项目开工；比亚迪发布高阶智驾系统“天神之眼”。
- 公司要闻：多氟多、天力锂能、易成新能等发布2024年度业绩预告，部分公司预亏或预减；天赐材料进行股票回购；宁德时代发布2024年度业绩预告，营业收入减少但净利润增加；蔚蓝锂芯、鹏辉能源等发布2024年度业绩预告。
豫股公司财务及要闻
- 财务概况：多氟多、天力锂能、易成新能近三年财务数据显示营收和净利润波动较大，部分公司出现亏损。
- 要闻：多氟多收购河南亿丰电子新材料有限公司54%股权；天力锂能设立全资子公司上海天力半导体科技有限公司；易成新能参与投资设立产业基金并出售平煤隆基80.20%股权。
投资评级及主线
- 维持锂电池行业“强于大市”投资评级，锂电池板块估值显著低于历史水平。
- 短期建议适度关注板块投资机会，关注上游原材料价格、月度销量及行业规范落地执行情况。
- 中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，个股业绩和走势将出现分化，建议围绕细分领域龙头布局。
风险提示
- 行业政策执行力度不及预期；细分领域价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧；盐湖提锂进展超预期；系统风险。
