计算机行业点评报告：亚马逊：2024Q4财报超预期，多业务协同驱动增长

亚马逊（AMZN.O）：2024Q4财报超预期，多业务协同驱动增长 —计算机行业点评报告 事件 推荐(维持) 分析师：宝幼琛S1050521110002baoyc@cfsc.com.cn联系人：谢孟津S1050123110012xiemj@cfsc.com.cn 2月6日，亚马逊发布2024第4季度及全年财报，交出了一份令人瞩目的成绩单。 投资要点 ▌收入增长强劲，利润创新高 2024年第四季度，亚马逊净销售额达到1878亿美元，同比增长10%；全年净销售额达到6380亿美元，同比增长11%，显示出亚马逊在全年保持了稳定的增长态势。2024Q4经营利润达到212亿美元，同比增长61%，创下单季度历史新高。净收入为200亿美元，同比增长88%，稀释每股收益达到1.86美元。过去12个月自由现金流为382亿美元，同比增长14亿美元。这一增长反映了公司在资本支出和运营成本控制方面的良好平衡。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 ▌AWS引领增长，广告与订阅服务齐发力 相关研究 AWS（亚马逊网络服务）：AWS在第四季度实现净销售额288亿美元，同比增长19%；经营利润为106亿美元，同比增长34亿美元，成为公司利润增长的重要驱动力。AWS推出了多项创新产品，如Trainium2 AI芯片、Amazon Nova基础模型和Amazon Bedrock Marketplace，进一步巩固了其在云服务和AI领域的领先地位。 1、《计算机行业点评报告：特斯拉（TSLA.O）：汽车业务承压，能源与技术转型加速》2025-02-172、《计算机行业周报：DeepSeek持续扩大生态圈，驱动医药研发降本增效》2025-02-163、《计算机行业周报：DeepSeek应用上线20天日活超2000万，R1模型强化学习技术突破》2025-02-13 广告业务：广告业务在第四季度实现净销售额173亿美元，同比增长18%，显示出广告业务的长期增长潜力和市场接受度。 订阅服务：订阅服务净销售额为115亿美元，同比增长10%。Prime会员等订阅服务的市场需求依然旺盛。订阅服务的增长得益于亚马逊在内容生态和用户体验上的持续投入。 ▌亚马逊Haul崛起，低价市场竞争加剧 亚马逊在其手机应用程序中推出了名为“Haul”的低价商品专区，旨在应对Temu和Shein等低价电商平台的竞争。Haul专注于20美元以下的商品，订单满25美元可享受免费配送，且购物金额越高折扣力度越大。与亚马逊主站不同，Haul的商品主要从中国直接发货，运输时间较长，但价格更具竞争力。这一策略吸引了大量消费者，尤其是在低价市场增长迅速的背景下。Haul的推出不仅加剧了低价市场的竞争，也为卖家带来了新的挑战和机遇。 ▌投资建议 亚马逊财报显示其技术更新的趋势。我们认为，随着AI及云计算的进一步推进与应用，AI技术的深度整合预计将带动部分科技公司的长期增长。 此外，科技巨头在AI及云计算领域的领先地位有望助力其在未来信息产业中的稳步增长，可继续关注谷歌（GOOGL.0）和微软（MSFT.0）。 ▌风险提示 宏观经济波动导致市场需求不足预期；未来AI研发进展不及预期；端侧AI产品销售业绩不及预期。 计算机&AI小组、计算机&中小盘组介绍 宝幼琛：本硕毕业于上海交通大学，多次新财富、水晶球最佳分析师团队成员，7年证券从业经验，2021年11月加盟华鑫证券研究所，目前主要负责计算机与中小盘行业上市公司研究。擅长领域包括：云计算、网络安全、人工智能、区块链等。 任春阳：华东师范大学经济学硕士，6年证券行业经验，2021年11月加盟华鑫证券研究所，从事计算机与中小盘行业上市公司研究 周文龙：澳大利亚莫纳什大学金融硕士 陶欣怡：毕业于上海交通大学，于2023年10月加入团队。谢孟津：伦敦政治经济学院硕士，2023年加入华鑫证券。 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 证券投资评级说明 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。