深度报告：引领智能仓储，未来成长可期

公司是我国软硬件一体智慧物流系统优势供应商，业绩增长较快。公司深耕仓储物流行业二十余年，拥有深厚的理论基础和丰富的实践经验，为客户提供仓储物流自动化整体解决方案，产品覆盖核心设备与软件，聚焦高端市场，实现快速发展。

核心业务与财务情况
公司主营业务为智能仓储物流自动化系统，涵盖智能物流机器人、智能化软件等，产品覆盖托盘级、料箱级等货物智能仓储物流自动化系统解决方案。2024年前三季度，公司实现营收8.34亿元，同比增长18.24%；归母净利润0.64亿元，同比下降6.71%；毛利率29.74%，净利率7.62%。公司客户粘度高，新增及在手订单金额可观，盈利能力较强。

发展战略
公司掌握多项核心技术，具备跨行业应用能力，积极拓展下游应用领域，如新能源、通信设备、石油化工等，并向智能制造、医疗健康等领域延伸。

行业背景与市场空间
仓储物流智能化已成趋势，下游应用领域众多，包括烟草、医药、电子商务、汽车等。2023年，中国智能仓储行业市场规模达1533.5亿元，预计2024年将扩大至1760.5亿元。

竞争格局
国际领先企业集中在美国、欧洲和日本，国内主要竞争对手包括今天国际、音飞储存等。公司凭借较强的自主研发和创新能力，毛利率和净利率领先可比公司，研发费用率行业最高。

研究结论与评级
预计公司2024-2026年营收分别为11.58亿元、13.45亿元、15.38亿元，同比增长18.73%、16.12%、14.36%；归母净利润分别为1.17亿元、1.44亿元、1.75亿元，同比增长6.19%、22.99%、21.17%。首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示
行业政策变化、市场竞争、新技术开发、市场开拓、毛利率波动、客户集中度、订单不持续、代运营业务、应收账款坏账、盈利预测假设不成立等风险。