计算机行业点评报告：安费诺（APH）：2024年业绩创纪录，多元业务助力增长

安费诺（APH）：2024年业绩创纪录，多元业务助力增长 —计算机行业点评报告 事件 推荐(维持) 2025年1月22日，安费诺（纽约证券交易所代码：APH）公布了2024年第四季度及全年的财务业绩。 分析师：宝幼琛S1050521110002baoyc@cfsc.com.cn联系人：谢孟津S1050123110012xiemj@cfsc.com.cn 投资要点 ▌第四季度及全年业绩超预期，订单增长强劲 安费诺2024年第四季度销售额达43.18亿美元，同比增长30%；GAAP摊薄每股收益0.59美元，同比增长44%；调整后摊薄每股收益0.55美元，同比增长34%。订单总额创纪录达51.4亿美元，同比增长58%，订单与出货比率为1.16:1，显示数据中心和AI领域需求强劲。 全年销售额达152.23亿美元，同比增长21%，创历史新高；调整后营业利润率21.7%，较2023年提升100个基点。增长主要得益于IT数据通信、商用航空、移动设备和国防市场的强劲表现及多项成功收购。 ▌AI与市场多元化推动增长 资料来源：Wind，华鑫证券研究 IT数据通信市场：该市场占第四季度销售额的27%，全年销售额同比增长57%，主要得益于人工智能相关应用的强劲需求。公司预计2025年第一季度该市场销售额将继续实现中等个位数的连续增长，人工智能革命将为公司带来持续的长期增长机会。 相关研究 1、《计算机行业周报：DeepSeek持续扩大生态圈，驱动医药研发降本增效》2025-02-162、《计算机行业周报：DeepSeek应用上线20天日活超2000万，R1模型强化学习技术突破》2025-02-133、《计算机行业点评报告：微软（MSFT.0）：营收利润稳健增长，资本开支继续扩张》2025-02-10 国防市场：该市场占2024年全年销售额的11%。第四季度的销售额与去年同期相比增长强劲，增长了16%。几乎所有国防应用领域都实现了广泛增长，其中尤其包括太空、地面车辆、航空电子设备、机身和通信。2024年在欧洲的增长尤为强劲，这反映了公司在欧洲许多正在增加国防开支的国家中广泛而领先的地位。预计2025年第一季度销售额将保持在这一水平。 商用航空市场：该市场占公司销售额的6%，2024年全年销售额增长了86%，这得益于对CIT的收购以及市场的强劲增长。预计在2025年第一季度，销售额将在高--中--高个 位数范围内持续放缓。 工业市场：第四季度销售额同比增长26%，全年增长14%，尽管增长受到部分市场放缓的影响，但公司在工业仪器仪表、医疗和轨道交通等领域表现出色，预计2025年第一季度销售额将出现低个位数的下降，但长期来看，市场多元化战略将为公司带来新的增长机遇。 ▌收购与股东回报计划持续推进 2024年，安费诺完成对Carlisle互连技术公司和Luetze公司的收购，并计划于2025年第一季度完成对CommScope Andrew业务的收购。这些收购将为公司带来超过10亿美元的新增年销售额，提升了安费诺在广泛技术领域的地位。同时，公司全年向股东返还了近13亿美元的资本，包括现金、股票回购和股息支付，显示出公司良好的财务状况和对股东利益的重视。 ▌投资建议 安费诺在2024年凭借其在AI、数据中心和多元化市场的布局，实现了创纪录的业绩增长。展望未来，随着全球电子行业的持续发展和公司在下一代技术中的领先地位，我们预计其将继续保持强劲的增长势头。我们维建议投资者关注其在AI和通信领域的进一步布局。 此外，科技巨头在AI及云计算领域的领先地位有望助力其在未来信息产业中的稳步增长，可继续关注谷歌（GOOGL.0）和微软（MSFT.0）。 ▌风险提示 AI技术发展不及预期，相关市场需求减弱；宏观经济波动影响全球电子行业需求；收购整合风险可能影响公司运营效率。 计算机&AI小组、计算机&中小盘组介绍 宝幼琛：本硕毕业于上海交通大学，多次新财富、水晶球最佳分析师团队成员，7年证券从业经验，2021年11月加盟华鑫证券研究所，目前主要负责计算机与中小盘行业上市公司研究。擅长领域包括：云计算、网络安全、人工智能、区块链等。 任春阳：华东师范大学经济学硕士，6年证券行业经验，2021年11月加盟华鑫证券研究所，从事计算机与中小盘行业上市公司研究 周文龙：澳大利亚莫纳什大学金融硕士 陶欣怡：毕业于上海交通大学，于2023年10月加入团队。谢孟津：伦敦政治经济学院硕士，2023年加入华鑫证券。 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 证券投资评级说明 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。