国防军工行业报告：《军队装备科研条例》发布，高质量、高效益、低成本、可持续为发展新理念

核心观点

• 《军队装备科研条例》发布，强调高质量、高效益、低成本、可持续发展新理念：该条例为军队装备科研工作高质量发展提供制度保障，推动自主创新、自主研制、自主可控与开放交流相结合，加快实现装备科研自立自强。条例优化完善规划计划、立项审批、项目管理等流程机制，突出分类管理，加强质效管控，强化监督监管。
• 投资建议：展望2025年，“建军百年奋斗目标”进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点。建议关注两条投资主线：
  1. 航空航天主线和“查漏补缺”新重点：菲利华、烽火电子、高德红外等。
  2. 蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场：航天智造、国睿科技、纳睿雷达等。

行情概览

• 军工板块表现：本周中证军工指数下跌0.18%，申万军工指数下跌0.59%，军工板块在31个申万一级行业中涨幅排第30位。
• 个股表现：科思科技（+15.24%）、中国长城（+13.65%）、泰豪科技（+13.18%）等涨幅居前。
• 估值水平：截至2025年2月14日，中证军工指数为10494.21，PE-TTM估值为75.37，PB估值为3.16，均处于历史中部位置。

数据跟踪

• 低空经济：“全国低空交通一张网”启动，广州海珠筹建低空经济岛，杭州发布政策支持低空经济发展，组建30亿元规模低空产业基金。
• 军贸市场：美国将向印度出售F-35隐形战斗机。
• 高温合金、钛合金材料：镍价下跌，海绵钛价格稳定，金属钒价格略有下降。

风险提示

• 装备订单下达时间不确定；装备采购量价低于预期；新技术、新产品、新市场推广低于预期。