胜遇利率周报：春节后资金面转松，利率债收益率有所下行

胜遇利率周报 本周DR007运行在1.73-1.87%的区间，DR001运行在1.79-1.80%区间，DR007中枢较前周有所下行。本周央行开展了11702亿元逆回购操作，因本周共有21775亿元逆回购到期，本周实现净回笼10073亿元。 数据来源：Wind、胜遇研究团队整理 本周春节后第一周，利率债收益率整体有所下行。国债方面，1年期下行12bp、3年期下行6bp，5年期下行8bp，7年期下行7bp，10年期下行6bp；国开债方面，1年期下行5bp，3年期下行7bp，5年期下行7bp，7年期下行7bp，10年期下行9bp。 2月7日，国债10-1Y期限利差为38.03bp，国开10-1Y期限利差为17.33p， 较1月24日的31.66bp和20.47bp分别放宽6.37bp和收窄3.14bp。 数据来源：Wind、胜遇研究团队整理 本周股票市场呈现反弹态势，周五上证指数上涨1.01%，带动整体市场情绪偏乐观，与市场的高位风险偏好相符。债券市场现货收益率维持强势震荡并略有下降，期货市场则连续拉高，周五出现小幅回调但仍保持强势，可以视为四连阳之后的健康调整。本周市场存在两个主线：一是基本面数据缺乏亮点，但中观层面如影视等行业表现较好；二是部分技术公司的突破带来的乐观情绪。数据方面，CPI同比涨幅为0.5%，相对偏高；PPI同比下降2.3%，有所走弱，但春节错位和猪肉因素对CPI影响较大，剔除后物价仍疲弱，抗通缩任务艰巨。 海外市场方面，此前备受关注的非农数据整体符合预期，对市场影响不大，但3月降息预期仍无望。消息面方面有两大重要事件：一是特朗普可能宣布对全球所有国家的钢铝进口加征25%关税，这对资本市场不利；二是特朗普与普京通话，可能将公布乌克兰和平方案，或将对黄金等避险资产有所影响。 接下来的一周市场预计围绕风险情绪展开交易，股票市场短期存在上冲的可能性，但风险情绪的持续性和爆发力并不确定。债券市场则可能面临短期调整，需关注本周公布的经济数据，特别是剔除春节因素后的数据。去年四季度经济较差，今年上半年数据改善是预料之中，但全年数据可能前高后低，限制利率上行的空间。此外，美国国际开发署资金被停可能导致国际舆论较此前对中国更为友好，进一步助长乐观情绪，但需注意区分情绪与客观事实。整体来看，债券市场中期风险不大，需关注基本面和数据变化。 报告声明 1.本报告仅供丝路海洋（北京）科技有限公司（本公司）客户使用。 2.本报告所载的所有内容均不构成投资建议，任何投资者须对任何自主决定的行为负责。任何投资者因信赖本报告而进行的投资或其他行动并由此产生的任何损失，均由投资者自行承担，本公司不承担任何法律责任。3.本报告所载的所有信息均以本公司认为准确、可靠的来源获取，但本公司不保证本报告所述信息的准确性和完整性，本报告的使用者不应认为本报告所载的信息是准确和完整的而加以依赖，本公司不对因本报告所载信息的不合理、不准确或遗漏导致的任何损失或损害承担任何责任。4.本报告是本公司依据合理的内部程序独立做出的，所载的观点仅是报告当日的观点，且上述观点后续可能发生变化，在不同时期，本公司可能会发出与本报告观点不一致的研究报告，本公司不承担及时更新和通知的义务。5.本公司对本报告的所有信息表达与本公司业务利益存在直接或间联不做任何保证，相关风险请本报告的使用者独立做出评估，本公司不承担由此可能引起的任何法律责任。6.本报告的版权归本公司所有，未经本公司书面许可任何个人和机构不得以任何形式复制、翻版、篡改、引用、刊登或发表等。7.本公司发布的报告和信息适用法律法规规定的其它有关免责规定。8.以上声明内容的最终解释权归本公司所有。