美容护理行业周报：1月抖音美妆同比+6%，淘天头发清洁等细分品类表现亮眼

——美容护理行业周报（20250210-0214） 抖音：根据青眼情报数据，2025年1月抖音美妆类目（包括美容护肤/彩 妆 香 水/美 容 仪/美 容 美 体 医 疗 器 械 ， 不 含 个 护 ）GMV同 比 增 长6.37%。（1）护肤：护肤类目GMV超百亿元，同比增长5.88%。TOP20品牌中本土品牌数量占60%，并且前三品牌都是国货品牌。韩束GMV超5.5亿元，保持第一；珀莱雅GMV超2亿元，位居第2名；谷 雨 品 牌 首 次 跻 身 前 三。此 外 ， 可 复 美 （+72.67%）、 自 然 堂（+63.20%）、丸美（+62.81%）等本土品牌增长亮眼。（2）彩妆：1月抖音彩妆类目GMV超60亿元，同比增长11.11%。TOP20品牌中本土品牌数量占80%，其中毛戈平GMV超1亿元，排名第2；丸美股份旗下恋火品牌GMV超5000万元，位居第7。 淘天：根据化妆品观察品观公众号，1月淘天美妆整体GMV达163.94亿元，其中美容护肤/美体/精油GMV为91.17亿元，同比为+2.8%。从细分类目看，乳液/面霜、化妆水/爽肤水GMV分别增长9.2%和11%； 头 发 清 洁 和 头 发 护 理 类 目GMV同 比 增 长 分 别 为24.2%和17.3%，表现亮眼。从品牌端看，美容护肤/美体/精油TOP20里面有6个国货品牌，除珀莱雅位居第1外，其他品牌均在top15-20。珀莱雅GMV达3.08亿元，表现稳健；韩束GMV同比增速达112.5%，为TOP20里 面 增 速 第 一 的 品 牌 ； 可 复 美延 续 高 增 ，GMV同 比 增 长60%。外资品牌，欧莱雅GMV最高，为3亿；赫莲娜增速最高，同比增长50.6%；海蓝之谜、理肤泉、丝塔芙这3个品牌的增速超30%。彩妆/香水/美妆工具1月GMV为43.38亿元，TOP20里面7个国货品牌，毛戈平GMV约0.81亿元，同比增长2.2%。 《关注国际美妆集团业绩表现》——2025年02月09日 ◼投资建议 《24年业绩预告陆续披露，关注业绩兑现能力》——2025年01月26日 我们认为长期医美渗透率有望继续提升逻辑不变，建议关注巨子生物、爱美客、锦波生物、江苏吴中、华东医药、美丽田园医疗健康、朗姿股份等。 《12月社零同比+3.7%》——2025年01月19日 我们认为化妆品渠道端流量分化，品牌端竞争加剧，头部国货品牌凭借品牌+渠道+产品+运营等多种优势有望持续领跑。建议关注毛戈平、润本股份、珀莱雅、上美股份、丸美生物、科思股份、福瑞达、贝泰妮、水羊股份、上海家化、华熙生物等。 消费需求复苏不及预期；行业竞争加剧；行业政策监管趋严；新品推出不及预期；第三方数据统计口径差异风险等。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。