美容护理行业周报：4月抖音美妆同比双位数增长

标配 投资要点： ➢市场表现：（1）美容护理板块：本周沪深300指数上涨1.72%，申万美容护理指数上涨2.58%，行业跑赢大盘0.86pcts，涨幅在全部申万一级行业中第13位。（2）个股方面：本周板块涨幅前五的个股分别为青松股份（12.87%）、洁雅股份（11.81%）、福瑞达（10.77%）、水羊股份（6.58%）、倍加洁（6.33%）；本周板块跌幅前五的个股分别为*ST美谷（-8.85%）、名臣健康（-2.26%）、中顺洁柔（-1.57%）、豪悦护理（-1.51%）、稳健医疗（-0.13%）. ➢重要公告及新闻： 青眼数据显示，4月抖音护肤与彩妆总GMV达141.72亿元，同比增长32.66%，环比下滑8.87%。1）护肤类目GMV超100亿元，同比增长31.2%，环比下滑11.91%。TOP20品牌GMV占护肤类目的26.36%，TOP20中有60%为国产品牌。韩束连续6个月登顶抖音护肤榜首。2）彩妆方面，抖音彩妆类目4月GMV超41.69亿元，同比增长36.31%，环比小幅下滑0.7%。其中TOP20品牌的GMV占彩妆类目的27.77%，TOP20的品牌中80%为国产品牌。柏瑞美定妆喷雾loopy联名款限定两瓶销量表现亮眼。 [table_product]相关研究 1.多家公司披露业绩，珀莱雅表现亮眼— —美 容 护 理 行 业 周 报(2024/4/15-2024/4/19) 4月天猫美妆总销售额同比下滑10.35%。1）护肤类销售额同比下滑12.3%，环比下滑21.6%。TOP20品牌的销售额占总护肤类目的33.22%，其中TOP20的品牌中25%为国产品牌。2）彩妆香水类目销售额同比下滑6.4%，环比下滑20.7%。4月TOP20品牌的销售额占彩妆香水类目的36.3%，其中TOP20的品牌中40%为国产品牌。 水羊股份旗下品牌御泥坊2+3东方肌肤方程式发布。5月9日，御泥坊举办“2+3东方肌肤方程式，百年传承御美新生，十八周年品牌升级发布会”，并推出黑参胶原瓶（为东方肌肤研发的国字号抗衰原料为核心）。“2”代表着东方历史和东方肌肤；“+”代表品牌在对消费者的需求、对东方女性洞察等方面的多年探索；“3”则是东方珍稀、东方匠心和东方美学。 资生堂一季报同比下滑。2024年一季度集团销售额为2495亿日元（约合人民币116亿元），同比增长3.9%；核心营业利润为113亿元（约合人民币5亿元），较上年同期下滑9.6%；营业利润亏损87亿日元（约合人民币4亿元），同比下滑193%；归母净利润亏损33亿日元（约合人民币1.5亿元）。 ➢投资建议：化妆品方面，随着国货品牌力、产品力、研发力以及性价比不断提高，消费者消费理念转变、国潮风为国货化妆品提供机遇与空间，建议关注强alpha国货龙头企业珀莱雅。 医美方面，供需双发展、渗透率提升、合规化趋严、国产替代率提升的仍为医美赛道的主旋律，重组胶原蛋白、再生类等新兴赛道具备布局价值，推荐关注合规产品线丰富的龙头企业爱美客以及积极布局医美赛道的江苏吴中。 ➢风险提示：行业竞争加剧、新品推出不及预期、行业景气度下行。 正文目录 1.市场表现.....................................................................................42.行业动态.....................................................................................53.上市公司新闻与公告...................................................................74.数据跟踪.....................................................................................85.风险提示.....................................................................................9 图表目录 图1本周申万一级行业涨跌幅排名（%）.....................................................................................4图2美容护理板块涨跌幅前五的个股（%）.................................................................................5图3韩束连续6个月GMV同比保持超100%..............................................................................6图4化妆品社零当月同比表现......................................................................................................8图5 2024年3月各品类社零当月同比..........................................................................................9 表1市场及行业表现.....................................................................................................................4表2 4月抖音护肤、彩妆类目TOP20品牌榜................................................................................5表3 4月抖音护肤、彩妆类目TOP20品牌榜................................................................................6 1.市场表现 本周沪深300指数上涨1.72%，申万美容护理指数上涨2.58%，行业跑赢大盘0.86pcts，涨幅在全部申万一级行业中第13位。 资料来源：同花顺、东海证券研究所 本周板块涨幅前五的个股分别为青松股份（12.87%）、洁雅股份（11.81%）、福瑞达（10.77%）、水羊股份（6.58%）、倍加洁（6.33%）；本周板块跌幅前五的个股分别为*ST美谷（-8.85%）、名臣健康（-2.26%）、中顺洁柔（-1.57%）、豪悦护理（-1.51%）、稳健医疗（-0.13%）。 2.行业动态 【4月抖音美妆环比下降，天猫美妆同比下降】 4月抖音护肤与彩妆总GMV达141.72亿元，同比增长32.66%，环比下滑8.87%。①护肤类目GMV超100亿元，同比增长31.2%，环比下滑11.91%。TOP20品牌GMV占护肤类目的26.36%，TOP20中有60%为国产品牌。韩束连续6个月登顶抖音护肤榜首。②彩妆方面，抖音彩妆类目4月GMV超41.69亿元，同比增长36.31%，环比小幅下滑0.7%。其中TOP20品牌的GMV占彩妆类目的27.77%，TOP20的品牌中80%为国产品牌。柏瑞美定妆喷雾loopy联名款限定两瓶销量表现亮眼。 资料来源：青眼情报、东海证券研究所 天猫方面，4月天猫美妆总销售额同比下滑10.35%。①护肤类销售额同比下滑12.3%，环比下滑21.6%。TOP20品牌的销售额占总护肤类目的33.22%，其中TOP20的品牌中25%为国产品牌。②彩妆香水类目销售额同比下滑6.4%，环比下滑20.7%。4月TOP20品牌的销售额占彩妆香水类目的36.3%，其中TOP20的品牌中40%为国产品牌。 （信息来源：青眼情报） 【天猫、京东取消618预售】 今年淘宝618将取消预售环节，直接开售。共有两个阶段，第一波自5月20日晚8点开始，第二波自5月31日晚8点开始。 京东618大促将于5月31日开启现货开售，主推每满300元减50元的跨店满减力度，促销生效期间，商家的同一款商品可全程参与，重点鼓励全品类商家参与。 快手电商大促取消了预售玩法，5月20日起正式“现货开卖”，开启为期42天的购物狂欢日。大促期间，快手电商将锚定低价好物，从商城/泛货架、直播、短视频等场域协同发力，赋能商达大促销售爆发。 （信息来源：京东黑板报、同花顺） 【汉高收购沙宣】 5月6日，汉高中国宣布完成对宝洁旗下沙宣品牌及其大中华区相关头发护理业务的收购，包括洗发水、护发素、造型和护理产品。汉高表示，沙宣大中华区业务在2022/2023财年实现超过2亿欧元的销售额，该收购将补充汉高消费品牌在本土市场的业务组合，填补高端头发护理领域的空白，在现有的品牌之外扩大公司在美发领域的版图，加速业绩增长。 （信息来源：同花顺） 【资生堂一季报同比下滑】 5月10日，日妆企业资生堂集团披露2024年一季度业绩。期内，集团销售额为2495亿日元（约合人民币116亿元），同比增长3.9%；核心营业利润为113亿元（约合人民币5亿元），较上年同期下滑9.6%；营业利润亏损87亿日元（约合人民币4亿元），同比下滑193%；归母净利润亏损33亿日元（约合人民币1.5亿元）。 分品牌看，醉象、香水、肌肤之钥等业务实现快速增长，其中醉象、香水分别同比+30%、21%。茵芙莎（IPSA）、资生堂同比-22%、-5%。 分不同地区看，除旅游零售业务外，资生堂在各地区实现增长，日本、中国、亚太、美洲、EMEA（欧洲、中东和非洲）地区的增幅依次为19.3%、4.2%、11.2%、22.4%、25.2%。 （信息来源：同花顺） 3.上市公司新闻与公告 【水羊股份：御泥坊2+3东方肌肤方程式发布】 5月9日，御泥坊举办“2+3东方肌肤方程式，百年传承御美新生，十八周年品牌升级发布会”，并推出黑参胶原瓶（为东方肌肤研发的国字号抗衰原料为核心）。“2”代表着东方历史和东方肌肤；“+”代表品牌在对消费者的需求、对东方女性洞察等方面的多年探索；“3”则是东方珍稀、东方匠心和东方美学。 （信息来源：御泥坊官方微信公众号） 【倍加洁：全资子公司对外投资设立子公司】 公司全资子公司扬州倍加洁日化有限公司在杭州设立子公司杭州益亲电子商务有限公司，注册资本600万元。符合公司的战略规划和业务发展需要，一方面借助于杭州良好的电商经营环境，有利于进一步拓展自主品牌电商销售渠道，培育新的利润增长点，实现公司可持续发展；另一方面，通过在电商渠道实现品牌创新展示，创造新的产品体验场景，可有效提升公司品牌的知名度和美誉度，从而提升公司综合竞争力，促进公司自主品牌业务成长与发展，符合公司及全体股东的利益。 （信息来源：公司公告） 4.数据跟踪 2024年3月，国内社会消费品零售总额39019.9亿元，同比增长3.1%，3月化妆品零售额为411亿元，同比增长2.2%，1-3月化妆品零售额累计同比增长3.4%。 资料来源：国家统计局、东海证券研究所 资料来源：国家统计局、东海证券研究所 5.风险提示 1、行业竞争加剧。不断涌入的竞争者导致竞争格局发生转变，同时国货品牌可能受到外资品牌打压。 2、新品推出不及预期。美容护理行业更新换代较快，如果公司新品不及预期可能影响业绩表现。 3、行业景气度下行。行业整体受到宏观环境变化、消费者消费情绪等影响行业景气度向下。 一、评级说明 二、分析师声明： 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，