周度观点及策略
- 宏观：地缘政治紧张局面或将缓解，美国经济数据喜优参半，预计3月美联储维持利率不变，但特朗普上台后关税落地，贸易紧张局势升温。国内宏观政策预期偏乐观，两会召开在即。
- 供应：炼厂原料库存宽松，加工费整体上升。2月国产0#锌锭产量环比下降4万吨左右，主要受四川及湖南地区个别厂家检修、合金排产计划减量等因素影响。
- 需求：下游元宵节后陆续开工，氧化锌厂家开工率小幅上涨，压铸锌合金企业开工恢复至节前水平，华北、华东镀锌板厂家陆续恢复开工，但淡季接单需求不佳。
- 库存：整体库存低位，截至2月13日，LME锌交割库存报16.34万吨，持续去库；上期所库存952吨，接近历史低位。
- 总结：2月供应预计有减量，下游需求有所恢复，国内宏观政策预期偏乐观，预计下周偏强震荡为主。
- 策略：期货逢低做多，参考支撑位23000元/吨；期权逢低波动率买入看跌期权。
影响因素预测
- 产量：2月供应缩减，利多。
- 下游需求：节后需求恢复，利多。
- 库存：库存减少，利多。
- 进出口：无影响。
- 市场情绪：暂无。
- 成本利润：加工费持稳。
- 宏观：两会预期提振，利多。
产业链结构
锌矿→废旧锌→精锌→精馏锌（火法）→电解锌（湿法）→压铸合金→锌基合金→镀锌→氧化锌→批量镀锌→结构件→玩具五金→公路铁路路灯→玛钢件→钢结构→燃气暖气→连续镀锌→镀锌管→镀锌丝→镀锌板→家电建筑汽车消防→立德粉→陶瓷橡胶。
期现市场
- 期货价格：活跃合约期货收盘价、结算价，期货收盘价(连三)、(电子盘)。
- 现货价格：精炼锌价格、伦敦锌锭现货价。
库存
- 期货库存：上期所库存、LME库存。
- 现货库存：锌成品库存、锌现货库存、锌矿港口库存、锌矿原料库存天数。
供给端
- 矿端：锌矿产量、进口量、锌精矿加工费均价、进口锌精矿加工费均价。
- 精炼锌：精炼锌价格、锌矿价格、精炼锌产量、锌矿产量、精炼锌进口量、精炼锌出口量。
需求端
- 镀锌：镀锌板卷产量、开工率。
- 锌合金：锌合金产量、开工率。
- 氧化锌：氧化锌开工率、价格。
- 终端需求：房地产数据、家电数据、中国汽车产量、销量。
其它
- 比价及基差：沪伦比价、锌锭主力合约基差。
- 其它价格：硫酸价格、锌合金价格。
