今日概览
宏观
- 高频数据观察：节后复工进度略慢，第2周有所加速。工业生产和人员流动已基本恢复正常水平，但建筑施工仍处于低位。其他高频数据显示，商品房销售仍弱，二手房销售仍有韧性，电煤、金属、建材等库存显著抬升。整体看，需求端仍有制约，尤其是基建、地产相关产业链。
- 政策展望：继续紧盯全国两会、降准降息、中美关系进展等。
策略
- 科技方向：“中美对抗”叙事持续强化，科技有望继续成为主线。
金融工程
- 市场走势：中证500、深证成指、创业板指等指数迎来日线级别反弹，市场日线级别上涨才刚开始。
- 市场观点：本轮牛市刚刚开始，而且是普涨格局。对于投资者而言，应继续加大投资力度并持股待涨。
固定收益
- 地方债务化解：地方债务化解有序推进，但多地财政收支矛盾突出，预计2025年地方财政形式依旧严峻，持续推进化债工作的背景下，财政发力仍受限。
- 资金利率：资金紧平衡不改债市趋势，建议哑铃型配置。
- 信贷数据：年初信贷放量，观察持续性。
- 央行货币政策：资金紧平衡不改债市趋势，建议哑铃型配置。10年国债1季度有望下行至1.5%附近。
银行
- 板块观点：展望2025年，银行板块受益于政策催化，顺周期主线的个股或有α；同时，由于经济修复需要一定的时间、且预计降息仍有空间，红利策略或仍有持续性。
煤炭
- 投资策略：我国动力煤成本位于全球成本曲线左侧，在煤价下跌过程中，或率先开启减产行为。海外煤价跌幅慢于国内，未来我国煤炭进口或呈现稳中有降局面，海外将成为我国煤价的重要支撑。
- 重点推荐：困境反转的中国秦发，绩优的电投能源、中国神华、陕西煤业等。
研究视点
- 基础化工：AI for Science已进入加速涌现期，材料正成为AI4S下一个要攻占的阵地。
- 煤炭：价格探底&风险出清中，把握本质，逆向布局。
- 电力：重视清洁能源发展，推荐布局低估绿电板块。
- 有色金属：滞胀与避险逻辑持续演绎，看好金价向上弹性。
- 房地产：C-REITs多数延续上涨行情，仓储物流板块表现较优。
- 环保：危废治理再提速，水生态市场迎新机。
- 建筑材料：元宵节后开复工节奏仍较慢，关注后续资金到位情况。
- 传媒：《哪吒2》票房破百亿，国家超算互联网平台上线DeepSeek-R1。
- 纺织服饰：服饰制造公司1月营收公布，品牌服饰期待2025年稳健增长，服饰制造2025年龙头供应链公司享受份额提升。
- 建筑装饰：两会有哪些积极政策可以期待？
- 房地产：2025W7：广东省率先加速推进土地收储。
- 电子：DeepSeek驱动推理热潮，国内资本开支有望超预期。
- 煤炭：2025年欧洲天然气供应预计紧张加剧。
- 电力设备：高容量+轻量化多场景需求诞生，推动固态电池产业进展加速。
- 食品饮料：周观点：白酒去库稳价，零售调改扩围。
- 钢铁：静待节后开工恢复。
- 有色金属：黄金三重定价：避险情绪、通胀韧性与信用货币替代共振。
- 农林牧渔：一号文件发布在即，重点关注种业板块。
- 计算机：这波AI哪些方向更强。
- 通信：Deep Seek的启示：不容忽视的算力前端需求。
- 医药生物：AI医疗点燃医药；兼海外大药企2024年报亮点梳理。
