钢材铁矿周报：钢材数据分化宏观扰动不断

2025-02-16 游洋招商期货晓燚

钢材：春节后供需预期偏弱，螺纹产量低，建材垒库符合季节性但需求或弱于预期；板材需求健康，出口维持高位。钢厂维持盈亏平衡，产量将小幅上升。螺纹热卷05合约小幅升水现货，远月合约升水，估值较高。消息面宏观扰动较多，微观供需权重较低，但节后复工复产将提升微观权重。
铁矿：供需相对健康，钢联铁水产量环比下降，钢厂利润萎缩至盈亏平衡，铁水恢复或弱于季节性。进口矿受飓风影响略低于季节性，国产矿产量恢复较快。铁矿贴水维持低位，估值略偏高。消息面宏观扰动较多，微观供需权重较低，节后复工复产将提升微观权重。
交易策略：单边建议观望为主，尝试短线试多螺纹2505合约；套利建议观望为主，前期卷螺差空单离场；尝试介入做多螺矿比；风险点包括微观需求、宏观经济政策、产业政策。

房地产：三十城新房销售恢复斜率与去年同期持平，有见顶迹象；百城土地销售环比下降30%，同比下降22%。
建材：建材日度成交恢复情况不明朗，杭州出库季节性快速恢复。
轧材利润：华东螺纹轧材利润环比持平，华北角钢轧材利润环比上升10元/吨，华北焊管利润环比上升30元/吨。
汽车：乘用车销售环比下降24%，经销商库存系数上升至1.4。
钢材表需：螺纹表需意外环比下降，五大材总表需环比下降。
库存：螺纹、长材垒库快于历史同期，建材库存压力小；卷板垒库继续季节性放缓，五大材总库存快于历史同期平均水平。
产量：小样本长材产量环比下降6%，板材产量环比上升5%；四大材供应环比上升0.4%。
钢厂利润：长流程钢厂利润环比下降，短流程钢厂利润环比下降但产能利用率上升。
废钢：废钢供需恢复符合季节性，废钢价格环比下跌10元/吨。
生铁：生铁产量环比下降0.2%，同比上升1.7%。
铁矿：疏港季节性恢复中，钢厂补库即将启动；进口矿供应受飓风影响回落，国产矿产量环比上升5.9%；铁矿港存环比垒库25万吨至1.54亿吨，较去年同期高2244万吨；澳巴占比回升，粗粉占比维持高位。