机械行业周报：看好工程机械、机器人与工业气体

核心观点

• 工程机械板块表现亮眼：春节影响下，1月挖掘机内销数据表现亮眼，销量和开工率均实现同比增长，看好一季度迎来“开门红”。建议关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份。
• 人形机器人产业爆发：人形机器人商业化落地提速，宇树科技和FigureAI公司的人形机器人开始面向toC端用户推广，建议重点关注丝杠（线性执行器）环节、机器人运动控制环节、国产机器人链本体代工或总成环节。
• 工业气体投资机会：零售气体价格正式开启季节性复苏，看好工业气体标的投资机会，建议关注杭氧股份。

关键数据

• 工程机械：25年1月挖掘机销量5405台，同比-0.3%；装载机销量3706台，同比-1.01%；工程机械主要产品月平均开工时长74.6h，同比+3.61%；月开工率56.2%，同比+1.43pcts。
• 机器人：Unitree H1和G1人形机器人售价分别为65万元和9.9万元；Figure-02人形机器人使用神经网络端到端控制效果明显。
• 工业气体：本周液氧均价357元/吨，环比+9.2%，同比+6.2%；液氮均价372元/吨，环比+3.3%，同比-6.3%；液氩均价424元/吨，环比+1.0%，同比-58.0%。

研究结论

• 工程机械板块受益于春节后开工旺季的到来，内销数据表现亮眼，看好一季度“开门红”。
• 人形机器人产业商业化落地加速，相关产业链环节值得关注。
• 工业气体价格开启季节性复苏，看好工业气体标的的投资机会。

投资建议

• 建议关注恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、杭氧股份。

风险提示

• 宏观经济变化风险、原材料价格波动风险、政策变化风险。