板块表现略有分化但局部资金热度不减，新股活跃周期预计未改

策略类●证券研究报告 新股专题 板块表现略有分化但局部资金热度不减，新股活跃周期预计未改 投资要点 分析师李蕙SAC执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn 新股周观点：上周新股板块在普涨之后出现分化，但作为情绪主要驱动力的AI+主题产业链新股次新标的表现依然活跃，或代表本轮回暖趋势并未发生根本改变。短期来看，短端资金保持热度、且新一轮活跃周期刚刚开启，预计新股板块整体逐渐趋向活跃仍将是大概率，阶段性出现的分化和热点切换预计不改周期趋势，建议暂时维持相对积极的交投博弈布局。 相关报告 节后风险偏好选择向上，板块新一轮活跃周期或已开启-华金证券新股周报2025.2.9 长假前新股交投情绪有所反复，本周可能将逐 渐 开 启 方 向 选 择-华 金 证 券 新 股 周 报2025.2.4 （1）节后第二周，新股板块在普涨之后出现震荡分化；假设以2024年以来上市的新股次新板块比较来看，上周板块平均涨幅约0.3%，实现正收益占比约45.5%。 （2）由于市场风险偏好节后刚刚出现回暖抬升，而主要的市场驱动力又来自于假期多个重磅外部产业事件的催化发酵，情绪的升温势必不会一蹴而就；而作为当前驱动情绪回暖的核心细分主题板块、AI+产业链，在上周表现的依然较为活跃，或一定程度上代表情绪回暖的趋势并未发生根本改变、局部热度依然较高。 新股整体交投情绪或有稳定迹象，不排除将进 入 布 局 观 察 窗 口-华 金 证 券 新 股 周 报2025.1.19 二级交投情绪略有改善，但分歧可能依然剧烈-华金证券新股周报2025.1.12 （3）短期来看，我们倾向于认为新股板块活跃周期大概率仍将继续演绎，建议维持相对积极的交投博弈布局、灵活适度、注意节奏。至于具体方向，维持之前观点，在继续关注布局机器人、AI等资金持续聚焦的主题人气产业链的同时，随着新股活跃周期展开，重视此前调整较为充分、资金博弈属性较强且具备行业龙头特征或稀缺性特征的近端新股标的。 连续剧烈博弈之后风险偏好选择向下，休整期 或已 经 事实 性 开启-华 金证 券 新股 周 报2025.1.5 （4）本周即将上市的新股可能有：暂无。 上周新股表现： （1）新股发行表现：上周暂无新股网上申购。 （2）上周上市新股表现：上周暂无新股上市。 （3）2024年至今上市新股表现：从24年上市新股上周涨跌来看，沪深新股平均涨幅为0.3%，其中约有45.5%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为3.9%，其中约有72.0%的新股出现上涨。涨幅居前的大多集中于AI+等人气主题产业链以及化工产业链；跌幅居前的则大多此前曾有较为活跃表现，包括部分即期新股标的、部分工业机器人主题标的、部分自主可控标的、部分出口产业链标的等。 本周申购/询价： （1）本周暂无新股公告上市及完成申购待上市。 （2）本周共有3只新股将开启申购；2只为创业板、1只为主板。春节前后已有约2个多交易周暂无新增招股，当前新股供给稀缺特征凸显，预计将支撑新股申购收益表现，建议继续积极关注新股申购。 （3）本周共有2只新股将开启询价；1只为创业板、1只为主板。其中，毓恬冠佳为我国汽车天窗市场前五大供应商中唯一一家本土企业，汇通控股则为我国汽车型 件和声学件的主要供应商之一、与比亚迪和奇瑞等车企持续深度合作，建议定价合理前提下或可适当关注。 本周股票池（暂仅含沪深新股，股票池详见正文）： （1）本期调入思看科技。 （2）短期来看，伴随新一轮活跃周期开启，阶段性呈现的分化或热点切换预计暂时不会改变板块整体逐渐趋向活跃，建议继续适度积极灵活。具体标的上，建议适当关注包括苏州天脉、托普云农、拉普拉斯、六九一二、佳驰科技、兴福电子等。 （3）以中期投资来看，我们建议关注鼎泰高科、致尚科技、纳睿雷达、骏鼎达等个股的可能投资机会。 风险提示：新股历史波动规律可能发生变化、数据统计可能存在偏差、系统性风险冲击、市场情绪急剧变化、上市公司业绩风险等。 内容目录 一、新股观点：板块表现略有分化但局部资金热度不减，新股活跃周期预计未改.............................................4二、上周新股表现...............................................................................................................................................6（一）新股发行表现：招股发行节奏逐渐恢复，供给总体保持克制............................................................6（二）新股上市表现：二级市场震荡有所加大，AI主题产业链或热度不减................................................61、上周上市新股表现...........................................................................................................................62、2024年以来上市新股表现...............................................................................................................6三、本周即将申购/询价/上市新股......................................................................................................................7四、建议关注沪深新股一览................................................................................................................................9五、风险提示....................................................................................................................................................11 图表目录 图1：科创板首发市盈率变化..............................................................................................................................4图2：创业板首发市盈率变化..............................................................................................................................4图3：科创创业注册制新股开板市盈率历史变化（2019年7月至今）...............................................................5图4：科创创业注册制新股首日涨跌幅变化........................................................................................................5 表1：上周网上申购一览.....................................................................................................................................6表2：上周网下询价一览.....................................................................................................................................6表3：上周上市新股首日及首周表现(含沪深北)..................................................................................................6表4：上周涨跌幅排名前10位、排名末10位的2024年至今上市沪深新股......................................................7表5：上周涨跌幅排名前10位、排名末10位的2024年至今上市北证新股......................................................7表6：本周即将申购/询价/上市的沪深新股一览（公布日期截止到2025年2月16日）....................................8表7：本周即将上市的新股业绩指标一览（含公布上市或已经完成网上申购的个股）.......................................8表8：本周即将申购/询价新股业绩指标一览.......................................................................................................8表9：建议关注的近端股票（2024年4月以来上市新股板块）...........................................................................9表10：建议关注的次新股票（2022年至2024年3月上市的次新板块）..........................................................10 一、新股观点：板块表现略有分化但局部资金热度不减，新股活跃周期预计未改 在节后首个交易周新股板块呈现普涨之后，上周板块内部表现略有分化；假设以2024年以来上市的新股次新板块比较来看，上周沪深新股平均涨幅约0.3%、较此前交易周平均涨幅6.2%明显下降，上周沪深新股实现正收益占比约45.5%、较此前交易周正收益占比94.3%出现回落。需要注意的，由于市场风险偏好节后刚刚出现回暖抬升，而主要的市场驱动力又来自于假期多个重磅外部产业事件的催化发酵，市场整体依然呈现强博弈特征，情绪的升温势必不会一蹴而就，上周新股次新板块内部在强势普涨之后出现暂时分化或是应有之义；而作为当前驱动情绪回暖的核心细分主题板块、AI+产业链，在上周表现的依然较为活跃、且其活跃热度还进一步扩散至医疗等新AI下游应用领域，或一定程度上代表情绪回暖的趋势并未发生根本改变、局部热度依然较高、资金做多氛围依然良好。短期来看，考虑到短端资金活跃未改，而新一轮活跃周期开启时间尚较短，周期情绪指标和定价指标又尚处于中性区间，我们倾向于认为新股板块活跃周期大概率仍将继续演绎，建议维持相对积极的交投博弈布局、灵活适度、注意节奏。至于具体方向，维持之前观点，在继续关注布局机器人、AI等资金持续聚焦的主题人气产业链的同时，随着新股活跃周期展开，重视此前调整较为充分、资金博弈属性较强且具备行业龙头特征或稀缺性特征的近端新股标的。 （本节下述新股数据，仅包含沪深两市注册制新股） 上