流动性和机构行为跟踪：杠杆下降，倒挂加深

资金面

资金价格上行，与政策利率利差走阔。R001收于2.01%（DR001收于1.91%），R007收于2.03%（DR007收于1.94%），DR007与7天OMO利差大幅高于往年同期。央行公开市场业务净回笼资金，本周净回笼4709亿元。下周政府债净发行和净缴款增加，预计合计净发行5331亿元，净缴款5153亿元。

同业存单

存单到期收益率大幅上行，长短期限存单利率倒挂加深。3M、6M、1Y存单收益率分别上行18.81bp、16.23bp、13.50bps，分别收于1.90%、1.86%、1.81%。1年存单与7天OMO利差走阔至30.50bp，存单与R007倒挂加深。存单净融资继续增加，发行结构长期限占比回升，1年存单发行利率较上一周分别+3bp、+5.12bp、+7.14bp、+4.33bp。

机构行为

以纯债基和一二级债基、被动指数债基口径统计，1月以来债基新发行规模仅470亿元。质押式回购交易量回落至4.85万亿。本周银行间市场杠杆率回落至106.10%。

风险提示

赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。