第一部分 国内外市场分析
- 国际市场分析
- 美棉市场：当周美棉略偏强走势，预计短期维持当前震荡略偏强走势。交易逻辑转向需求端，美棉累计销售进度处于历年同期低位，预计短期维持震荡略偏强。
- 美棉生长情况：截至2025年2月7日，美陆地棉+皮马棉累计检验量为314.2万吨，占年产量预估值的100.1%。美陆地棉检验量达305.13万吨，检验进度达100.5%，同比快20%；皮马棉检验量9.1万吨，检验进度达89.3%，同比快42%。
- 美棉销售情况：截至1月30日，2024/25年度美棉签约量5.55万吨，环比增加1.26万吨，累计签约量207.09万吨，累计同比减少11.41%，当前签约进度为89%，较五年均值落后1个百分点。累计装运量为89.41万吨，同比减少18.22%，装运进度为38%，较五年均值落后4个百分点。
- ICE美棉：截至1月31日，ON-CALL 2503合约上卖方未点价合约减持2801张至6892张，24/25年度卖方未点价合约总量减持683张至34160张，折77万吨，环比减少2万吨。ICE卖方未点价合约总量增至51422张，折117万吨，较上周增加3137张，环比增7万吨。
- USDA全球产销预测：2月全球棉花产量调增22.1万吨至2622.8万吨；全球棉花消费调增1.2万吨至2524.5万吨；期末库存增加11万吨至1707万吨，其中印度期末库存上升10.9万吨，美国期末库存上升2.2万吨。
- 国内市场分析
- 郑棉走势：本周郑棉走势技术面偏强，预计短期进入调整阶段。
- 供应端：截至2024年2月6日，全国累计采摘籽棉折皮棉667.6万吨，累计交售籽棉折皮棉666.2万吨，同比增加104.2万吨。新疆皮棉累计加工量640万吨附近，同比增加100万吨。截至2024年02月12日，累计公检28314004包，合计6393581吨，同比增加14.47%，新疆棉累计公检量6065010吨，同比增加11.29%。
- 需求端：截至2月6日，累计销售皮棉271.2万吨，较五年均值增加33.6万吨。春节后主流地区纺企开机负荷上升，但企业库存偏高，大部分纺企未满负荷运行。纱线开机率回升，坯布开机率逐步正常，但新增订单较少，以消化库存为主。
- 期权交易策略：棉花60日HV为7.9859，主力合约持仓PCR为0.5616，成交量PCR为0.6340，市场看跌情绪增加，建议卖出看跌期权。
- 期货交易策略：预计美棉走势维持震荡，郑棉下游需求尚可，盘面有技术性走强趋势。单边建议观望，套利建议先观望，期权建议卖出看跌期权。
第二部分 周度数据追踪
- 内外、91价差：内外价差波动较大，2024年1月至2024年2月价差在-1500元/吨至2000元/吨之间。
- 纯棉纱厂开机负荷：中端纱线库存天数略有上升，坯布库存天数变化不大。
- 棉花商业库存：棉花商业库存及工业库存储备库存均有所增加，国储剩余量维持在2651万吨以上。
- 棉纱C32S现货-郑棉纱活跃合约：1月基差期现基差波动较大，美国七大市场陆地棉平均基差走势呈上升趋势。
- 棉纱和棉花价差：CY01-CF01、CY05-CF05、CY09-CF09价差均呈上升趋势。
- 棉花仓单+有效预报：仓单季节性变化明显，CFTC非商业净多头持仓变化波动较大。
- 棉花持仓量、成交量：棉花及棉纱持仓量和成交量均呈上升趋势。
