纸浆市场周报：库存累积现货走弱 纸浆期货震荡走弱

库 存 累 积 现 货 走 弱纸 浆 期 货 震 荡 走 弱 研究员：黄青青期货从业资格号F3004212期货投资咨询从业证书Z0012250 助理研究员：龚子弦期货从业资格号F03129328 目录 3、产业链情况 1、周度要点小结 2、期现市场 周度要点小节 本报告数据来源:WIND，同花顺，隆众资讯、钢联，网络资料，瑞达期货研究院 「周度要点小结」 ◆行情回顾：周内纸浆期货区间震荡，主力合约（SP2503）价格集中在6000-6180区间震荡走弱，6000支撑反弹，本周主力合约从03换月至05；现货6700降价至6620后上涨至6650，基差周度维持500以上。供应端，海关数据显示12月纸浆进口增加、针叶浆进口量有所增加，海外浆厂一季度存在减产计划，巴西Suzano和智利Arauco公司对2月亚洲价格上涨20美元/吨。需求端，纸厂利润环比有所修复，按需采购为主，春节后周内纸浆下游成品纸开工提升，白卡纸环比+20.6%，双胶纸环比+5.6%，铜版纸环比+3.5%，生活纸环比+0.3%。截止2025年2月13日，中国纸浆主流港口样本库存量：230.2万吨，较上期上涨11.4万吨，环比上涨5.2%，库存量在本周期呈现累库走势，节后连续两周呈现累库走势。 ◆行情展望：目前港口库存处于同期高水平，外盘价格维持高位，纸浆下游整体需求偏弱，后续注意纸浆进口情况，预计短期震荡。 ◆策略建议：SP2505合约建议下方关注6000附近支撑，上方6300附近压力，区间操作。 期现市场 本报告数据来源: WIND，同花顺，隆众资讯、钢联，网络资料，瑞达期货研究院 「期现市场」-纸浆现货走弱、期货走弱，基差周度维持500以上 「期现市场」-国际纸浆报价持平，进口利润修复后回落 「期现市场」-近远月价差波动不大，持仓量增加 「期现市场」-针叶浆现货价格报价6650元/吨，-50元/吨 「期现市场」-阔叶浆现货价格回落 「期现市场」-原纸价格持平 产业链情况 本报告数据来源:WIND，同花顺，隆众资讯、钢联，网络资料，瑞达期货研究院 「产业链情况」-纸浆供给国内纸浆进口量增加，漂针浆进口提高 「产业链情况」-纸浆需求欧洲经济预期转好，消费量季节性走弱 「产业链情况」-纸浆需求中国机制纸1-12月累计同比增长10% 「产业链情况」-纸浆库存欧洲纸浆库存水平中性偏高、环比去化 「产业链情况」-纸浆库存库存累积至同期高位超预期，仓单波动不大 「产业链情况」-下游原纸生产下游开工率提升至春节前水平 「产业链情况」-下游原纸生产原纸产量提升至春节前水平 「产业链情况」-下游原纸库存除白卡纸外，下游库存去化 「产业链情况」-下游原纸生产毛利下游原纸生产毛利环比有所修复 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告数据来源:WIND，同花顺，隆众资讯、钢联，网络资料，瑞达期货研究院