食品饮料行业2024年业绩预告综述：食品饮料行业增速放缓，关注终端需求回暖

食品饮料行业增速放缓，关注终端需求回暖 ——食品饮料行业2024年业绩预告综述 食品饮料行业增速放缓，全年预盈率69%：截至2025年2月12日，食品饮料行业共计127家A股公司，已有54家发布业绩预告，行业披露率为43%，在消费八大行业中位列第七。在所有已发布业绩预告的公司中，2024年食品饮料行业预计盈利的公司数量为37家，行业预盈率69%，较2023年的61%有所提升，在消费八大行业中排行第三。分具体业绩预告类型来看，消费需求逐步复苏影响下，2024年食品饮料板块首次亏损的上市公司占比由2023年的19%下降至9%，扭亏为盈的公司占比由11%大幅上升至24%，同时受消费市场增速放缓以及竞争加剧因素影响，业绩预增的公司占比由33%下滑至17%，略增的公司占比由8%下滑至4%，行业增速有所放缓。 强调提振消费的重要性，多措施并举扩内需晨曦初现，转机临近业绩增速下降，白酒分化加剧 子板块多数预盈率达六成，业绩预告类型分化：从披露率来看：非白酒板块披露率为50%，食品加工、白酒、饮料乳品和休闲食品板块披露率分别为46%/45%/44%/39%，调味发酵品板块披露率仅有27%。从预盈率来看：除休闲食品板块预盈率为56%外，其余板块预盈率均在六成以上。从二级子板块预告类型占比来看：白酒板块亏损情况有所好转，但业绩增速放缓，预增占比为0%，略增占比下降至22%，预减占比达到33%；非白酒板块与白酒板块类似，预盈率由44%提升至63%，但预增占比降至13%，预减占比增至25%；饮料乳品板块预增和略增占比下滑，预减占比均增加至33%，扭亏占比增加至22%；休闲食品板块预增占比较高，但由2023年的50%下滑至33%，预减公司占比低于其他子板块，只有11%，但较2023年提升，首亏公司占比由8%上升至22%；调味发酵品板块较为平稳，未出现首亏公司，4家已披露业绩预告的上市公司中，1家预增、1家预减、1家扭亏，另有1家预计续亏；食品加工板块业绩回暖，2023年5家首亏公司有4家扭亏，整体预盈率由43%提升至67%。 投资建议：预计2025年提振消费政策有望加码，食品饮料行业有望迎来转机，建议可以关注：（1）白酒：库存去化阶段业绩承压，需求回暖有望缓解库存压力，理性消费环境下，中端和大众价位白酒逐渐显现优势，预计2025年复苏弹性更大，建议重点关注。（2）啤酒：成本下降提升盈利能力，餐饮复苏带动中高端啤酒需求回升，建议关注高端化布局具备成长空间的啤酒龙头。（3）调味品：成本红利延续，复合、健康需求是发展方向，建议关注业绩较好、在复合调味品和健康食品领域合理布局的调味品企业。（4）乳制品：成本向上拐点临近，价格战有望趋缓，建议关注业绩表现较好的乳制品龙头。（5）零食：量贩模式继续推高行业景 气度，预计边际增速放缓，建议重点关注在量贩零食渠道变革中表现优秀的零食企业。 风险因素：宏观经济恢复不及预期风险、原材料价格大幅波动风险、行业竞争加剧风险、政策风险、食品安全风险。 正文目录 1食品饮料行业增速放缓，全年预盈率69%..................................................................42子板块多数预盈率达六成，业绩预告类型分化...........................................................53食品饮料个股业绩披露情况...........................................................................................74投资建议及风险提示.......................................................................................................84.1投资建议................................................................................................................84.2风险因素................................................................................................................8 图表1：消费行业披露率..................................................................................................4图表2：消费行业预盈率..................................................................................................4图表3：食品饮料行业业绩预告类型占比......................................................................4图表4：食品饮料行业子板块披露率..............................................................................5图表5：食品饮料行业子板块预盈率..............................................................................5图表6：白酒板块业绩预告类型占比..............................................................................6图表7：非白酒板块业绩预告类型占比..........................................................................6图表8：饮料乳品板块业绩预告类型占比......................................................................6图表9：休闲食品板块业绩预告类型占比......................................................................6图表10：调味发酵品板块业绩预告类型占比................................................................6图表11：食品加工板块业绩预告类型占比....................................................................6图表12：食品饮料行业2024年业绩预告披露情况汇总（按业绩增速排序）..........7 1食品饮料行业增速放缓，全年预盈率69% 截至2025年2月12日，申万消费八大行业（农林牧渔、家用电器、食品饮料、纺织服饰、轻工制造、商贸零售、社会服务、美容护理）已有420家上市公司发布了2024年度业绩预告，整体披露率为51%。食品饮料行业共计127家A股公司，已有54家发布业绩预告，行业披露率为43%，在消费八大行业中位列第七。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2025年2月12日，下同 在所有已发布业绩预告的公司中，2024年食品饮料行业预计盈利的公司数量为37家，行业预盈率69%，较2023年的61%有所提升，在消费八大行业中排行第三。分具体业绩预告类型来看，与2023年相比，消费场景的逐步复苏使得亏损状况有所改善，2024年食品饮料板块扭亏为盈的公司占比由11%大幅上升至24%，首次亏损的上市公司占比由2023年的19%下降至9%，业绩状况改善明显。同时，受消费市场增速放缓以及竞争加剧因素影响，部分公司业绩增速有所放缓，业绩预增的公司占比由33%下滑至17%，略增的公司占比由8%下滑至4%，预减的公司占比由8%大幅上升至24%，续亏的公司占比由20%小幅上升至22%。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：除披露率外，统计数据均不包含未披露业绩的公司，下同 资料来源：同花顺，万联证券研究所 2子板块多数预盈率达六成，业绩预告类型分化 按申万二级标准进一步细分观察食品饮料行业子板块的披露情况及表现。从披露率来看：非白酒板块披露率为50%，食品加工、白酒、饮料乳品和休闲食品板块披露率分别为46%/45%/44%/39%，调味发酵品板块披露率仅有27%。从预盈率来看：各子板块业绩表现良好，除休闲食品板块预盈率为56%外，其余板块预盈率均在六成以上。 资料来源：同花顺，万联证券研究所 资料来源：同花顺，万联证券研究所 从子板块预告类型占比来看：2024年食饮各子板块中，除了食品加工板块，其他板块预增和略增占比均较2023年下滑，同时预减占比较2023年提升，表明2024年食饮业绩增速有所放缓。此外，除了休闲食品，其他板块扭亏占比提升，首亏占比下降，表明行业亏损情况有所好转。具体来看：白酒板块亏损情况有所好转，扭亏占比提升，首亏、续亏占比下降，但业绩增速放缓，预增占比为0%，略增占比下降至22%，预减占比达到33%；非白酒板块与白酒板块类似，扭亏占比提升，首亏与续亏占比均有所下降，预盈率由44%提升至63%，但预增占比降至13%，预减占比增至25%；饮料乳品板块预增和略增的公司占比下滑，预减的公司占比均增加至33%，扭亏的公司占比增加至22%，首亏的公司占比降至8%；休闲食品板块预增占比较高，但由2023年的50%下滑至33%，预减公司占比低于其他子板块，只有11%，但较2023年提升，首亏公司占比由8%上升至22%；调味发酵品板块较为平稳，未出现首亏公司，4家已披露业绩预告的上市公司中，1家预增、1家预减、1家扭亏，另有1家预计续亏；食品加工板块业绩回暖，2023年5家首亏公司有4家扭亏，整体预盈率由43%提升至67%。 资料来源：同花顺，万联证券研究所 资料来源：同花顺，万联证券研究所 资料来源：同花顺，万联证券研究所 资料来源：同花顺，万联证券研究所 资料来源：同花顺，万联证券研究所 资料来源：同花顺，万联证券研究所 3食品饮料个股业绩披露情况 4投资建议及风险提示 4.1投资建议 截至2025年2月初，食品饮料板块共有54家上市公司发布中报业绩预告，行业披露率为43%。在所有已发布业绩预告的公司中，行业预盈率69%，较2023年的61%有所提升。虽然亏损公司减少，但部分公司业绩增速有所放缓，业绩预增的公司占比由33%下滑至17%，略增的公司占比由8%下滑至4%，预减的公司占比由8%大幅上升至24%，续亏的公司占比由20%小幅上升至22%。从二级子行业来看，除了食品加工板块，其他板块预增和略增占比均较2023年下滑，同时预减占比较2023年提升，表明这些板块业绩增速有所放缓。此外，除了休闲食品，其他板块扭亏占比提升，首亏占比下降，表明这些板块亏损情况有所好转。 预计2025年提振消费政策有望加码，食品饮料行业有望迎来转机，建议可以关注：（1）白酒：库存去化阶段业绩承压，需求回暖有望缓解库存压力，理性消费环境下，中端和大众价位白酒逐渐显现优势，预计2025年复苏弹性更大，建议重点关注。（2）啤酒：成本下降提升盈利能力，餐饮复苏带动中高端啤酒需求回升，建议关注高端化布局具备成长空间的啤酒龙头。（3）调味品：成本红利延续，复合、健康需求是发展方向，建议关注业绩较好、在复合调味品和健康食品领域合理布局的调味品企业。（4）乳制品：成本向上拐点临近，价格战有望趋缓，建议关注业绩表现较好的乳制品龙头。（5）零食：量贩模式继续推高