铜
- 价格走势：节后首周铜价强势，伦铜突破9300美金压力位至9440美金。
- 基本面分化：铜现货累库，国内库存季节性累库，累库幅度为19年以来次高值；下游需求刚需为主，需求难有显著改善。
- 行业分析：电力、家电需求韧性较强，房地产复工进展偏慢。
- 宏观因素：国内“两新”政策加码，特朗普政府对华加征关税不确定性影响铜价。
- 结论：铜价上行驱动不足，短期上方关注9600美金压力位，高库存企业增加套保比例，关注海内外政策及关税进展。
铝
- 价格走势：节后铝价窄幅波动。
- 供需分析：供给小幅增加，关注进口情况；下游需求恢复，三方调研数据尚可；库存季节性累库，累库预期至2月底。
- 库存情况：四川广西地区检修产能逐步复产，季节性累库留意可持续性。
- 交易策略：铝内外反套和月间正套可开始关注。
锌
- 价格走势：锌价宽幅震荡，先深跌后反弹。
- 基本面：海内外库存低位，供应宽松预期犹存；需求季节性走弱，现货升贴水下跌。
- 结论：中短期建议观望，关注现货端变化和矿端投产节奏；长期震荡偏空。
镍
- 价格走势：镍价维持震荡。
- 基本面：纯镍产量高位，需求整体偏弱，现货升水维持；印尼政府维持配额收紧态度，菲律宾政府试探性收紧原矿出口。
- 结论：维持震荡格局，镍-不锈钢比价收缩机会可继续关注。
不锈钢
- 价格走势：不锈钢价格走强。
- 基本面：2月产量季节性回升，需求整体刚需为主，成本短期企稳，库存季节性累库。
- 结论：基本面整体偏弱，受印尼镍矿配额偏紧预期带动走强，3月交仓可能增加，反套机会可关注。
铅
- 价格走势：铅价偏强。
- 基本面：报废量同比偏弱，冶炼厂尚未完全复工，下游开工增加原再生铅需求；电池出口订单有望恢复，电池厂开始复工且库存备货不多。
- 结论：预计铅价震荡，关注开学季的带动。
锡
- 价格走势：锡价震荡上行。
- 基本面：云南地区矿端边际转紧，海外刚果(金)和卢旺达边境战乱担忧影响有限；焊锡厂年终补库，库存国内上升海外小幅去库。
- 结论：短期基本面有一定支撑，中长期警惕年后佤邦复产炒作、印尼出口恢复以及非洲减产预期被证伪，建议高位适当做空。
工业硅
- 价格走势：工业硅价格短期难有显著起色。
- 基本面：西南地区开工率下降至历史最低位，多晶硅一体化配套工厂开工仍在高位；库存高位运行，市场去库主要以贸易商手上的非标产品向下游转移为主。
- 结论：短期供需双减格局明显，行业悲观气氛浓厚，短期现货价格难有显著起色；中长期走势预计以底部区间震荡为主。
碳酸锂
- 价格走势：碳酸锂期货价格震荡下跌。
- 基本面：上游宁德2家工厂复产传闻被确认，智利出口1月增加；下游需求排产仍乐观，期货仓单量小幅增加，库存增加，锂盐厂开工持续。
- 结论：中长周期看，矿端以及锂盐产能扩张项目较多，碳酸锂价格仍将震荡偏弱运行；短期下游需求淡季不淡，2月和3月排产环比增速强于往年同期，政策对需求有拉动，但供应端持续存在空方压力。
