方正中期煤化工策略日报（2025年02月13日）
摘要
- 甲醇：成本端无支撑，供应相对稳定，下游接货不积极，港口库存回升。期价承压回落，短期或继续松动，支撑关注2500-2530元/吨。
- PVC：供需均偏弱，开工小幅回落，需求低迷。期价底部震荡，上方承压5300-5360元/吨，下方支撑5130-5150元/吨。
- 尿素：供需宽松，库存高位回落。上涨空间受限，关注1780-1800元/吨阻力，下方支撑1700-1720元/吨。
- 烧碱：下游需求预期不佳，库存大幅累积。期价破位下行，短期延续跌势，关注2830-2850元/吨支撑。
目录
- 品种策略观点
- 期货行情回顾
- 现货市场走势
- 期现基差变动
- 行业开工水平
- 库存数据跟踪
- 市场供需现状
第一部分 品种策略观点
| 品种 | 逻辑 | 观点 | 策略 | 支撑位 | 压力位 |
|------|------|------|------|--------|--------|
| 甲醇 | 缺乏驱动 | 承压回落 | 空单持有 | 2500-2530 | 2600-2615 |
| PVC | 需求偏弱 | 震荡筑底 | 偏空思路 | 5130-5150 | 5300-5360 |
| 烧碱 | 预期不佳 | 弱势调整 | 轻仓试空 | 2830-2850 | 3000-3030 |
| 尿素 | 供需宽松 | 区间运行 | 高抛低吸 | 1700-1720 | 1780-1800 |
第二部分 期货行情回顾
- 甲醇：最高价2581元/吨，最低价2540元/吨，收盘价2542元/吨，成交量525952手，持仓量755041手，涨跌幅-1.43%。
- PVC：最高价5285元/吨，最低价5183元/吨，收盘价5190元/吨，成交量922860手，持仓量977816手，涨跌幅-1.57%。
- 尿素：最高价1773元/吨，最低价1750元/吨，收盘价1763元/吨，成交量162966手，持仓量248634手，涨跌幅-0.11%。
- 烧碱：最高价3040元/吨，最低价2888元/吨，收盘价2897元/吨，成交量1271657手，持仓量250251手，涨跌幅-2.56%。
第三部分 现货市场走势
- 甲醇：沿海与内地市场均偏弱，参与者心态谨慎，成交一般。西北主产区库存累积至59.41万吨，煤炭供应增加，下游需求有限。
- PVC：各地区报价涨跌不一，华东地区小幅上涨，成交不温不火。西北主产区库存回升至48.69万吨，下游制品厂开工低位，需求恢复缓慢。
- 尿素：大部分地区报价稳中小涨，低价货源减少。企业收单情况好转，库存高位回落至166.94万吨，下游复合肥企业开工低位回升。
- 烧碱：山东地区低浓度碱暂稳，高浓度碱上调。液氯市场持平，下游需求不佳，库存增加至47.31万吨，氧化铝价格回落对烧碱存在打压。
第四部分 期现基差变动
- 甲醇：基差93元/吨，扩大10元/吨。
- PVC：基差-202元/吨，扩大83元/吨。
- 尿素：基差-133元/吨，扩大12元/吨。
- 烧碱：基差22元/吨，扩大5元/吨。
第五部分 行业开工水平
- 纯碱：开工率88.04%，环比上升0.96%。
- 甲醇：开工率90.92%，环比下降0.22%。
- PVC：开工率82.14%，环比上升0.11%。
- 尿素：开工率87.19%，环比下降0.62%。
- 烧碱：开工率85.20%，环比下降0.30%。
第六部分 库存数据跟踪
- 甲醇：库存96.95万吨，环比增加1.44万吨。
- PVC：库存47.50万吨，环比增加6.80万吨。
- 尿素：库存166.94万吨，环比减少7.65万吨。
- 烧碱：库存45.05万吨，环比增加20.89万吨。
第七部分 市场供需现状
- 甲醇：进口船货集中到港，沿海库存达106.8万吨，下游刚需接货不积极。
- PVC：原料电石市场弱势松动，下游制品厂开工低位，社会库存增至46.53万吨。
- 尿素：下游复合肥企业开工低位回升，出口政策未放松，外需疲弱。
- 烧碱：氯碱企业逐步复工，下游氧化铝产量增加但价格回落，对烧碱存在打压。
