【生猪周报】出栏压力逐步体现 现货价格回落

研究员：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 第二章内容提纲 1.综合分析&交易策略 ◼综合分析 本周全国各地生猪价格整体呈现明显回落态势，随着近期规模企业开始逐步恢复出栏，供应端压力有所增加。根据三方口径调研数据来看，2月期间规模企业出栏计划有所下降，此前1月出栏基本维持正常，从前期产能情况来看，2月成猪供应量相对比较充足，出栏计划减少或主要受销售计划影响。近期规模企业生猪出栏体重增加，总体来看，供应仍基本维持充足。散户方面，近期有一定惜售情绪，出栏量不多，相较于二次育肥来看，近期存栏量相对偏低，二育开始有一定入场表现。由于当前生猪总体供应相对比较充足，但以标猪居多，因此价格可能会有阶段性反弹，但销售恢复正常后，价格仍有一定下行压力。需求方面来看，近期消费明显减弱，后续需要关注变化情况。 期货方面，本周盘面有一定反弹走强表现，一方面因为前期对于下跌有所体现，另一方面，近期现货随着出栏压力的减小以及二育的入场开始有企稳表现。由于当前市场出栏有一定收紧，因此现货方面可能会有阶段性企稳，但中期来看，持续性比较有限，体重增加后，生猪市场压力可能会进一步增加，期货方面预计仍将相对偏弱。 交易策略 单边：近月合约可能有小幅反弹，空间有限套利：观望期权：卖出宽跨式策略 目录 第二章内容提纲 1.生猪价格——出栏逐步恢复价格承压下行 生猪：本周全国各地生猪价格整体呈现回落态势。其中东北地区14.3-14.62元/公斤，下跌0.87-1.03元/公斤；华北地区14.37-14.52元/公斤，下跌1.6元/公斤；河南山东地区14.37-14.61元/公斤，下跌1.4-1.7元/公斤；华东地区14.4-15.1元/公斤，下跌1.25-1.8元/公斤；西南地区14.5-14.6元/公斤，下跌0.5-0.6元/公斤；中部地区14.5-14.55元/公斤，下跌0.45-1.95元/公斤；华南地区14.6-15.45元/公斤，下跌0.19-0.3元/公斤。本周生猪市场供应有所恢复，随着规模企业逐步恢复出栏节奏，市场供应量有所增加，但需求方面来看，总体消费表现比较疲软，在此背景下，价格整体呈现下行态势。 2.出栏与消费变化——出栏体重小幅增加需求表现疲软 ◼出栏情况：1月生猪出栏完成情况基本正常，三方机构预计2月生猪出栏计划环比小幅下降，由于1月出栏基本正常，并且从前期产能情况来看，2月成猪供应同样维持高位，因此2月出栏计划下调或主要受销售节奏影响，并非供应紧张。本周规模企业出栏节奏有所加快，市场标猪供应仍然充足，并且，近期生猪出栏体重明显增加。散户出栏积极性一般，二次育肥有少量入场表现。 ◼消费状况：本周生猪市场消费明显减弱，生猪屠宰量下降较多，冻品库存整体变化不大，生猪鲜销率呈现小幅下降，反应对终端猪肉供应量有所减少，加之近期猪价整体呈现回落态势，猪肉需求整体偏弱。 3.养殖利润——生猪价格下行养殖利润回落 ◼本周生猪养殖利润继续呈现回落态势。截止1月24日当周，生猪自繁自养利润134.32元/头，下跌23元/头，外购仔猪利润-28.52元/头，环比上涨15.13元/头。前期仔猪价格逐步回落，外购仔猪养殖利润有所好转。 4.母猪&仔猪价格——仔猪价格继续上涨 ◼仔猪：本周7公斤仔猪价格536元/头，较1月24日上涨30元/头，15公斤仔猪价格651元/头，较1月24日上涨25元/头。仔猪补栏积极性仍然较高； ◼母猪：本周母猪价格1642元/头，环比持平。母猪补栏比较清淡。淘汰母猪与商品猪比价继续维持低位，市场淘汰积极性仍然较高。 5.能繁母猪存栏情况 能繁存栏情况：涌益口径12月能繁环比继续上升，其中样本一口径环比增加1.27%，样本二口径环比增加0.86%。钢联口径1月能繁母猪存栏环比下降0.04%，其中规模企业环比下降0.04%，中小散环比下降0.07%。前期市场淘汰母猪数量增加或导致近期能繁母猪存栏环比下降。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈界正 期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn