交运行业周报
2025年2月10日 交运行业周报（2025/2/5-2/9） 看好 行情综述 上周沪深300指数回落1.98%，申万交运行业指数上涨0.01%，落后大盘1.97个百分点，在31个申万一级行业中排名第27。上周二级 细 分 行 业 中 ，铁 路 公 路 板 块 （+1.43%） 和 航 运 港 口 板 块（+0.70%）实现上涨，物流板块与上周持平，航空机场板块（-1.86%）出现回落。上周三级行业中，涨幅最大的三个板块为公路货运（+9.15%）、公交（+6.17%）和中间产品及消费品供应链服务（5.26%）；跌幅最大的三个板块为航空运输（-2.37%）、跨境物流（-2.36%）和高速公路（-1.82%）。 个股：上周交运板块132家上市公司中，72家实现上涨，涨幅前三为重庆路桥(+23.38%)、凤凰航运(+15.17%)和传化智联(+12.56%)；跌幅前三为东航物流（-9.33%)、海控B股(-5.36%)和南方航空(-4.85%)。 估 值 方 面：截 至2025年2月9日 ， 申 万交 运板 块PE（TTM）16.43倍，位于近5年的66.27%分位点。 投资建议 据国际航空运输协会（IATA）预测，2025年全球旅行需求仍将保持增长趋势，年均增速可达8.0%。2024年，中国民航国际客运航班量同比增长93.4%，恢复率达74.8%，预计2025年国际市场将恢复至2019年的88%，同比增长17%。从需求端来看，2025年，我国全民航旅客运输量预计达到7.7亿人次，同比增长约7%，呈现中速增长态势。春运期间，民航旅客量预计同比2024年增长10.9%，达到9252万人次。供给端，2025年，我国国内航司的供给增速预计将从2024年的16.9%放缓至5.4%，机队引进受限。2025年布伦特原油价格预计在62-86美元/桶波动，航司成本可控。我们认为，2025年客座率高、票价水平偏低的状态将持续，随着国际航线逐步恢复以及供需改善，航司盈利能力有望回升。 分析师：方曼乔登记编码：S1490524100001邮箱：fangmanqiao@crsec.com.cn 2月7日，美国总统特朗普签署行政令，恢复了针对中国小包裹（价值低于800美元）的“最低限度”免税门槛。短期该政策增加了中国小件包裹物流运输的综合成本，但从长期看，中国在跨境电商的比较成本优势仍存，货量有望持续提升。 风险提示 1、油价大幅波动；2、人工成本大幅上涨；3、局部地区地缘关系恶化；4、政策落地不及预期；5、极端天气影响等。 证券研究报告 目录 一、市场回顾.................................................................................................................................................................................5 （一）美国宣布对中国进口商品加征关税，并取消小额货物关税豁免政策.................................................................7（二）联盟重组是全球航运现货运价下跌的关键.............................................................................................................7（三）2024年全球航空客运需求创历史新高....................................................................................................................7（四）2025年春节假期国内出游5.01亿人次...................................................................................................................8（五）春节假期1436.6万人次出入境................................................................................................................................8 （一）航空机场....................................................................................................................................................................8（二）航运港口..................................................................................................................................................................11（三）物流..........................................................................................................................................................................14（四）铁路公路..................................................................................................................................................................15 图表目录 图表1：申万一级行业周涨跌幅（2025/2/5-2/9）.....................................................................................................................5图表2：本周大盘指数涨跌幅（2025/2/5-2/9）.........................................................................................................................5图表3：24年年初至今大盘指数涨跌幅（2024/1/1-2025/2/9）...............................................................................................5图表4：二级细分行业涨跌幅（2025/2/5-2/9）.........................................................................................................................6图表5：三级细分行业涨跌幅（2025/2/5-2/9）.........................................................................................................................6图表6：交运行业个股涨幅前十（2025/2/5-2/9）.....................................................................................................................6图表7：交运行业个股跌幅前十（2025/2/5-2/9）.....................................................................................................................6图表8：交运行业央企涨幅前五（2025/2/5-2/9）.....................................................................................................................7图表9：交运行业市盈率（年初至今）......................................................................................................................................7图表10：民航客运量....................................................................................................................................................................9图表11：民航旅客周转量............................................................................................................................................................9图表12：民航货邮运输量............................................................................................................................................................9图表13：民航货邮周转量............................................................................................................................................................9图表14：中国:出厂价(含税):航空煤油.....................................................................................................................................10图表15：即期汇率:美元兑人民币.............................................................................................................................................10图表16：分机场旅客吞吐量...........................................
