终端需求观察（第85期）

投资：春节临近，多数市场需求下降，南方降幅较大。螺纹表需大幅回落，库存累积；水泥磨机开工负荷下降明显；沥青出货量小幅回升；浮法平板玻璃产能利用率回落。钢厂高炉产能利用率回升，铁水产量止降转增，原料需求维持较高水平。铜下游开工率回落，社会库存和保税区库存均下降，年末效应显现，下游订单下滑。铝材下游企业开工率下降，电解铝库存下降，铝加工行业开工率下滑，部分铝加工厂临近放假，节前集中备库导致库存超预期去化。锌下游企业开工率分化，镀锌和压铸开工率下降，氧化锌开工率上升，锌七地库存增加，北方镀锌厂陆续进入春节放假节奏，南方订单好于北方。地炼开工率下滑，国内零售价油价上调，炼油成本上涨担忧持续发酵，春节前夕市场存有一定备货需求。芳烃方面，PTA开工率在86%附近，下游终端集中春节放假，成品库存偏高过年，终端需求尤其是内需表现不及预期导致坯布库存去化力度小，当前芳烃链的主要驱动在原料端。农产品方面，猪价窄幅震荡，周度重心下行明显，供需博弈持续，进入腊月之后，刚需增加，养殖端出栏同样增量，且短线供应增量大于需求增量，整体趋势仍或向下。淀粉消费转弱，预计下周国内玉米淀粉现货市场价格或平稳运行为主。

消费：出行方面进入春运期，一线和主要二线城市地铁客运量、拥堵延时指数、航班执行数均回升。商品房销售好于去年同期，乘用车销售边际回落。主要企业液压挖掘机内销销量同比增长16%。美国粗钢产量平稳，成品油产量处于季节性高位，美国原油产量引申需求周度下降，成品油产量处于季节性高位。一线城市地铁客运量、主要二线城市地铁客运量、一线城市拥堵延时指数、主要二线城市拥堵延时指数均回升。国内航班执行数回升，顺丰速运快递业务量增加。集装箱运价指数回落。义乌中国小商品价格指数平稳。生猪屠宰环比回升，全国能繁母猪存栏和生猪存栏量均增加，宰后均重下降。乘用车销量回落，汽车库存预警指数上升。半钢胎开工率平稳，全钢胎开工率下降，轮胎厂库存节前累库。终端加弹、织机开机率下滑明显。PX装置开工率回升，亚洲PX开工率下降。国内MEG负荷保持高位，煤制MEG负荷下降。