一、研究观点
- 股指：春节期间，中国AI模型DeepSeek问世，其低成本和开源特性可能改变美国科技巨头估值体系，预计将带动A股TMT板块整体爆发，建议做多中证1000并使用沪深300对冲。长期来看，A股走势主要受债务周期影响，当前上市公司盈利能力仍需提升。
- 震荡：国债期货全线下跌，央行进行5580亿元逆回购操作，实现净回笼1390亿元，资金面短期紧张。短期内债市难以明显转松，但长期来看，货币政策支持性立场不变，等待降准降息带来的资金面转松和收益率曲线重新陡峭化。
二、日度价格变动
- 股指期货：IH、IF、IC、IM主力合约均上涨，IH、IF、IC当月基差均收涨。
- 国债期货：主力合约全线下跌，2年期至30年期主力合约跌幅分别为0.03%、0.06%、0.10%、0.02%，2年期至30年期国债现券收益率分别为1.2779%、1.4330%、1.6360%、1.8050%。
三、市场消息
- 中国AI大模型或迎重磅催化，苹果和阿里将合作为中国iPhone用户开发AI功能，阿里巴巴相关股票涨超8%。
四、图表分析
- 股指期货：图1至图6显示各股指期货主力合约和当月基差走势。
- 国债期货：图7至图12显示国债期货主力合约和现券收益率走势，图13至图18显示国债期货基差、跨期价差和资金利率走势。
- 汇率：图19至图28显示美元对人民币、欧元对人民币及主要货币汇率走势。
五、研究结论
- AI模型DeepSeek的问世可能改变科技巨头估值体系，带动A股TMT板块整体爆发。
- 当前债市受资金面影响较大，短期内难以明显转松，但长期来看，货币政策支持性立场不变。
- 建议做多中证1000并使用沪深300对冲股指期货风险。
