可转债周报：节后情绪高涨，转债放量上行，创两年半新高

核心观点

• 上周证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，强调加强对科技型企业的金融服务，推动绿色低碳转型和普惠金融发展。国家发改委与国家能源局发布通知，深化新能源上网电价市场化改革，推动新能源项目公平参与市场交易。
• 二级市场方面，转债市场跟随权益市场放量上涨，创2022年8月以来新高，小盘、成长风格占优，AA-及以下转债指数涨幅领先。整体价格抬升，估值压缩，纯债溢价率上升。
• 一级市场方面，无转债发行或上市，成银转债强赎退市。存量规模减少，9支转债获核准待发，5支过发审委。

政策跟踪

• 证监会《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》聚焦科创、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字化，提出支持科技型企业发行上市、优化绿色债券标准体系、打通养老资金入市等举措。
• 国家发改委与国家能源局《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》要求新能源上网电量全面进入电力市场，区分存量和增量项目分类施策，完善价格结算机制。

二级市场

• 权益市场上涨，A股成交额放量至2万亿元，AI+板块领涨。转债市场主要指数上涨，中证转债创两年半新高，日均成交额重回600亿。
• 结构上，AA-及以下转债指数、高价指数和小盘指数表现亮眼。多数个券上涨，基础化工、电力设备、电子行业领涨，通信、美容护理行业下跌。

转债价格和估值

• 转债价格算术平均值130.25元，中位数121.27元，上涨。转股溢价率算术平均值52.36%，中位数33.18%，下降。纯债溢价率算术平均值25.36%，中位数15.68%，上升。
• A+及以下转债估值下降4pcts，纯债价值90-100区间转债溢价率提升5pcts。

一级市场

• 无转债发行或上市，成银转债强赎退市。存量规模7211.67亿元，较年初减少127.26亿元。迪贝转债公告提前赎回。
• 安克创新、伟测科技发行转债获证监会注册批复。9支转债获核准待发，共157.15亿元；5支过发审委，共39.29亿元。
• 2支转债公告下修转股价格，2支公告预计触发下修条件，2支公告不提前赎回。