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可转债周报：继续走高，转债ETF规模均创历史新高

2025-08-11 翟恬甜,曹源源东方金诚 Dawn

核心观点：上周，转债市场跟随权益市场强势回升，成交额放量至日均900亿元以上，转债ETF连续第七周规模增长，两支ETF规模均刷新历史新高。中证转债跑赢上证指数，市场情绪积极，正反馈机制延续。但需警惕8月末业绩披露期对小微盘情绪的冲击，建议规避弱资质个券，关注风格切换节奏，增配业绩支撑的大盘优绩品种。
政策跟踪：央行等七部门发布《关于金融支持新型工业化的指导意见》，鼓励金融机构向重点产业链和制造业派驻金融专员；工信部等七部门发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，明确五大重点任务和17项举措，目标到2030年形成国际竞争力产业生态。
二级市场：上周权益市场主要指数上涨，转债市场跟随回升，中证转债、上证转债、深证转债分别收涨2.31%、2.25%、2.42%，日均成交额903.76亿元。正股价格分位数达99.8%，转债市场转换价值中位数上升至89.8%，转债价格回升至98.9%，转股溢价率中位数小幅上升至42.5%。小盘风格占优，机械设备与有色金属转债涨幅领先。多个行业转债估值抬升，需警惕估值回落风险。
关键数据：上周转债市场463支个券中429支上涨，31支下跌。涨幅领先者主要受正股题材发酵拉动，如交建转债涨超23%，聚隆转债、高测转债涨超21%、16%；下跌较多者主要受正股题材退潮或规避强赎影响，如奇正转债跌逾22%，豪鹏转债跌逾11%。截至8月10日，转债市场存量规模6513.45亿元，较年初减少825.48亿元。
一级市场：上周微导转债发行，规模11.7亿元，无转债上市，伟隆转债等4支转债提前赎回退市。4支转债获证监会核准待发，共35.59亿元；4支转债过发审委，共89.79亿元。
研究结论：预计在权益“慢牛”行情和小盘风格强势下，转债市场将持续吸引增量资金，正反馈机制延续。但需警惕小微盘交易拥挤度和业绩风险，建议关注风格切换，增配业绩支撑的大盘优绩品种。