股指期货周度策略报告

摘要

行情复盘：春节后首周市场总体上行，沪指上涨1.63%，期指主力合约全面上涨，成交持仓均回升。

重要资讯：31个一级行业多数上涨，银行拖累300和50，电子支持四大指数，计算机支持300、500和1000。资金全面流入主要指数。1月财新服务业PMI回落至51.0，春节消费活跃但产出端冷清，复工复产节奏待加快。央行公开市场操作净回笼10213亿元，短端资金利率回落。政策方面无变动，总理强调加大逆周期调节，做强国内大循环，推动科技创新。财政净融资上升，关注对经济的潜在正向影响。宽松政策支持经济修复，通缩风险缓和，经济恢复速度短期有待加速。政策真空期维持，美联储3月大概率不降息，联邦基金利率隐含全年降息概率约180%。美股高位震荡，人民币汇率维持震荡，地缘政治风险偏高，风险偏好有所回落。

市场逻辑：国内经济改善方向不变但节奏未明显加快，市场关注点从预期转向现实后基本面未出现明显利多。政策真空期，结构性行情和市场对政策期待推动指数。外盘和汇率影响有限，风险偏好利多有限。长期来看，基本面风险或能缓和，企业盈利预期、政策宽松节奏和地产修复、化债举措落地仍是关键。

交易策略：主要指数震荡反弹，外部利空消化后选择向上的概率上升，短线观望或轻仓试多，中长期转向宽幅震荡概率上升。期现套利方面，IC和IM近月以及远月仍有明显贴水，存在反套空间。跨期价差方面，主要仍是06-03和价差放大的潜在正套机会。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价持续回落，暂时维持观望，中长期方向有待确认。

技术面：沪深300指数压力4000-4020，支撑3700-3720；上证50指数压力2720-2740，支撑2530-2550；中证500指数压力5920-5950，支撑5320-5350；中证1000指数压力6500-6530，支撑5470-5500。