国债期货日度策略报告

摘要

行情复盘：周二国债现券收益率分化，中长端利率下行，国债期货主力合约全面上涨。成交持仓方面，TS成交上升持仓下降，TF成交持仓均下降，T成交下降持仓上升，TL成交持仓均上升。

重要资讯：一级市场发行4只国债和政金债，总发行量300亿元，净融资额300亿元。节后净融资额先升后降，需关注财政政策落地和国债发行节奏对流动性的影响。央行公开市场小幅净投放330亿元，短端资金利率维持低位，但隔夜和7天利率连续倒挂。1月CPI超预期，PPI略弱于预期，消费价格受春节因素影响，产出价格复苏动能不足。政策真空期即将结束，两会政策窗口存潜在利空，供给压力可能上升。外盘和汇率影响减弱，风险偏好影响偏空。

市场逻辑：国内经济改善方向不变但节奏未明显加快，基本面未出现明显利空。国内消息面真空期即将结束，两会政策窗口存潜在利空。供给压力可能上升。外盘和汇率影响暂时减弱，风险偏好影响偏空。长期来看，资产荒逻辑暂时不变，但存在松动可能，核心在名义增长情况。

交易策略：经济基本面略偏多，可暂时维持目前久期和杠杆。期现方面，四个品种基差均转上行，但节奏不高。跨期方面，暂时没有太多机会，关注交割前季节性套利空间。曲线方面，曲线继续震荡走平，暂时维持观望或短期做平曲线，等待长期形态方向确认。

技术面：TS压力103.148-103.158，支撑102.655-102.665；TF压力106.990-107.010，支撑106.000-106.020；T压力109.550-109.600，支撑108.850-108.900；TL压力122.20-122.30，支撑119.40-119.50。