每日观点
- 基本面：纯碱生产利润低位，产量处于同期高位；下游浮法和光伏玻璃日熔量大幅下滑，终端需求疲弱，纯碱厂库处于历史高位；偏空
- 基差：河北沙河重质纯碱现货价1433元/吨，SA2505收盘价为1455元/吨，基差为-22元，期货升水现货；偏空
- 库存：全国纯碱厂内库存184.51万吨，较节前增加28.48%，库存在5年均值上方运行；偏空
- 盘面：价格在20日线下方运行，20日线向上；中性
- 主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空
- 预期：纯碱基本面疲弱、库存历史高位，短期预计震荡偏弱运行为主
影响因素总结
- 利多：纯碱企业开工率、产量逐步下滑，供给压力边际减少
- 利空：
- 23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年预期仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位
- 重碱下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修高位，整体日熔量显著减少，对纯碱需求明显走弱
- 下游拿货积极性不高，碱厂订单下降，纯碱厂库处于同期历史最高位
主要逻辑和风险点
- 主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求不振，库存同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善，预期纯碱期价将震荡偏弱运行
- 风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期
一、纯碱期货行情日盘主力合约收盘价（元/吨）
- 重质纯碱：沙河低端价（元/吨）
- 主力基差（元/吨）：前值1463，现值1455，涨跌幅-0.55%，0.00%，-26.67%
- 主力基差数据来源：Wind、钢联
二、纯碱现货行情
- 河北沙河重质纯碱市场低端价：1433元/吨，较前一日持平
- 数据来源：钢联
三、基本面——供给
- 纯碱生产利润：
- 华北氨碱法利润-137.66元/吨
- 华东联产法利润-208.90元/吨
- 纯碱生产利润处于历史同期最低位
- 纯碱开工率、产能产量：
- 开工率88.04%，处于历史偏高
- 周度产量72.65万吨，其中重质纯碱41.21万吨，均处于历史同期最高位
- 周度生产重质化率为56.72%
- 纯碱行业产能变动情况
- 数据来源：钢联
四、基本面分析——需求
- 纯碱产销率：周度产销率为41.16%
- 纯碱下游需求：
- 浮法玻璃
- 光伏玻璃：
- 价格持续下滑
- 在产日熔量大幅下滑至8.02万吨
- 产量持续大幅回落，对纯碱需求预期大幅下滑
- 数据来源：钢联
五、基本面分析——库存
- 国内纯碱厂家总库存：184.51万吨
- 库存处于同期历史最高位
六、基本面分析——供需平衡表
