纸浆每日早盘观察

乙巳蛇年版 【银河期货】纸浆每日早盘观察（25-02-11） 研究员潘盛杰 【市场情况】 期货市场：高位震荡。SP主力05合约报收6190点，下跌-12点或-0.19%。 期货从业证号F3035353投资咨询从业证号Z0014607 援引卓创资讯统计：江浙沪市场木浆业者随行就市调整现货市场价格。浆市交投氛围仍显清淡，下游纸厂对高价原料接受度不高，进口阔叶浆现货市场高端价格松动。 针叶浆：乌针、布针报收6100元/吨，雄狮、月亮、马牌报收6500-6550元/吨，太平洋报收6600-6650元/吨，银星报收6700-6750元/吨，南方松报收6700-6800元/吨，凯利普报收6850元/吨，北木报收6950元/吨，金狮报收7000元/吨。 手机号166-2162-2706 阔叶浆：阿尔派报收4900-4950元/吨，小叶相思报收4950元/吨，新明星、小鸟报收4950-5000元/吨，明星、金鱼、鹦鹉报收5000元/吨。 邮箱panshengjie_qh@chinastock.com.cn 本色浆：金星报收5800元/吨。 化机浆：昆河报收3600-3650元/吨。 【重要资讯】 援引生活用纸杂志消息：2025年1月27日，中顺洁柔纸业股份有限公司发布2024年度业绩预告（未经审计机构审计）。2024年，归属于上市公司股东的净利润约6.000～8.000万元。扣除非经常损益后的净利润约3.800～5.200万元，基本每股收益0.05～0.06元/股，较上年同期均明显下降。业绩变动的主要原因为：公司主动调整部分低效业务，采取稳健的销售策略，导致公司营业收入有所下降，同时受到行业市场竞争加剧等因素的影响，整体毛利率同比下降，盈利空间受到挤压。 微博 【逻辑分析】 2024年12月，日本纸浆进口数量指数环比减量，报收68.0点，同比减少-7.2点，保持较高增量，利空瓦楞-针叶价差（即CM-SP价差，消费增量相对利多SP）。1月，巴西纸制品出口金额环比增量，报收1.75亿美元，同比减少-0.05亿美元，连续4个月边际减量，利空SP单边。 【交易策略】 单边：SP主力05合约偏弱操作，关注6200点近日低位处附近的压力。 套利（多-空）：观望。 潘盛杰投资咨询证号：Z0014607（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 【银河期货】纸浆每日早盘观察（25-02-10） 【市场情况】 期货市场：高位震荡。SP主力05合约报收6190点，下跌-12点或-0.19%。 援引卓创资讯统计：山东市场购销氛围延续清淡，现货价格波动有限。进口阔叶浆市场贸易商不愿低价走货，但下游纸厂原料采购心态谨慎，高价接受度相对有限。进口本色浆及进口化机浆市场供需变化不大。 针叶浆：乌针、布针报收6150-6170元/吨，雄狮、月亮、马牌报收6500-6520元/吨，太平洋报收6600元/吨，南方松报收6650-6850元/吨，银星报收6700元/吨，凯利普报收6750元/吨，北木报收6800元/吨，金狮报收7000元/吨。 阔叶浆：乌阔、布阔报收4850元/吨，阿尔派、新明星、小鸟、小叶相思报收4950元/吨，明星、金鱼、鹦鹉报收5000元/吨。 本色浆：金星报收5750-5800元/吨。 化机浆：昆河报收3550-3600元/吨。 【重要资讯】 援引金融界消息：近日，晨鸣纸业（000488）新增一条股权冻结信息，股权被执行的企业为上海晨鸣实业有限公司，冻结股权数额30亿人民币，执行法院为福建省厦门市湖里区人民法院。上海晨鸣实业有限公司成立于2017年9月，法定代表人为季开东，注册资本37亿人民币，经营范围含物业管理、广告发布、普通机械设备安装服务、通用设备修理、商务信息咨询等。股东信息显示，该公司由山东晨鸣纸业集团股份有限公司、江西晨鸣纸业有限责任公司共同持股。 【逻辑分析】 截至上周五：上期所纸浆SP合约库存小计环比累库，报收35.04万吨，库存期货包括31.81万吨的仓库仓房和2.13万吨的厂库仓房的，其中有900吨厂库仓单将在3月到期；国内主港纸浆库存环比大幅累库，报收218.8万吨，创2021年10月有数据以来新高，同比累库+41.1万吨。 【交易策略】 单边：SP主力05合约突破近高宜观望，关注近日高位处的压力。 套利（多-空）：观望。 潘盛杰投资咨询证号：Z0014607（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 【银河期货】纸浆每日早盘观察（25-02-07） 【市场情况】 期货市场：高位回落。SP主力完成换月，05合约报收6184点，下跌-38点或-0.61%。 援引卓创资讯统计：江浙沪市场业者考量后期到货成本，挺价意向不减，进口阔叶浆、进口针叶浆、进口化机浆、进口本色浆现货市场价格横盘整理。 针叶浆：乌针、布针报收6150-6200元/吨，太平洋报收6650元/吨，雄狮、月亮、马牌报收6600元/吨，银星报收6700-6750元/吨，南方松报收6700-6800元/吨，凯利普报收6750-6800元/吨，北木报收6850-6900元/吨，金狮报收7000元/吨。 阔叶浆：阿尔派报收4900-4950元/吨，新明星、小鸟、小叶相思报收4950元/吨，明星、金鱼、鹦鹉报收5000-5050元/吨。 本色浆：金星报收5850元/吨。 化机浆：昆河报收3650元/吨。 【重要资讯】 援引博汇纸业消息：近日，山东博汇纸业股份有限公司计划启动年产32万吨化学木浆扩建项目。该项目是在造纸行业“十四五”及中长期高质量发展纲要的指导下，结合市场需求、原料来源等多种因素，经过深入细致的调研和论证后确定的。该项目计划由原本的年产9.5万吨化学木浆生产线改扩建为年产32万吨的生产线，产能大幅提升。扩建过程中，公司将采用先进的制浆工艺和技术设备，确保提供更高品质的木浆产品，为公司开发更多样化、更高端的纸张产品提供有力支持。在环保方面，博汇纸业始终将环保视为核心考量因素。项目从立项、环评报告审批等各个环节，都严格按照法律法规要求，逐一落实，确保项目合法合规推进。 【逻辑分析】 2024年12月，国内瓦楞纸产量环比增产报收206万吨，占造纸总产量1441万吨的14.3%，同比增产+0.3%，近3个月边际增产，利空瓦楞-针叶价差（CM-SP，供应增加相对利空瓦楞）。2024年12月，国内造纸业资产负债率环比下降，报收58.20%，同比增加+0.02%，连续10个月边际减债，利多SP单边。 【交易策略】 单边：SP主力05合约偏弱运行，关注近日高位处的压力。 套利（多-空）：观望。 潘盛杰投资咨询证号：Z0014607（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 【银河期货】纸浆每日早盘观察（25-02-06） 【市场情况】 期货市场：偏强运行。SP主力03合约报收6168点，下跌-26点或-0.42%。 援引卓创资讯统计：山东市场贸易商报价心态偏强，现货价格上涨，但市场实际成交启动偏慢。进口阔叶浆市场贸易商挺价出货，现货价格上行，但下游纸厂复产节奏不快，浆市购销氛围依旧清淡。进口本色浆及进口化机浆市场供应端偏紧。 针叶浆：乌针、布针报收6150-6170元/吨，太平洋、雄狮、月亮、马牌报收6550元/吨，南方松报收6650-6850元/吨，银星报收6700-6720元/吨，凯利普报收6800元/吨，北木报收6850元/吨，金狮报收7000元/吨。 阔叶浆：乌阔、布阔报收4850元/吨，阿尔派、新明星、小鸟、小叶相思报收4950元/吨，明星、金鱼、鹦鹉报收5000元/吨。 本色浆：金星报收5800元/吨。 化机浆：昆河报收3600元/吨。 【重要资讯】 援引宜宾纸业公告：经公司财务部门初步测算，预计2024年年度实现归属净利润为-1.27亿元到-1.07亿元，同比增亏。对于业绩预亏的主要原因，宜宾纸业表示，2024年度，受行业整体市场环境影响，公司下游客户需求不旺，公司主要产品市场价格同比下跌。另一方面，受采购周期影响，报告期内公司原辅料采购价格同比下降幅度小于产品销售价格下降幅度，导致毛利率下降，从而致使公司业绩出现亏损。公司依据行业惯例进行生产备库，受整体消费市场环境影响，导致公司部分存货的可变现净值低于账面价值，相关存货出现减值迹象，公司预计将按照相关存货的账面价值低于可变现净值原则计提相应存货跌价准备。 【逻辑分析】 2024年11月，台湾省纸制品雇员人数环比增员，报收4.84万人，同比减少-0.01万人，降负连续4个月收窄，利空双胶-针叶价差（成品纸供应增量，相对利空双胶纸）。2024年12月，国内沿海主港吞吐量环比增量，报收9.50亿吨，同比增量0.46亿吨，连续2个月边际增量，利多SP单边。 【交易策略】 单边：SP主力03合约在手多单止损宜上移至1月27日的低位处。 套利（多-空）：观望。 潘盛杰投资咨询证号：Z0014607（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 【银河期货】纸浆每日早盘观察（25-02-05） 【市场情况】 期货市场：偏强运行。SP主力03合约报收6122点，上涨+8点或+0.13%。 援引卓创资讯统计：江浙沪市场贸易商节前交投暂停，浆市有价无市，进口阔叶浆、进口针叶浆，进口化机浆、进口本色浆现货市场价格横盘稳定。 针叶浆：乌针、布针报收6100元/吨，太平洋报收6450-6500元/吨，雄狮、月亮、马牌报收6500元/吨，南方松报收6550-6750元/吨，银星报收6650元/吨，凯利普报收6700-6750元/吨，北木报收6850元/吨，金狮报收6900元/吨。 阔叶浆：乌阔、布阔报收4700元/吨，阿尔派报收4780元/吨，新明星、小鸟报收4800-4850元/吨，小叶相思报收4850元/吨，明星、金鱼、鹦鹉报收4850-4900元/吨。 本色浆：金星报收5800元/吨。 化机浆：昆河报收3600-3650元/吨。 【重要资讯】 援引第一财经消息：1月23日晚间，晨鸣纸业发布的2024年度业绩预告显示，公司去年归母净利润预计亏损65亿元至75亿元，相较于2023年亏损12.81亿元的数据，亏损数额进一步扩大。这是自上世纪九十年代，中国造纸企业有上市记录以来，出现的年度最大数额的亏损！对于业绩变动原因，晨鸣纸业给出多个原因：近年来，造纸行业新增产能集中投放，短期供需矛盾突出，报告期内公司主要产品价格持续走低，毛利同比下降;部分融资租赁客户经营不善，出现诉讼、查封等突发情形，公司出于谨慎性原则，对部分融资租赁客户加大了坏账准备计提比例;受四季度公司主要生产基地陆续停机检修影响，产能发挥不理想，产销量同比出现下滑，公司对部分资产计提了减值准备。晨鸣纸业在业绩预告中称，目前，金融机构成立了省级债委会，初步约定暂时不抽贷、不压贷，到期业务应续尽续，并研究给予展期、降息、延长结息周期等支持，减轻公司经营负担，但相关事项还需各金融机构履行各自审议报批程序。 【逻辑分析】 2024年12月，日本纸浆进口数量指数环比减少，报收68.0点，同比减少-7.2点。1月，国内大宗用纸行业指数环比下滑，报收3626点，同比下滑-217点，连续12个月边际下滑，利空SP单价，同时利多双胶-针叶价差（相对利多双胶纸）。 【交易策略】 单边：SP主力03合约在手多单宜在6070点近日低位处设置止损。 套利（多-空）：观望。 潘盛杰投资咨询证号：Z0014607（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报