核心观点与关键数据
- 摩根士丹利观点：关税风险可能促使欧佩克+延长减产措施，下半年市场或趋均衡，供应预期下调40万桶/天。
- 特朗普言论：若加沙人质未按时归返，建议取消停火协议。
- EIA数据：美国商业原油库存大降866.4万桶，库欣库存减少3.4万桶，战储累库25万桶；原油产量增23.8万桶至1347.8万桶/日；精炼油去库547.1万桶，炼厂开工率84.5%。
- 钻井数据：2月7日当周石油钻井数增1口至480口，压裂井数增至198。
市场分析
- 油价走势：油价持续回落，WTI月差走弱，布伦特升贴水回落至负值，中东原油月差、基差仍高位。
- 基本面矛盾：原油现实基本面偏强，但季节性检修季来临，俄乌地缘缓解、伊朗谈判进程不明，布伦特预计震荡。
- 油品库存：全球油品库存去库，美国汽油进入季节性累库，寒潮影响下炼厂春检提前，页岩油产量恢复至历史高位。
- 炼厂动态：主营开工率提升，地炼开工率持平，汽柴产量变化分化，主营利润下降，地炼利润反弹。
研究结论
- 布伦特走势：预计维持震荡格局。
- 投资机会：上半年关注原油区域价差与Dubai市场正套机会。
