一、研究观点
- 棉花：ICE美棉小幅反弹，但绝对价格偏低；基本面驱动有限，市场关注宏观层面，短期难现趋势性行情，关注宏观扰动。郑棉维持低位震荡，节后需求未完全恢复，库存充裕，驱动有限，预计短期维持低位震荡。
- 白糖：原糖维持窄幅震荡，未来关注印度提前收榨及产量消息；国内现货报价持平，成交一般，1月工业库存增加带来压力，但广西干旱提前收榨、增产不及预期提供支撑，短期维持区间看法，静待原糖指引，关注元宵节后需求恢复。
二、日度数据监测
- 棉花：3-5价差环比扩大50元/吨至-50元/吨，主力基差环比扩大17元/吨至1172元/吨；新疆到厂价14676元/吨，环比下降7元/吨；全国3128B级棉价14807元/吨，环比下降10元/吨。
- 白糖：3-5价差环比收窄6元/吨至50元/吨，主力基差环比缩小34元/吨至105元/吨；南宁现货价5960元/吨，环比上涨10元/吨；柳州现货价5975元/吨，环比下降10元/吨。
三、市场信息
- 棉花：仓单数量6735张，环比下降30张；纱线负荷45.6，环比增加2.4；短纤布负荷44.5，环比增加2.7。
- 白糖：仓单数量23987张，环比下降141张；南宁/柳州现货价分别为5960/5975元/吨。
四、图表分析
- 棉花：主力合约价格及基差震荡，3-5价差、内外价差均呈波动趋势，仓单及指数表现稳定。
- 白糖：主力合约价格及基差窄幅波动，3-5价差、仓单数据均显示区间震荡特征。
五、研究结论
短期棉花和白糖市场均受基本面驱动不足、宏观扰动影响，预计维持震荡格局，关注后续需求恢复及宏观事件变化。
