宏观&行业消息
- 印度尼西亚正准备应对菲律宾禁止镍出口的副作用，菲律宾政府计划于2025年6月起禁止原始矿产出口，包括镍，以鼓励下游采矿业发展。
- 印尼国内镍矿进口量在2024年1月至11月达到101024吨，其中最大进口来源为菲律宾。印尼能源和矿产资源部表示将研究该禁令对国内镍行业的影响。
镍&不锈钢
- 菲律宾国会可能最早在6月批准禁止原矿物出口的法案，而印尼此前已表示将削减镍矿产量，但最新消息称审批额度已至2.985亿吨，预期全年产量将至2.2亿吨，二月镍矿基准价下调，矿端短缺预期消散。
- 镍铁利润回正，但主要原因是成本下降而非需求好转，与纯镍抢夺镍元素的可能性较小。电积镍生产成本近半年维持在11.5万-12万元/吨。
- 上方压力线约在13万一线，成本支撑力度下降，短期镍或向区间下沿靠近；如发生突破，短期向下突破可能性高于向上突破，建议滚动做空。若特朗普交易重新占据市场主流，短期或随板块走弱。
操作建议：区间内滚动做空
锌
- 盘面出现反弹，但TC继续上升，进口TC回到“0”，矿端转松叠加特朗普宣布加征对多国关税，宏观情绪承压，锌价核心支撑转弱，供应端可能全面转松。
- 下游压铸合金与氧化锌需求与春节假期时长基本一致，需求无明显指向；镀锌板卷需求转弱，延续节前产量下降而库存持续累增态势。需求稳中偏弱。
- 总体来看，供强需弱，价格或继续走低。若特朗普加征关税政策仍在压制板块，锌价短期或随板块走弱。
操作建议：看跌
图表数据
- 图表展示了汇率、道琼斯指数、沪铅/铅LME升贴水、沪锌/锌LME升贴水、沪镍/镍LME升贴水、不锈钢现货升贴水、沪铅/沪锌月间价差、高镍铁与电解镍折算价差、硫酸镍和电解镍价差、金川镍俄镍价差走势、铅/锌/镍上期所库存、铅/锌/镍LME库存、国内锌冶炼厂毛利、高镍铁生产利润、硫酸镍利润、不锈钢利润、国内铅/锌/镍现货进口盈亏、铅/锌/镍沪伦比值。
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