锌镍不锈钢早报：菲镍矿禁令或有转机 镍价维持区间震荡

核心观点与关键数据

• 宏观与行业消息：菲律宾镍行业协会（PNIA）呼吁政府重新评估现行镍矿出口禁令，强调禁令增加潜在投资者不确定性，可能削弱菲律宾在全球镍市场的竞争力。
• 镍与不锈钢：印尼镍矿审批额度增加，镍矿短缺预期消散，镍铁利润回正但主要因成本下降，电积镍成本维持在11.5万-12万元/吨，短期镍价或向区间下沿靠近，建议区间内滚动做空。
• 锌：盘面反弹但TC继续上升，进口TC回到“0”，矿端转松叠加特朗普宣布加征关税，宏观情绪承压，锌价核心支撑转弱，供应端可能全面转松，需求稳中偏弱，价格或继续走低，短期或随板块走弱，建议看跌。

走势评级

• 镍：区间震荡
• 不锈钢：区间震荡
• 锌：看跌

关键数据与图表

• 库存分析：铅、锌、镍上期所及LME库存呈季节性波动。
• 利润分析：锌冶炼厂毛利、高镍铁生产利润、硫酸镍利润、不锈钢利润呈周期性变化。
• 进口盈亏：铅、锌、镍国内现货进口盈亏及沪伦比值波动较大。

研究结论

• 镍：短期向下突破可能性高于向上突破，建议区间内滚动做空。
• 锌：供强需弱，价格或继续走低，短期或随板块走弱，建议看跌。