聚烯烃早报大越期货投资咨询部 金泽彬
LLDPE概述
- 基本面：1月官方PMI49.1%，下降1.0%；财新PMI50.1，下降0.4%；12月出口总额同比增长10.7%，塑料制品出口金额同比增长4.6%；原油整体偏弱震荡。一季度新装置产能投放集中，提升供应端压力。产业链库存中性，需求端春节后复工需时间，部分大厂已复工。整体看节后聚烯烃价格震荡承压，关注复工复产速度及促经济政策。
- 基差：LLDPE 2505合约基差299，升贴水比例3.8%，偏多。
- 库存：PE综合库存58.5万吨（+23.1），偏空。
- 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空。
- 预期：塑料主力合约盘面震荡偏弱，原油偏弱震荡，新产能集中，库存中性，预计PE今日走势震荡。
- 利多：基差偏强。
- 利空：近期新装置集中投放。
- 主要逻辑：新产能投放，宏观政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。
PP概述
- 基本面：1月官方PMI49.1%，下降1.0%；财新PMI50.1，下降0.4%；12月出口总额同比增长10.7%，塑料制品出口金额同比增长4.6%；原油整体偏弱震荡。供应端本周有绍兴三圆等3套装置重启，暂无新增检修，预计供应增加。产业链库存中性，需求端春节后下游复工需时间。整体看节后聚烯烃价格震荡承压，关注复工复产速度及促经济政策。
- 基差：PP 2505合约基差18，升贴水比例0.2%，中性。
- 库存：PP综合库存62.6万吨（+27.4），偏空。
- 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性。
- 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空。
- 预期：PP主力合约盘面震荡，原油偏弱震荡，库存中性，预计PP今日走势震荡。
- 利多：成本支撑。
- 利空：新装置预期。
- 主要逻辑：新产能投放，宏观政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。
地区价格变化及主力合约价格变化
- LLDPE：现货交割品8080（+80），仓单5511（-86），进口美金9020，基差299，PE综合厂库58.5万吨，社会库存58.0万吨。
- PP：现货交割品7430（-0），仓单8622（-96），进口美金8700，基差18，综合厂库62.6万吨，社会库存33.6万吨。
供需平衡表
- 聚乙烯：2023年产能31.89万吨，产量2807.37万吨，表观消费量4072.09万吨，实际消费量4069.59万吨，消费增速6.9%。
- 聚丙烯：2023年产能38.93万吨，产量3193.59万吨，表观消费量3486.69万吨，实际消费量3486.69万吨，消费增速5.9%。
库存及仓单变化
- PE仓单：近期仓单数量波动较大。
- PP仓单：近期仓单数量波动较大。
- PE综合库存：2020-2025年趋势图显示库存波动。
- PP综合库存：2020-2025年趋势图显示库存波动。
生产现金流
- PE：煤化工、油制生产现金流趋势图。
- PP：煤化工、油制、PDH生产现金流趋势图。
聚烯烃内外价差
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