传媒行业专题报告：字节跳动：AI时代始终创业 如何逃逸平庸的重力保持企业拉伸？

如何逃逸平庸的重力保持企业拉伸？ 投资评级：（）报告日期：推荐维持2025年02月11日 ◼分析师：朱珠◼SAC编号：S1050521110001 投资要点 移动互联网时代，抓住红利的尾巴逆袭成功： 商业本质是增长，2012~2019年，移动互联网时代字节跳动通过渐进式创新实现主业快速增长，在夯实主业同时通过外延等方式切入新赛道助力后续业务新增长的可能性，抓住移动互联网时代红利的尾巴，2020-2022年字节跳动从无边界扩张到有边界优化（保持拉升，避免僵化）。 AI时代，如何继续创业保持企业拉升与地位？ AI技术对于内容创作将有较大颠覆，“寻AI时代的抖音”成为字节跳动发展AI的决心，豆包与即梦只是押注AI应用产品的新探索，豆包将扮演“AI时代抖音”的角色，致力于成为2B2C消费AI主要入口，即梦定位为AI时代内容供给端，如同剪映之于抖音的关系。从底层基础的模型层、到中间做性能优化匹配的连接层、再到最后落地C端的应用层、字节跳动均会全面涉及覆盖。 全球化机遇与挑战并存字节跳动产业链如何再发展： 字节跳动的应用覆盖2B\2C以及男性、女性、儿童，从不同角度卡位，围绕字节跳动可关注数字营销、电商、内容、数字人、硬件如XR\AI眼镜\AI手机、以及算力、2B应用AI Agent智能体、AI玩具等。 诚信、专业、稳健、高效 新用户增速及用户留存不及预期的风险；内容管控的风险；UP主波动的风险直播等商业变现低于预期的风险；出海业务进展不及预期的风险；平台成本增加对经营产生不利影响的风险；商业化进展不急于预期；推荐公司业绩不及预期的风险；行业受地缘政治、宏观经济波动影响的风险。 1.抓住移动互联网时代的红利 目录CONTENTS 2. AI时代如何继续创业保持企业拉升与地位？ 3.全球化机遇与挑战并存字节跳动产业链如何再发展？ 0 1抓住移动互联网时代的红利 1、移动互联网时代，抓住红利的尾巴逆袭成功 在移动互联网时代，字节跳动从BAT市场格局中探索出了“字节范儿” 字节跳动的通用信息平台今日投入与抖音在夹缝中出道并快速发展，在数字时代以屏为生寻找极致。通过今日头条的“一横一竖”平台获得初期用户累计；从学徒到短视频领航者，流量变现边界持续拓宽，通过重塑内容与媒介带来移动互联网时代新红利。 在移动互联网时代，字节跳动探索多种商业模式从扩张到瘦身 字节跳动从小产品发展逐渐成为为全球用户提供产品服务的大平台，如张一鸣在早前指出，公司的目标不仅是建立全球化的业务，更是建立全球化的多元兼容的文化组织，通过更好的组织，激发每个人的潜能和创造力，服务全球用户（web3的雏形）。字节高效完成原始积累后，打造属于自己的王国，业务协同与垂类探索成为字节跳动两条投资主线，试水影视、游戏、阅读、艺人经纪等多个领域，后逐步瘦身，数字营销广告与电商业务成为商业化主要阵地。 字节跳动在AI时代再成长，在内容与媒介软硬件迭代中带来产业链共赢 从媒介与内容赛道卡位，左手今日头条右手抖音短视频，成为行业的新物种也带来新生态，从体内产品矩阵搭建、商业模式的迭代，再到外部开疆扩土的决断再到有边界的探索，带来商业版图在内外部竞争中步步为营；AI时代有望再成长。 1、字节跳动成长 1、字节跳动ByteDance旗下公司构成 诚信、专业、稳健、高效 1、移动互联网时代的字节跳动三级跳 2020年至今 2015-2019年 2012-2014年 ◼专注于信息流产品的开发和市场渗透◼今日头条产品通过对用户需求深刻洞察+信息分发算法=提供个性化的内容推荐服务 ◼宅经济红利3年，字节跳动打磨产品与多元商业化探索，从数字营销、直播电商、企服、技术发展、组织架构优化等；◼2023年后伴随AI发展，字节跳动开启持续创业之路 ◼2015年后字节跳动快速成长，开始全球化布局，推出短视频应用抖音、tiktok、火山小视频等；◼通过智能推荐实现了内容的高效分发和用户的快速增长； 1.1、移动互联网时代字节跳动探索出的商业模式（数字营销+电商） ◼已探索出成熟商业化变现模式：从内容分发、到数字营销广告、再到直播电商及其他 ➢字节跳动通过今日头条、抖音、Tiktok产品，结合算法推荐，将海量内容较好推送给用户，吸引庞大用户群体并积累大量用户数据。今日头条是字节跳动的早期产品和核心业务之一，作为通用信息平台，致力于打破“信息茧房”，为用户提供个性资讯，从文字延伸至食品领域，推出西瓜视频，为用户提供优质的视频内容，包括电影、电视剧、综艺、纪录片等； ➢字节跳动借助抖音+Tiktok（海外版），奠定移动互联网时代的行业地位。围绕用户需求，推出飞书，为企业和团队提供高效沟通协作的工具，包括即时通讯、在线文档、云盘、会议等功能，助力提升工作效率，并推出娱乐类的各类app应用。 ➢在用户基础上，商业化模式之一，通过信息流广告、开屏广告、视频广告等多方式进行数字营销广告变现（今日头条和抖音等内容平台是广告业务主要媒介，数字营销广告业务也是成为成熟且稳定的盈利模式，进而拉动二级市场数字营销广告公司业务的新增量）； ➢在用户基础上，商业化模式之二，疫情期间，试水短视频直播电商业务，成为中国电商市场重要力量。在天时地利人和大背景下，抖音借助较强的流量优势与内容生态，通过兴趣电商模式，将内容与商品推荐深度结合，为商家提供新销售渠道，同时也为用户提供便捷购物体验（电商业务已成为字节跳动重要的收入增长引擎之一）； 字节跳动，探索出较为成熟的商业模式后，持续推出有竞争力的产品，并进行全球化、本地化的布局与运营，同时通过组织架构的调整来应对新商业模式的演变，实现效率的提升，进而提升产品的影响力与用户的渗透率。 1.2、移动互联网时代的字节跳动产品矩阵 诚信、专业、稳健、高效 1.3、移动互联网时代的字节跳动：巨量引擎与火山引擎 ➢巨量引擎，与众多广告主、代理商、创作者等建立合作关系，形成了以营销为核心的生态体系。主要应用于企业的市场营销场景，帮助企业提升品牌知名度、获取用户线索、促进产品销售等，通过在字节系海量用户平台上的广告投放，目标是驱动企业生意增长。通过营销工具，如巨量千川、DOU+等帮助商家和创作者进行内容加热和流量获取，提供巨量云图等工具，辅助广告主制定营销策略。巨量引擎TAS营销模型，助力品牌主在激发（Trigger）、行动（Action）、内容共鸣（Sympathize Ring共鸣环）三个环节推动营销增长，核心是“用短促直达的路径，形成营销闭环；用更高密度的信息，达成用户共鸣” ➢火山引擎，字节跳动技术服务生态体系，为企业提供一站式的数字化解决方案。适用于企业数字化建设的各个环节，如开发新的数字化产品、优化业务流程、提升数据处理能力等，帮助企业降低技术研发成本、提高运营效率、创新业务模式，目标是助力企业在数字化时代提升核心竞争力，实现可持续的数字化增长，主要有云服务、数据智能、人工智能等，云服务有提供云基础服务，包括计算、存储、网络等基础设施，护航企业业务的稳定运行，视频与内容分发服务可帮助企业实现视频的直播、点播、转码、分发等功能，提升视频处理效率和播放体验；火山引擎也提供智能推荐、机器翻译、视觉智能等人工智能服务。 1.4、移动互联网时代的字节跳动：从抖音短视频到抖音电商 ◼以内容驱动生意增长全域协同经营，经营基础即丰富的购物场域，联通消费路径 根据消费者不同的购买心智和决策习惯，搭建购物场域➢货找人——短视频或直播触达消费者后直接完成交易转化 ➢人找货——消费者被触达后积累购物心智，后续通过主动信息检索增加对商品了解 ◼抖音：短直搜城（短视频、直播、抖音商城、搜索）四大场域完整覆盖货找人+人找货双向消费路径 ➢消费者在不同场域获取需要信息，推动购买决策；➢商家经营场域从内容场（FACT）延伸至中心场（抖音商城+搜索），全域兴趣电商的经营基础，商家在抖音电商通过品牌账号+旗舰店等“自有阵地”，可对用户进行长期持续的触达与维护，将用户沉淀为品牌核心资产以实现长效增长，提升商家经营效率（产品=流量，用户=资产） 诚信、专业、稳健、高效 1.5、移动互联网时代的字节跳动：2025年货节抖音电商 ◼2025年年货节抖音电商3713个商家成交额破千万元用“好内容”链接供需两端开启送礼物功能 乙巳蛇年春节是我国首个“非遗”春节，对国潮文创的消费热情提升，抖音平台各类文创节庆类产品日均成交额环比增长435%。“玉蛇”毛绒玩偶、“巳蛇祥瑞”流沙冰箱贴、“蛇墩墩”盲盒等将非遗与生肖元素巧妙结合的文创产品，成为返乡青年行囊里的“新年货”。 1.6、移动互联网时代的字节跳动：抖音电商独树一帜 ◼2021年后字节跳动的电商业务成为增速推力重要组成电商方法论从FACTCORE 2021年，抖音电商提出“全域兴趣电商”战略，推动站内闭环消费；2022年，电商GMV高速增长； 2023年，货架电商（搜索流量）成为第二增长曲线；2023年抖音电商总体销售额破两万亿的大关2024年，抖音电商方法论升级，提出CORE经验方法论，从“流量在哪里”到“做什么能获得更多流量”的进阶 1.7、移动互联网时代的字节跳动：2023年营收1200亿美元 ◼移动互联网时代，字节跳动已探索出数字营销广告与电商的商业化路径，字节跳动数字营销广告收入从2016年8亿美元增加至2020年的280亿美元，数字营销广告收入也是其主要营收之一。 ◼2020年后字节跳动的抖音短视频开启直播电商试水，2020年6月正式成立电商部门，推出“抖音小店”，2021年后电商业务快速增长，电商收入也成为2021年后字节跳动主要收入组成之一。 1.8、移动互联网时代的字节跳动：数字营销广告与直播电商市场规模 ◼移动互联网时代，字节跳动已探索出数字营销广告与电商的商业化路径，技术创新始终是推动数字营销生态持续发展的关键因素。随着5G、人工智能和元宇宙等先进技术的加入，数字营销的智能化水平不断提升；科技行业在“AI主导型”营销的带动下回暖，2025年汽车、快消品和科技等行业都将生机勃发。全球媒体广告市场2025年有望接近万亿美元。 ◼移动互联网时代，字节跳动已探索出数字营销广告与电商的商业化路径，疫情作为重要分界线，较大拉动直播电商用户习惯，从实时互动、直观展示、社区氛围等维度，字节跳动的抖音电商较好的承接住了电商红利；在经历2020年较高速的增长后，其他平台也陆续加入，三年外部因子带来的增长后，预计2025年中国直播电商市场达到4.2万亿元，同比增加29%。 1.9、移动互联网时代的字节跳动：2024年估值3000亿美元 ◼字节跳动，以推荐算法为核心的“AI+数据”能力构建竞争壁垒，支持多产品快速迭代，估值也持续上涨◼2024上半年字节跳动核心收入来自抖音、今日头条等中国应用的广告和电商业务，增速达35%，收入达730亿美元；◼2024年11月，字节跳动进行回购，每股180.7美元，最新估值达3000亿美元 1.10、驱动字节跳动商业发展的下一篇章是什么?AI ◼继移动互联网后，AI时代有望驱动企业再次获得新增； ◼据statista数据显示，全球AI市场规模有望从2023年的1359.3亿美元增加至2025年的2437.2亿美元，AI拉动的千亿美元增量市场下，哪些企业有望分的增长红利？ ◼2023~2024年英伟达产业链火热，2024年~2025年从算力到国产算力再到AI硬件(如AI PC、AI手机、AI眼镜、XR）、AI应用（如2B2C）的探索，有望带来AI新看点。 02AI时代如何保持企业拉升？ 2、AI发展阶段（从第二阶段跨越至第三阶段） ◼AI的发展正处于“二进三”阶段，推理模型的演进以及AI智能体的普及是发展关键要素，2025年AI Agent也有望热点不断 2、AI时代轻量级AI模型将有望带来革命性转变 ◼2025年1月中外AI企业发布新品展现后续AI发展新动向 ➢2025年1月，字节豆包上线实时语音大模型，MiniM