计算机行业点评报告：财务表现整体较优，云业务不及预期

核心观点与关键数据

• 全球广告市场增长：2024年全球媒体广告收入同比增长10%，达到9330亿美元，预计2025年将增长1%至9900亿美元。谷歌、Meta、亚马逊三家公司广告收入分别增长11%、22%和21%，市场份额达到全球广告收入的51%。
• 谷歌财务表现：2024年第四季度营业收入约964.7亿美元，同比增长11.8%；稀释后每股收益（EPS）为2.15美元，同比增长31.1%；营业利润约为309.7亿美元，同比增长83.2%；净利润265.4亿美元，同比增长28.3%。全年营收增长13.9%，EPS增长38.6%。
• AI进展与资本开支：谷歌在AI领域进展迅速，AI Overviews和Circle to Search等创新增加用户参与度。2025年资本支出预计750亿美元，较2024年激增42.7%。
• 业务表现：搜索、广告和YouTube视频服务表现优于预期，但云业务增长放缓，第四季度营收119.6亿美元，未达预期。云业务运营利润增长，但营收和流量获取成本不及预期。

研究结论

• 谷歌业务整体表现稳健，AI技术深度整合将带动长期增长。
• 科技巨头在AI及云计算领域的领先地位将助力其未来稳步增长。
• 投资建议：继续关注谷歌（GOOGL.0）和微软（MSFT.0）。
• 风险提示：自主AI研发进展不及预期、宏观经济波动导致市场需求不及预期、产品销售业绩不及预期。

关注公司及盈利预测

• 微软（MSFT.0）：2025年EPS预期11.80美元，PE 32.04，投资评级“买入”。
• 谷歌（GOOGL.0）：2025年EPS预期8.96美元，PE 20.58，投资评级“买入”。