摘要
偏弱震荡苯乙烯日报
盘面回顾
EB2503收于8601（-31）。现货方面，华东纯苯现货7705（+10），苯乙烯现货8660（-35），主力基差59（-4）。库存方面，截至2025年2月10日，江苏纯苯港口库存16.8万吨，较上期累库1.3万吨，环比上升8.39%；江苏苯乙烯港口库存15.65万吨，较上周期增1.05万吨，幅度增7.19%；苯乙烯工厂库存25.59万吨，环比增加74.13%。
南华观点
纯苯方面，供应端石油苯开工变化不大，加氢苯受环保及原料油等因素影响总体开工率下降至56.9%。下游需求方面，纯苯五大下游需求增减互显，综合开工率维持在相对高位，总体下游刚需稳定。江苏纯苯港口库存延续累库，12月我国纯苯进口量高达51.8万吨，国内隐性库存处于相对高位。1、2月纯苯进口端供应量预计明显减少，加上3月国内即将迎来检修高峰期，纯苯基本面存转强预期。绝对价格上，节日期间山东地炼出货较好，价格上涨至7800-7850元/吨左右，节后山东市场纯苯价格维持相对强势，今日山东-华东纯苯价差维持在185元。华东现货市场纯苯价格上涨，买气较好，换月商谈活跃，月间差扩大。
苯乙烯方面，受新阳一套35万吨装置停车检修影响，开工率降至76.6%。需求端受春节影响，下游综合需求减量明显，尤其是EPS，春节期间下游EPS工厂基本关停，关注节后下游3S，尤其是EPS复工情况，下游需南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货恢复关系苯乙烯去库节奏。最新数据看苯乙烯华东港库15.65万吨，较上周继续累库。节后首日开盘，市场先是交易纯苯去库预期以及苯乙烯春节期间港口累库不及预期，盘面偏强运行，主力合约一度突破8800，后随着库存统计数据公布，累库超预期，情绪冷却，盘面整理回调。目前苯乙烯隐性库存也比较高，节后复工初期工厂装置负荷变动消息反复，但在较高的库存下，盘面上涨乏力，盘面呈现区间震荡，需求恢复仍需时间。现货市场苯乙烯价格下跌，苯乙烯-纯苯价差明显走缩。
短期建议
短期建议观望，后续关注苯、苯乙烯需求恢复情况以及去库节奏，逢低试多。
关键数据
- 纯苯港口库存：16.8万吨（环比上升8.39%）
- 苯乙烯港口库存：15.65万吨（环比上升7.19%）
- 苯乙烯工厂库存：25.59万吨（环比增加74.13%）
- 纯苯主力基差：59（-4）
- 苯乙烯主力合约：8601（-31）
研究结论
纯苯基本面存转强预期，但短期库存累库压力较大；苯乙烯需求恢复仍需时间，库存高企导致盘面上涨乏力，呈现区间震荡。建议短期观望，后续关注需求恢复和去库节奏。
