大类资产运行周报：就业数据仍具韧性 美元降息预期降温

2025年2月10日 大类资产运行周报（20250203-20250207） 就业数据仍具韧性美元降息预期降温 全球大类资产表现情况：股市分化债市商品上涨2月3日—2月7日当周，美国1月新增非农就业人数不及前值及预期，1月失业率及平均每小时工资同比数据表现较好，整体就业数据仍具韧性。美元指数周度回调，股市出现分化，债市商品齐涨。综合来看，以美元计价，商品＞债＞股。 国内大类资产表现情况：股债商品齐涨2月3日—2月7日当周，1月中国财新制造业PMI50.1%，与中采制造业PMI走势一致。1月财新服务业PMI51%。股债商品周度皆收涨。综合来看，商品＞股＞债。 丁沛舟高级分析师期货从业资格号：F3002969投资咨询从业证书号：Z0012005dingpz@essence.com.cn010-58747724 大类资产价格展望：关注美国政府施政情况综合来看，美国政府政策反复，增加市场不确定性，受此影响大类资产走势波动或加大，关注其政策落地的实际情况。 相关报告 大类资产运行周报（20241104-20241108)-特朗普当选美国总统大类资产价格上涨大类资产运行周报（20241111-20241115)-市场不确定性增加，风险资产价格承压大类资产运行周报（20241118-20241122)-风险偏好有所抬升商品市场反弹大类资产运行周报（20241125-20241129)-美 元 降 息 预 期 有 所 抬 升债市周度收涨大类资产运行周报（20241202-20241206)-市场情绪有所回暖权益市场周度上涨大类资产运行周报（20241209-20241213）-市场情绪有所降温权益资产走势分化大类资产运行周报（20241216-20241220）-美联储下修降息空间大类资产价格承压大类资产运行周报（20241223-20241227）-市场缺乏明显驱动权益资产周度收涨大类资产运行周报（20241230-20250103）-宏观不确定性增加权益资产有所回落大类资产运行周报（20250106-20250110）-非农新增人数超预期美元指数续涨大类资产运行周报（20250113-20250117）-美国通胀数据低于预期风险资产上涨 风险提示：美国通胀数据改善不及预期 内容目录 1、全球大类资产整体表现情况：股市分化债市商品上涨.........................................................3 １.１、全球股市概况：主要股市涨跌互现...........................................................................3１.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度回落...........................................................4１.３、全球汇市概况：美元指数周度回落...........................................................................4１.４、全球商品市场概况：国际油价明显回落...................................................................5 ２、国内大类资产表现情况：股债商品齐涨...............................................................................6 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数普涨....................................................................6２.２、国内债市概况：债市偏强运行..................................................................................6２.３、国内商品市场概况：商品周度收涨...........................................................................7 ３、大类资产价格展望：关注美国政府施政情况........................................................................8 图表目录 图1：全球主要资产变动情况（2月3日—2月7日当周）................................................................................3图2：全球主要股票市场涨跌情况（2月3日—2月7日当周）.........................................................................3图3：全球主要股市概况：亚太市场..................................................................................................................4图4：全球主要股市概况：欧洲市场..................................................................................................................4图5：全球主要股市概况：美洲市场..................................................................................................................4图6：全球主要股市概况：其他市场..................................................................................................................4图7：重要债券指数涨跌情况（2月3日—2月7日当周）................................................................................4图8：主要国债收益率涨跌情况（2月3日—2月7日当周）.............................................................................4图9：主要国家与地区货币美元计价涨跌情况（2月3日—2月7日当周）.......................................................5图10：全球主要大宗商品价格涨跌情况（期货价格按主力合约收盘价计算）....................................................6图11：国内股市涨跌情况（2月3日—2月7日当周）......................................................................................6图12：国内债市涨跌情况（2月3日—2月7日当周）......................................................................................7图13：国内大宗商品指数涨跌情况....................................................................................................................7图14：国内主要大宗商品期货价格涨跌情况（2月3日—2月7日当周）.........................................................8 1、全球大类资产整体表现情况：股市分化债市商品上涨 2月3日—2月7日当周，美国1月新增非农就业人数不及前值及预期，1月失业率及平均每小时工资同比数据表现较好，整体就业数据仍具韧性。美元指数周度回调，股市出现分化，债市商品齐涨。综合来看，以美元计价，商品＞债＞股。 资料来源：Wind，Bloomberg，国投期货 １.１、全球股市概况：主要股市涨跌互现 2月3日—2月7日当周，美元降息预期有所降温，主要股票市场涨跌互现。从地域来看，亚太地区涨幅居前，美股表现不佳。新兴市场表现好于发达市场。VIX指数周度企稳回升。 １.２、全球债市概况：10年期美债收益率周度回落 2月3日—2月7日当周，美联储官员近期讲话整体偏鹰。美国新财长表示，政府在降低借贷成本方面的重点是10年期美国国债收益率。中长期美债收益率普遍回落，10年期美债收益率周度回落9bp至4.49%。债市周度反弹。全球范围内，国债＞信用债＞高收益债。 图7：重要债券指数涨跌情况（2月3日—2月7日当周） １.３、全球汇市概况：美元指数周度回落 2月3日—2月7日当周，美国关税政策反复，叠加中长期美债收益率回落，美元指数周度下行。日元加息预期升温，日元兑美元周度大幅上涨。主要非美货币兑美元多数升值，人民币汇率震荡。美元指数周跌幅0.38%。 资料来源：Wind，国投期货 １.４、全球商品市场概况：国际油价明显回落 市场对原油需求担忧加剧，国际油价周度明显回落。主要工业品及农产品价格普涨，金银价格涨跌互现。 ２、国内大类资产表现情况：股债商品齐涨 2月3日—2月7日当周，1月中国财新制造业PMI50.1%，与中采制造业PMI走势一致。1月财新服务业PMI51%。股债商品周度皆收涨。综合来看，商品＞股＞债。 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数普涨 市场情绪较为积极，A股主要宽基指数周度集体上涨。两市日均成交额较上一周上升。风格方面，成长风格涨幅居前。板块方面，计算机涨幅居前，银行表现不佳。上证综指周涨幅1.63%。 ２.２、国内债市概况：债市偏强运行 2月3日—2月7日当周，央行公开市场操作净回笼10213亿元，资金面转松。债市周度偏强运行。整体来看，国债＞信用债＞企业债。 ２.３、国内商品市场概况：商品周度收涨 国内商品市场周度收涨。主要商品板块中，油脂油料涨幅居前，能源表现不佳。 资料来源：Wind，国投期货 ３、大类资产价格展望：关注美国政府施政情况 综合来看，美国政府政策反复，增加市场不确定性，受此影响大类资产走势波动或加大，关注其政策落地的实际情况。 【分析师介绍】 丁沛舟，国投期货投资咨询部高级分析师，比利时爱莎商学院国际工商管理硕士，具有多年证券、期货市场交易经历。负责过贵金属、股指等期货品种的研究工作，并对宏观经济研究积累了一定经验。擅长以基本面研究为主，技术面研究为辅的研究方式进行趋势性研判。在中证报、期货日报、文华财经等媒体上，发表过多篇评论文章。 【免责声明】 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期