家电行业2024年报业绩前瞻总结
白电行业
- 内销：以旧换新政策显著拉动内销，家用空调/冰箱/洗衣机M10-M12内销量同比分别增长24.1%/8.6%/17.4%、28.7%/2.3%/9.8%、15.0%/19.0%/4.1%。家空调库存去化持续，冰箱受益国补、大促及春节备货。
- 出口：家用空调/冰箱/洗衣机M10-M12出口量同比分别增长54.3%/18.1%/17.8%、59.1%/10%/-0%、48.5%/12.5%/7.6%。家空高增主因圣诞及“黑五”备货，冰箱出口享汇率、成本优势及春节提前备货，洗衣机受美国关税预期影响保持增长。
- 业绩预期：国补带动中高端白电消费，产品结构改善与效率提升，Q4白电头部企业盈利增长预计强于收入端。
黑电行业
- 行业出货：M10-M12中国电视市场品牌整机出货量同比分别增长3.1%/6.9%/9.7%，国补刺激市场出货量同比由负转正。
- 面板价格：Q3面板价格达全年低点，Q4价格基本维持。
- 重点公司：TCL电视全球出货量同比+19.3%，“中高端+大屏化”战略成效显著，2024全年Mini LED电视全球出货量同比+194.5%。
- 业绩预期：行业产品结构持续改善，Mini LED加速渗透，国补刺激短期需求，面板价格企稳，Q4黑电头部企业有望实现业绩高增，收入向上。
厨电行业
- 国补利好：油烟机、洗碗机品类受益国补，洗碗机市场量额领跑厨卫市场，价格升级。
- 市场表现：2024Q4油烟机/集成灶市场零售额同比分别+39.4%/-59.6%。
- 业绩预期：厨电品类分化，聚焦传统厨电的头部企业表现更佳，集成厨电承压，同期基数或影响业绩弹性。
厨房小家电行业
- 内销：市场竞争趋于良性，国补带动高端增长更明显。
- 出口：微波炉/电热器具/搅拌机&榨汁机/电热烤面包器/电咖啡机或茶壶出口同比分别+3.7%/+7.5%/+21.1%/+14.5%/+35.1%。
- 业绩预期：厨房小家电受国补带动有限，高端产品率先受益，外销整体增长较快，出口业务占比较高的公司表现更佳。
清洁电器行业
- 内销：国补刺激内销高增，Q4同比+46.2%，扫地机表现优秀。
- 出口：Q4吸尘器出口金额同比+6.8%。
- 业绩预期：聚焦扫地机主业的头部企业有望实现亮眼业绩表现。
两轮车行业
- 电动自行车：M10-11以旧换新数量分别为29.1/34.1万台，截至12月19日共换新102.3万台；新国标有望催化增长。
- 摩托车：M10-M12燃油摩托车销量同比分别+12.24%/+14.86%/+27.87%，电动摩托车销量同比分别-25.73%/+9.46%/-1.14%。
- 业绩预期：电动自行车享受国补红利，燃油摩托车销量快速增长，Q4两轮车头部企业收入及业绩表现值得期待。
风险提示
- 原材料价格波动、汇率波动、海运运力紧张、房地产政策不确定性、重点关注公司业绩不及预期等。
