玉米周报：市场逐步回温，玉米震荡调整

市 场 逐 步 回 温 ， 玉 米 震 荡 调 整 作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2025年2月9日 目录 行情回顾小结及展望玉米基本面数据010203 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 本周现货稳中上涨，节后购销还未完全恢复，基层上量有限，市场看涨情绪较浓。深加工陆续开工，存在补库需求，提价促收下到货量有所回升。 淀粉价格趋稳，原料端偏强运行，行业利润环比小幅缩水，米粉价差走扩。 二、玉米基本面数据 Mysteel玉米供需平衡表 2024/25年度新作玉米预计种植面积小幅下滑，但单产受到天气影响或出现下滑，产量同比预计下降。 Mysteel农产品1月预估，2024/25年度进口下调300万吨。 Mysteel玉米售粮进度-较同期偏快 截至2月6日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度58%，较去年同期快2%。全国7个主产省份农户售粮进度为56%，较去年同期偏快3%。 截至2月6日，东北售粮进度56%，较去年同期快3%；华北售粮进度55%，较去年同期快2%。 USDA玉米1月平衡表-全球玉米期末库存收紧 美国玉米平衡表 全球玉米平衡表 进口利润-国外玉米上涨，进口利润收窄 国内玉米进口量 中国海关公布的数据显示，2024年12月玉米进口总量为34.32万吨，较上年同期495.01万吨减少460.69万吨，同比减少93.07%，较上月同期29.57万吨环比增加4.75万吨。 2024年1-12月玉米进口总量为1377.54万吨，较上年同期累计进口总量的2714.09万吨，减少1336.55万吨，同比减少49.24% 我国杂粮进口-进口处历史同期高位 中国海关公布的数据显示，2024年12月进口高粱进口总量为37.00万吨，为今年最低。12月进口高粱进口量较上年同期的35.00万吨增加了2.00万吨，增加5.71%。较上月同期的73.00万吨减少36.00万吨。数据统计显示，2024年1-12月进口高粱累计进口总量为866.00万吨，较上年同期累计进口总量的522.00万吨，增加344.00万吨，增加了65.90%。 中国海关公布的数据显示，2024年12月进口大麦进口总量为77.00万吨，进口量同比去年减少53.61%。12月进口大麦进口量较上年同期的166.00万吨减少了89.00万吨，减少53.61%。较上月同期的72.00万吨增加5.00万吨。数据统计显示，2024年1-12月进口大麦累计进口总量为1422.00万吨，较上年同期累计进口总量的1132.00万吨，增加290.00万吨，增加了25.62% 小麦进口量及与玉米价差情况 中国海关公布的数据显示，2024年12月小麦进口总量为15.00万吨，进口量环比上月增加114.29%。12月小麦进口量较上年同期的61.00万吨减少了46.00万吨，减少75.41%。较上月同期的7.00万吨增加8.00万吨。数据统计显示，2024年1-12月小麦累计进口总量为1119.00万吨，较上年同期累计进口总量的1210.00万吨，减少91.00万吨，减少了7.52% 近期小麦市场走势较稳，玉米偏强运行，玉麦价差较前期缩小，但小麦仍不具有替代优势。 港口谷物库存-港口库存下滑，销区春节状态未过 据Mysteel农产品调研显示，截至2025年1月31日，北方四港玉米库存共计440万吨，周环比减少32.8万吨；当周北方四港下海量共计33.7万吨，周环比减少21.5万吨。 据Mysteel调研显示，截至2025年1月31日，广东港内贸玉米库存共计140.7万吨，较上周增加5.7万吨；外贸库存0.6万吨，较上周持平；进口高粱74.9万吨，较上周增加2.0万吨；进口大麦62.4万吨，较上周增加7.1万吨。 深加工早间剩余车辆-节后逐步恢复 深加工企业玉米库存及饲料企业库存 据Mysteel农产品调研显示，截至2025年2月5日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量483.3万吨，降幅15.67%。 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至2月6日，全国饲料企业平均库存30.49天，较上周减少2.16天，环比下跌6.62%，同比下跌1.68%。 本周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-20元/吨，较上周升高8元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为38元/吨，较上周降低13元/吨；本周黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为-23元/吨，较上周降低8元/吨。 节后产区原料玉米价格稍强运行，玉米淀粉企业生产利润环比小幅缩水。 玉米淀粉开机及淀粉库存 本周全国玉米加工总量为57.67万吨，较上周减少3.7万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.57万吨，较上周产量减少2.51万吨；周度开机率为53.3%，较上周降低4.85%。 截至2月5日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量132.4万吨，较上周增加20.70万吨，周增幅18.53%，月增幅18.53%；年同比增幅64.47%。 玉米淀粉下游开机率-季节性开机下滑 本周F55果葡糖浆开机率在11.19%，开工较上周下滑44.61个百分点；麦芽糊精开工率为37.4%，开工较上周下滑15.61个百分点 玉米淀粉下游开机率-季节下滑，同比高 本周国内瓦楞纸开工率20.77%，环比上周降低5.73%；箱板纸开工率27.7%，环比上周降低0.67%。 三、小结及展望 玉米小结 基本面逻辑： 供应端： 1.新作小幅下滑叠加售粮进度偏快，年度供应预计小幅下滑；2.节后基层购销还未恢复，阶段性上量有限；3.玉米进口量下降，支撑销区玉米需求；4.北港库存消化，南港库存小幅增加。 需求端： 1.中大型饲料企业购销活动仍显平淡，采购意愿不强；2.原料端偏强，深加工利润小幅收缩；3.深加工陆续开工，节后补库意愿强。 行情展望： 基层售粮尚未完全启动叠加前期售粮进度偏快，供应压力减弱，现货价格稳中偏强。当前深加工企业陆续开工，补库意愿强，提价促收下到车辆增长较快，限制价格涨幅；饲企按需采购，需求提振有限。节后中储粮增储利多市场情绪，玉米底部支撑较强。中长期来看，售粮进度偏快和新作减产使得供应压力减弱，叠加玉米进口和替代减弱，或将支撑玉米上行。短期市场购销逐步回温，玉米或震荡运行。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号数据来源：Wind、Mysteel、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！