纯碱
- 行情回顾：节后开盘纯碱盘面大幅走弱，遵循基本面趋弱的逻辑。节前05合约在1500点位附近承压明显，但向下驱动不足，宏观反复资金相对谨慎。基本面显示供应处于高位，节前周产维持70万吨以上，后市若碱厂无较大减量，累库格局将持续，回归过剩的交易逻辑。
- 基本面：
- 现货价格略有松动，国内市场价格部分成交略有松动。
- 生产利润走弱，联碱法纯碱理论利润为-68.90元/吨，氨碱法为-57.66元/吨。
- 基差窄幅震荡，沙河基差和华东基差均窄幅波动。
- 9月间价差1-5、1-9、5-9价差均呈现负值，显示市场对远月合约的悲观预期。
- 开工率维持高位，本周纯碱综合产能利用率88.04%，环比增加0.96%。
- 碱厂产量环比回升，本周纯碱产量72.65万吨，较上周增加0.80万吨。
- 12月纯碱净出口增速进一步扩大，出口量18.20万吨，较上月增加2.24万吨，出口均价206.02美元/吨。
- 碱厂库存大幅累库，继续创新高，本周国内纯碱厂家总库存184.51万吨，较1月23日增加41.56万吨。
- 贸易商库存走高，碱厂代发天数走弱，玻璃企业纯碱库存增加。
- 表需季节性大幅走弱，截至2月6日，纯碱整体出货率为42.16%，环比下跌58.06%。
- 品种观点：纯碱空单持有，节后开盘盘面大幅走弱，遵循基本面趋弱的逻辑。周五市场收到消息面扰动反弹，但相关消息无法证实，主要在短期对盘面形成扰动，建议前期高位空单继续持有。
玻璃
- 行情回顾：节后开盘首日玻璃盘面走弱，节日期间季节性累库。近两日部分区域产销转好，盘面企稳。
- 基本面：
- 现货价格走弱，节后玻璃现货价格整体走弱。
- 生产利润环比下滑，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-142.31元/吨。
- 开工竣工周期被打乱，从滞后24个月调整到滞后30个月，预计2025年竣工增速将在-25~ -30%之间。
- 地产整体表现偏弱，全国大部分样本的保交楼交付率在80-90%区间。
- 地产成交季节性走弱，三线城市、一线城市、二线城市的商品房成交面积均呈现负增长。
- 2025计划点火、复产产线较多，但计划冷修停产产线也不少。
- 玻璃供应减量持续，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计285条，在产224条，日熔量共计157205吨，较节前一周减少400吨。
- 本周库存小幅累库，当前样本总库存6014.4万重箱，环比+38.72%。
- 沙河厂家贸易商春节期间累库，沙河地区中游期现贸易商春节期间呈现累库趋势。
- 深加工环比季节性大幅走弱，截至1月15日，玻璃深加工企业订单天数5.0天，环比-51.5%，同比-52.4%。
- 品种观点：玻璃空单止盈，短多。春节假日期间玻璃上中下游企业休假，现货市场交投停滞，玻璃厂形成季节性累库。节前部分区域有冬储陆续开展，部分地区现货走货较好，形成低库存格局，但节日期间由于下游需求停滞，玻璃厂已形成季节性累库。下游深加工企业通常于正月十五后陆续复工，但结合节前反馈，节后订单普遍一般，因此复工积极性有限。节后开盘首日市场宏观情绪一般，盘面基于玻璃自身基本面逻辑偏弱运行。不过后两日伴随着沙河地区产销转好盘面止跌，低位之下预计下跌空间有限，建议前期空单止盈离场，短线可逢低短多对待。
