基础化工行业周报：TDI、烧碱等涨幅居前，建议继续关注钛白粉板块和轮胎板块

核心观点

• 市场表现：本周基础化工行业相对沪深300指数表现较好，TDI、烧碱等涨幅居前，天然气、硝酸等跌幅较大。
• 国际油价：受地缘政治及需求担忧影响，国际油价高位回落，WTI原油价格下滑2.11%，布伦特原油价格下滑2.74%。
• 化工产品价格：部分产品上涨，如TDI上涨5.84%、烧碱上涨3.23%；部分产品下跌，如天然气下跌13.61%、硝酸下跌3.23%。
• 行业观点：许多化工细分子行业三季度业绩表现较差，主要受产能扩张和需求偏弱影响，但轮胎、上游开采、钛白粉等行业表现超预期。

投资建议

• 关注低估值高股息公司：建议关注中国石化、中国海油，看好炼化端成本压力缓解后盈利提升。
• 关注细分子行业龙头：建议关注竞争格局清晰、具备产业链完善和规模扩张带来超强成本优势的细分子行业龙头，具体方向包括聚氨酯行业龙头万华化学、煤化工行业龙头华鲁恒升和宝丰能源、钛白粉行业龙头龙佰集团、农药行业龙头扬农化工和广信股份、制冷剂行业龙头巨化股份和东岳集团、氨纶行业龙头华峰化学、纯碱行业龙头远兴能源、磷化工行业龙头云天化、复合肥行业龙头新洋丰、涤纶长丝和轮胎行业龙头桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、森麒麟等。

关键数据

• 国际油价：WTI原油价格71.00美元/桶，布伦特原油价格74.66美元/桶。
• 化工产品价格：TDI上涨5.84%，烧碱上涨3.23%，丙烯上涨3.20%，炭黑上涨3.08%，聚合MDI上涨2.72%，丙烯腈上涨2.56%，甲苯上涨2.32%，环氧氯丙烷上涨2.25%，合成氨上涨1.69%，己内酰胺上涨1.64%。
• 化工产品价格下跌：尿素下跌1.22%，工业级碳酸锂下跌1.33%，PET切片下跌1.57%，顺丁橡胶下跌1.67%，国际柴油下跌2.44%，国际汽油下跌2.54%，PVC下跌2.67%，硝酸下跌3.23%，盐酸下跌10.00%，天然气下跌13.61%。
• 行业库存：纯碱行业库存量突破180多万吨，达近年来高位。

研究结论

• 基础化工行业逐步进入需求旺季，部分细分子行业龙头具备三重底（周期底、盈利底和估值底）投资机会。
• 建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链完善和规模扩张带来超强成本优势的细分子行业龙头公司。
• 下游需求不及预期、原料价格大幅波动、环保政策大幅变动、推荐关注标的业绩不及预期等是主要风险提示。