基础化工行业周报：丁二烯、天然气等涨幅居前，建议继续关注钛白粉板块和轮胎板块

丁二烯、天然气等涨幅居前，建议继续关注钛白粉板块和轮胎板块 —基础化工行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌丁二烯、天然气等涨幅居前，煤焦油、DMF等跌幅较大 分析师：张伟保S1050523110001zhangwb@cfsc.com.cn 本周涨幅较大的产品：丁二烯(上海石化，103.88%)，天然气(NYMEX天然气，12.21%)，环氧氯丙烷(华东地区，4.97%)，甲 醇(华 东 地 区 ，4.43%)， 二 甲 苯(东 南 亚F0B韩 国 ，4.15%)，国际石脑油(新加坡，4.06%)，国际汽油(新加坡，3.57%)，国际柴油(新加坡，3.40%)，硫磺(高桥石化出厂价格，3.33%)，顺丁橡胶(华东3.16%)。 本周跌幅较大的产品：炭黑(江西黑豹N330，-2.84%)，原盐(华 北 地 区 海 盐 ，-2.89%)， 对 硝 基 氯 化 苯(安 徽 地 区 ，-2.99%)，焦炭(山西市场价格，-3.19%)，合成氨(河北金源，-3.85%)，钛精矿(四川攀钢，-4.17%)，纯吡啶(华东地区，-4.76%)， 二 氯 甲 烷(华 东 地 区 ，-6.15%)，DMF(华 东 ，-8.38%)，煤焦油(江苏工厂，-9.55%)。 ▌本周观点：原油价格高位回落，建议关注低估值高股息中国石化、中国海油 资料来源：Wind，华鑫证券研究 地缘局势及需求担忧施压，国际油价大跌。截至12月13日收盘，WTI原油价格为71.29美元/桶，较上周上涨6.09%；布伦特原油价格为74.49美元/桶，较上周上涨4.74%。短期内油价仍受地缘政治以及市场预期变化影响较大,下周油价或将波动运行。鉴于目前油价四季度面临较大压力我们看好炼化端出现成本压力缓解后盈利有望提升的中国石化，同时由于中国石油和中国海油回调较多，已经反映了油价下跌，继续看好回调后的中国石油和中国海油。 相关研究 1、《基础化工行业周报：盐酸、DMF等涨幅居前，建议继续关注钛白粉板块和轮胎板块》2024-12-092、《基础化工行业周报：硫磺、盐酸等涨幅居前，建议继续关注钛白粉板块和轮胎板块》2024-12-023、《基础化工行业周报：硫磺、天然气等涨幅居前，建议继续关注钛白粉板块和轮胎板块》2024-11-27 化工产品价格方面,随着下游需求逐步好转，本周部分产品有所反弹,其中本周上涨较多的有：丁二烯上涨103.88%，天然气上涨12.21%，环氧氯丙烷上涨4.97%，甲醇上涨4.43%等，但仍有不少产品价格下跌，其中煤焦油下跌9.55%，DMF下跌8.38%，二氯甲烷下跌6.15%，纯吡啶下跌4.76%。从三季度业绩表现来看，很多化工细分子行业业绩都表现较差，主要原因是受行业过去两年产能扩张进入新一轮产能周期以及需求偏弱影响，但也有部分子行业表现超预期，例如轮胎行业、上游开采行业（油气开采、磷矿开采等）、钛白粉行业等。除了建议继续关注业绩有望持续超预期的轮胎商业、 上游开采行业、钛白粉行业等之外，同时建议重视细分子行业龙头公司估值修复机会。具体建议如下：2024年供需错配下,底部特征已经显现，在行业逐步进入一年中最好的需求旺季之时，部分细分子行业龙头具备着三重底（周期底、盈利底和估值底）投资机会，我们继续建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链完善和规模扩张带来超强成本优势的细分子行业龙头投资机会，具体方向分别为聚氨酯行业龙头公司万华化学、具备成本优势的煤化工行业龙头公司华鲁恒升和宝丰能源、钛白粉行业龙头股公司龙佰集团、农药行业龙头公司扬农化工和广信股份、制冷剂行业龙头公司巨化股份和东岳集团、氨纶行业龙头公司华峰化学、纯碱行业龙头公司远兴能源、磷化工行业龙头云天化、复合肥行业龙头公司新洋丰、以及受益于出口的涤纶长丝行业和轮胎行业龙头公司桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、森麒麟等 ▌风险提示 下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。 正文目录 1、化工行业投资建议.......................................................................6（1）国际油价震荡上涨，地炼汽涨柴震荡.........................................................................................................7（2）消息面上涨提振，丙烷市场先弱后强.........................................................................................................8（5）周内PTA市场低位震荡运行，涤纶长丝市场先抑后扬.............................................................................9（6）尿素价格再创年内新低，复合肥市场大稳小动.........................................................................................9（8）磷矿石矿山价格保持稳定，市场刚需出货为主.........................................................................................10（9）检修利好市场出货，EVA市场部分上涨......................................................................................................10(10）下游跟进谨慎，纯碱现货价格大稳小动.....................................................................................................11(11）生产经营压力大，钛白粉企业策略分化.....................................................................................................11(12）制冷剂R134A价格上涨，制冷剂R32价格上涨.........................................................................................111.1、个股跟踪........................................................................121.2、华鑫化工投资组合................................................................162、价格异动：丁二烯、天然气等涨幅居前，煤焦油、DMF等跌幅较大............................173、重点覆盖化工产品价格走势...............................................................184、风险提示...............................................................................29 图表目录 图表1：SW基础化工及石油石化子板块周涨跌幅(%)..........................................6图表2：华鑫化工重点覆盖公司...........................................................12图表3：重点关注公司及盈利预测.........................................................16图表4：华鑫化工12月投资组合..........................................................16图表5：本周价格涨幅居前的品种.........................................................17图表6：本周价格跌幅居前的品种.........................................................17图表7：原油WTI价格走势...............................................................18图表8：原油WTI与布伦特价格走势.......................................................18图表9：国际石脑油价格走势.............................................................18图表10：国内柴油价格走势..............................................................18图表11：国际柴油价格走势..............................................................18图表12：燃料油价格走势................................................................18图表13：轻质纯碱价格走势..............................................................19图表14：重质纯碱价格走势..............................................................19图表15：烧碱价格走势..................................................................19图表16：液氯价格走势..................................................................19图表17：盐酸价格走势..................................................................19图表18：电石价格走势..................................................................19图表19：原盐价格走势..................................................................20 图表20：纯苯价格走势..................................................................20图表21：甲苯价格走势..................................................................20图表22：二甲苯价格走势................................................................20图表23：苯乙烯价差与价格走势..........................................................21图表24：甲醇价格走势.........